Kejatuhan KelpDAO Memicu Pembicaraan tentang Imbal Hasil USDC yang Lebih Tinggi di Aave

Aave menghadapi tekanan likuiditas saat perdebatan kenaikan suku bunga USDC mempertaruhkan arus masuk modal cepat dengan risiko likuidasi peminjam yang meningkat.

Tekanan di pasar pinjaman DeFi semakin meningkat setelah eksploit rsETH KelpDAO. Ketegangan likuiditas kini terlihat pada pool Ethereum inti Aave, di mana utilisasi tetap sangat tinggi. Menanggapi hal ini, kepala ekonom Circle mengusulkan penyesuaian tajam pada suku bunga pinjaman USDC. Perdebatan pun cepat terbentuk mengenai apakah imbal hasil yang lebih tinggi dapat memperbaiki ketidakseimbangan atau justru menciptakan risiko baru.

Eksploit KelpDAO Memicu Penurunan TVL Aave Senilai $30M dan Perdebatan Suku Bunga Mendesak

Sebuah proposal dari ekonom Circle, Gordon Liao, menyerukan peningkatan signifikan pada suku bunga USDC di Aave. Ia berpendapat bahwa biaya pinjaman saat ini terlalu rendah untuk memulihkan keseimbangan. Menurut postingannya, pool USDC telah terjebak pada utilisasi hampir penuh selama 4 hari berturut-turut.

Liao menyarankan untuk menaikkan parameter "Slope 2" ke 40% sebagai langkah pertama, dengan tujuan jangka panjang mencapai 50%. Ia juga merekomendasikan penurunan tingkat utilisasi optimal. Perubahan-perubahan ini bertujuan untuk menarik deposit baru dan mengurangi tekanan pada pool. Pandangannya jelas: penetapan harga harus disesuaikan untuk menyeimbangkan pasar.

Saat ini, suku bunga pinjaman sekitar 14% gagal menarik likuiditas baru. Pembayaran kembali diserap oleh permintaan penarikan hampir dalam rasio satu berbanding satu. Dinamika tersebut mencegah likuiditas yang dapat digunakan untuk pulih kembali. Akibatnya, pemberi pinjaman tetap terjebak dalam antrean sementara utilisasi tetap tinggi.

Tekanan dalam sistem berasal dari eksploit KelpDAO yang melibatkan rsETH. Sekitar $292 juta terdampak, memicu kekhawatiran lebih luas tentang eksposur risiko DeFi. Efek limpahan telah menyebar ke berbagai platform, dengan Aave sebagai salah satu yang paling terdampak.

Data menunjukkan total nilai terkunci Aave telah turun menjadi sekitar $15,3 miliar. Sebelum insiden tersebut, angka tersebut berada di atas $45 miliar. Penarikan besar-besaran dan permintaan pinjaman yang berkelanjutan telah mendorong penurunan ini. Aktivitas on-chain menunjukkan tekanan yang terus berlanjut di seluruh pool utama.

Sumber Gambar: TheBlock

Liao percaya bahwa suku bunga yang lebih tinggi dapat dengan cepat membalikkan tren. Ia berpendapat bahwa suku bunga pasokan yang mendekati 40% hingga 50% selama masa tekanan akan menarik modal dalam hitungan jam. Menurutnya, likuiditas eksternal adalah cara tercepat untuk menstabilkan kondisi tanpa intervensi langsung.

Strategi USDC Circle Mendapat Penolakan di Tengah Meningkatnya Kekhawatiran Likuidasi di Aave

Tidak semua orang setuju dengan pendekatan tersebut. Umpan balik komunitas berfokus pada risiko likuidasi yang terkait dengan biaya pinjaman yang lebih tinggi. Sebuah analisis bergaya delegasi menyarankan bahwa kurva suku bunga baru dapat mendorong sekitar $70 juta utang lebih dekat ke likuidasi dalam sebulan.

Satu dompet besar dilaporkan menyumbang sebagian besar eksposur tersebut. Para kritikus memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga mengalihkan beban kepada peminjam yang sudah beroperasi dengan margin keamanan tipis. Alih-alih menyelesaikan masalah, hal itu justru bisa memindahkan tekanan dari pemberi pinjaman ke peminjam.

Kekhawatiran lain berpusat pada peran Circle dalam diskusi ini. Beberapa anggota komunitas mempertanyakan mengapa penerbit USDC mendukung perubahan tata kelola alih-alih menambahkan likuiditas secara langsung. Liao mengklarifikasi bahwa komentarnya mencerminkan pandangan pribadinya, bukan kebijakan resmi perusahaan.

Pengawasan terhadap Circle sudah meningkat bulan ini. Perusahaan menghadapi kritik setelah menolak membekukan dana yang terkait dengan eksploit terpisah. Keputusan tersebut menambah konteks pada perdebatan saat ini seputar keterlibatannya dalam tata kelola Aave.

Sementara itu, penyerang KelpDAO terus memindahkan dana. Analis on-chain EmberCN melaporkan bahwa hampir 75.700 ETH telah ditukar menjadi Bitcoin. Transaksi senilai sekitar $175 juta tersebut terjadi dalam kurun waktu sekitar 36 jam.

Sebagian besar pertukaran dilakukan melalui THORChain. Aktivitas tersebut menghasilkan volume perdagangan mendekati $800 juta dan biaya sekitar $910.000. Pergerakan ini mengindikasikan situasi masih terus berkembang.

The post KelpDAO Fallout Sparks Talk of Higher USDC Returns on Aave appeared first on Live Bitcoin News.