Les dépôts de prêt crypto ont chuté de 35 % par rapport à leur pic

Le marché plus large du prêt crypto se contracte depuis octobre 2025, avec des dépôts totaux en baisse de 35 % par rapport à leurs sommets. Morpho, Maker et Jupiter Exchange évoluent dans la direction opposée, et les chiffres derrière cette divergence méritent d'être compris.

Le Secteur Versus les Exceptions

Selon les données d'Artemis, les trois protocoles ont vu leurs dépôts de prêt combinés passer de 18,4 milliards de dollars à 20,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 13,6 % durant une période où la majorité du secteur perdait du terrain. Ce type de croissance à contre-courant ne se produit pas par hasard. Cela reflète une véritable préférence des utilisateurs se déplaçant vers des plateformes spécifiques tandis que d'autres perdent des dépôts.

Les trois protocoles racontent des histoires différentes au sein de ce chiffre agrégé. Morpho se situe à 10,7 milliards de dollars, globalement stable sur la période mais conservant toujours la deuxième plus grande base de dépôts de prêt dans la DeFi / Finance Décentralisée. La stabilité à cette échelle pendant une contraction à l'échelle du secteur est en soi une forme de surperformance. Ne rien perdre alors que les concurrents perdent 35 % est un résultat réel.

Maker est passé de 6,4 milliards de dollars à 8,0 milliards de dollars, soit une augmentation de 25 %. Cette croissance s'inscrit dans un protocole qui constitue l'une des couches d'infrastructure fondamentales de la DeFi / Finance Décentralisée depuis 2017, suggérant que sa base d'utilisateurs n'est pas composée de touristes spéculatifs qui partent lors des baisses. Ils sont restés et ont ajouté des fonds.

Jupiter Exchange représente le chiffre le plus frappant. Les dépôts sont passés de 1,3 milliard de dollars à 2,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 69 % depuis la plus petite base des trois. Jupiter opère principalement sur Solana / SOL, et sa croissance en matière de prêt reflète l'expansion plus large de l'écosystème DeFi de Solana, même alors que les protocoles basés sur la Blockchain Ethereum naviguaient dans un environnement plus difficile.

Ce Que Montre le Graphique

Le graphique des dépôts de prêt d'Artemis couvrant trois ans replace le moment actuel dans son contexte. Les dépôts totaux sur les protocoles suivis étaient proches de zéro au début de 2023, ont progressé régulièrement durant 2024, puis se sont accélérés fortement jusqu'au pic d'octobre 2025 près de 25 milliards de dollars. La contraction subséquente a ramené l'agrégat vers 20 milliards de dollars, ce qui sur le graphique semble encore élevé par rapport à tout ce qui a été observé avant mi-2025.

La composition de ces 20 milliards de dollars a cependant changé. Les protocoles qui ont progressé durant la baisse représentent désormais une part plus importante d'un total plus petit. Cette concentration est visible dans les barres empilées du graphique, où le bleu représentant Morpho et le bleu-vert représentant Maker dominent la colonne actuelle d'une manière qu'ils ne faisaient pas au pic d'octobre.

Pourquoi Cette Divergence Est Importante

Une baisse de 35 % du secteur en dépôts de prêt n'est pas un ajustement mineur. Cela représente un retrait significatif de capital de l'infrastructure de prêt DeFi / Finance Décentralisée, probablement motivé par une combinaison de valeurs de garanties en baisse, d'un appétit réduit pour l'effet de levier et d'un positionnement plus large d'aversion au risque qui caractérise le marché depuis octobre.

Les protocoles qui ont progressé dans cet environnement partagent certaines caractéristiques communes. Morpho s'est forgé une réputation d'efficacité du capital et de rendement ajusté au risque qui attire des déposants plus sophistiqués. L'infrastructure DAI de Maker est suffisamment ancrée dans la DeFi / Finance Décentralisée pour que sa base de dépôts présente une adhérence structurelle. La croissance de Jupiter reflète une dynamique au niveau de la plateforme sur Solana plutôt que simplement des dynamiques spécifiques au prêt.

Ce que les données ne vous disent pas, c'est si les trois exceptions capturent de véritables utilisateurs à long terme ou si leur croissance s'inversera lorsque le secteur se stabilisera. Une augmentation de 69 % pour Jupiter durant une baisse soulève la question de savoir si ce capital a recherché du rendement durant une période de taux élevés sur la plateforme ou s'il représente une acquisition durable d'utilisateurs. La distinction importe pour savoir si ces chiffres seront identiques dans six mois.

Ce qui est clair, c'est que le récit d'une contraction uniforme du prêt DeFi / Finance Décentralisée ne résiste pas aux données au niveau des protocoles. Certaines plateformes progressent. Il se trouve qu'elles sont celles qui étaient déjà les plus fortes au départ.

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