USDC a ajouté 4,5 milliards de dollars à son offre cette année tandis qu'USDT a perdu du terrain

Le marché des stablecoins ne connaît pas une croissance uniforme en 2026. Un émetteur prend de l'avance tandis que le leader du marché se contracte.

Ce que mesure le graphique

Le graphique Artemis suivant les changements d'offre des principaux stablecoins depuis le début de l'année mesure la variation nette de l'approvisionnement en circulation en valeur absolue en USD. Ce n'est pas un instantané de la capitalisation boursière totale. Il montre quels stablecoins sont émis en excédent par rapport aux rachats et lesquels connaissent plus de rachats que de nouvelles émissions. La croissance de l'offre indique que la demande pour un stablecoin augmente. La contraction de l'offre indique que les rachats dépassent les nouvelles émissions.

L'USDC mène avec une large marge

L'USDC a enregistré une augmentation nette de l'offre de 4,5 milliards de dollars depuis le début de l'année, le flux positif le plus important de tous les stablecoins sur le graphique avec une marge significative. La barre s'étendant à droite de la ligne zéro est visiblement plus longue que toutes les autres entrées positives, plaçant l'USDC dans une catégorie à part en termes de capture de nouvelle demande en 2026.

USDS, USD1, USYC, JTRSY et PYUSD ont tous enregistré des changements d'offre positifs depuis le début de l'année, leurs barres se situant entre environ 500 millions et 1,5 milliard de dollars de croissance nette. Chacun d'entre eux représente une expansion significative, mais aucun n'approche les chiffres de l'USDC. Le groupe de stablecoins plus récents et porteurs de rendement dont l'offre croît simultanément suggère que le marché global des actifs indexés sur le dollar réglementés et conformes est en expansion, l'USDC captant la plus grande part individuelle de cette croissance.

L'USDT se contracte

Le point de données structurellement le plus significatif sur le graphique se situe en bas. L'USDT, le plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière totale, a enregistré une diminution nette de l'offre depuis le début de l'année d'environ 2 milliards de dollars, la plus grande barre négative du graphique. USDai, USDFALCON et M ont également enregistré de modestes contractions d'offre, mais la lecture négative de l'USDT éclipse les autres en termes absolus.

La contraction de l'USDT pendant que l'USDC croît n'est pas une nouvelle tendance en 2026, mais l'ampleur visible dans les données du début de l'année est remarquable. La domination de l'USDT dans l'offre totale de stablecoins a historiquement été construite sur son rôle dans les transferts de fonds des marchés émergents, l'accès au dollar offshore et la liquidité des paires de trading sur les plateformes d'échange centralisées. Ces cas d'usage n'ont pas disparu, mais la direction du changement d'offre suggère que la demande à la marge se déplace vers l'USDC.

Pourquoi l'écart s'élargit

Le contexte réglementaire couvert dans les rapports précédents cette semaine est directement pertinent ici. Les progrès du CLARITY Act vers des règles résolues sur le rendement des stablecoins, combinés à la classification conjointe de la SEC et de la CFTC des principaux actifs numériques en tant que matières premières, ont créé un environnement qui favorise les infrastructures réglementées et conformes. L'USDC, émis par Circle et soumis à la surveillance réglementaire américaine, est structurellement mieux positionné que l'USDT pour bénéficier de la demande institutionnelle dans cet environnement.

Comme signalé plus tôt cette semaine, l'USDC a également dépassé l'USDT en tant que stablecoin le plus utilisé parmi les institutions dans le contexte des considérations de conformité du GENIUS Act. Les données de flux d'offre d'Artemis sont cohérentes avec cette préférence institutionnelle se traduisant par une demande d'émission réelle plutôt qu'une simple préférence déclarée. Le changement d'offre est un comportement, pas une opinion.

La combinaison du gain d'offre de 4,5 milliards de dollars de l'USDC contre la perte d'offre d'environ 2 milliards de dollars de l'USDT depuis le début de l'année représente un changement net d'environ 6,5 milliards de dollars dans le positionnement relatif entre les deux plus grands stablecoins en moins de trois mois. Il s'agit d'une redistribution significative au niveau de la structure du marché, pas d'une erreur d'arrondi.

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