Kasus untuk Perak Tokenisasi di 2026: Defisit Pasokan, Permintaan Hijau, dan Biaya Penyimpanan Nol

Perak selalu memiliki dua identitas: logam moneter dan tulang punggung industri. Sepanjang sebagian besar sejarah, kedua identitas tersebut bergerak ke arah yang berbeda – satu diuntungkan oleh ketakutan dan krisis, yang lain oleh ekspansi ekonomi. Pada tahun 2026, mungkin untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade, keduanya bergerak secara bersamaan ke arah yang sama. 

Pasokan secara struktural defisit untuk tahun keenam berturut-turut. Permintaan industri dari energi surya, kendaraan listrik, 5G, dan pusat data AI sedang membentuk ulang profil permintaan secara permanen. Reli harga jangka menengah dari $26/oz pada awal 2024 hingga rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $121,64 pada 29 Januari 2026, merupakan bukti relevansinya yang terus berlanjut dan potensi yang terus ditemukan.

Perak fisik adalah salah satu logam mulia yang paling memberatkan secara operasional untuk dimiliki. Ukurannya besar, mahal untuk disimpan, dikenakan PPN di pasar-pasar utama, dan tidak likuid kecuali dalam denominasi ritel kecil. Ini adalah hambatan yang tidak dimiliki oleh saudaranya yang lebih tua, emas. 

Sejak 2021, pasar perak telah mengonsumsi lebih banyak logam daripada yang diproduksinya setiap tahun. World Silver Survey 2026 dari Silver Institute menempatkan defisit 2025 sebesar 40,3 juta troy ounce, kekurangan tahunan kelima berturut-turut. 3 Untuk 2026, lembaga tersebut memperkirakan pelebaran hingga 46,3 juta ounce, yang keenam. 4 Penurunan kumulatif dari stok di atas tanah selama periode enam tahun tersebut kini mencapai sekitar 762 juta ounce. Itu setara dengan sekitar 10 bulan pasokan tambang tahunan, yang telah berkurang dan tidak digantikan. 

Direktur pelaksana Metals Focus, Philip Newman, yang konsultannya mengompilasi data World Silver Survey, menyatakannya dengan tegas: "Era likuiditas perak yang hampir tak terbatas telah berakhir." 5 Perusahaan tersebut menggambarkan lingkungan saat ini sebagai kondisi di mana keketatan tidak akan konstan, tetapi likuiditas pada umumnya akan lebih tipis, suku sewa lebih volatil, dan pergerakan harga kemungkinan lebih besar dari yang biasa dialami investor. Ada lonjakan permintaan untuk 'perak kertas' dalam bentuk instrumen seperti Exchange Traded Products (ETP). 

Pasokan hasil tambang hanyalah sebagian dari cerita ini. Output penambangan perak global tumbuh 0,9 persen pada tahun 2024 menjadi 819,7 juta ounce. 1 Masalahnya bukan pada penurunan pasokan. Masalahnya adalah permintaan secara struktural telah melampaui pasokan, dan kesenjangan tersebut tidak menyempit. Memahami alasannya memerlukan pemahaman tentang apa yang sebenarnya digunakan perak.

Mandat energi hijau

Perak memiliki sifat yang membuatnya sangat diperlukan dalam ekonomi energi bersih: ia adalah konduktor listrik terbaik dari semua logam di bumi. Untuk aplikasi di mana efisiensi dan keandalan lebih penting daripada biaya, perak bukan sebuah pilihan. Ini adalah keharusan.

Sifat tersebut tertanam dalam panel surya, kendaraan listrik, stasiun basis 5G, dan rak server AI pada skala yang secara permanen membentuk ulang profil permintaan perak global.

Panel surya fotovoltaik adalah konsumen industri tunggal terbesar perak. Industri fotovoltaik menggunakan sekitar 197,6 juta ounce perak hanya pada tahun 2024 – 17 persen dari total permintaan global. 1 Setiap panel surya menggunakan pasta berbasis perak untuk membentuk kontak listrik yang menangkap dan mentransfer arus yang dihasilkan oleh sinar matahari. Tren menuju arsitektur sel efisiensi tinggi – desain heterojunction (HJT) dan back-contact – menggunakan lebih banyak perak per watt yang dihasilkan dibandingkan teknologi PERC yang lebih lama. 9

Kendaraan listrik menggunakan 67 hingga 79 persen lebih banyak perak dibandingkan mobil bermesin pembakaran konvensional. 10 Perak terdapat pada kontak listrik, sensor, sistem manajemen baterai, dan sirkuit pengisian setiap kendaraan listrik di jalan. Silver Institute memproyeksikan permintaan perak otomotif mendekati 90 juta ounce per tahun pada pertengahan 2020-an, dengan kendaraan listrik melampaui kendaraan berbahan bakar bensin sebagai konsumen perak otomotif utama pada tahun 2027.

Pusat data AI adalah komponen permintaan industri yang paling baru dan paling sulit dikuantifikasi. Motherboard server masing-masing mengandung 2 hingga 5 gram perak. Seiring hyperscaler – Microsoft, Google, Amazon, Meta – secara kolektif menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam infrastruktur komputasi baru, kandungan peraknya pun ikut meningkat. 

Pada Desember 2025, Silver Institute merilis laporan komprehensif yang ditulis bersama Oxford Economics dengan judul Silver, The Next Generation Metal. 7 Salah satu kesimpulan utamanya adalah bahwa perak siap memainkan peran penting di berbagai industri yang kritis bagi transisi energi hijau dan transformasi digital dalam dekade mendatang.

Pergeseran struktural dalam penggunaan perak, dari film fotografi dan perhiasan ke perangkat keras ekonomi energi bersih, semakin dipercepat.

Kisah harga dan ekspektasi pasar

Perak memulai perdagangan tahun 2024 pada sekitar US$26 per ounce. Harganya berakhir pada tahun 2025 di sekitar US$72. Di antara itu, perak mencetak rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $121,64 pada 29 Januari 2026, didorong oleh konvergensi konflik Iran, pelemahan dolar AS, dan tekanan likuiditas institusional. Rata-rata tahunan 2025 sebesar $40,03 per ounce mewakili peningkatan 42 persen secara tahunan – kinerja tahunan terbaik logam ini sejak 1979. 14

Penarikan dari puncak Januari ke level saat ini sekitar US$75 mencerminkan normalisasi sebagian setelah periode posisi yang ekstrem. Hal ini tidak mencerminkan perubahan dalam gambaran struktural penawaran-permintaan. Pasar perak memasuki paruh kedua tahun 2026 dengan dinamika defisit yang sama, pendorong permintaan industri yang sama, dan pengetatan stok fisik yang sama yang menghasilkan reli 2025.

Survei Prakiraan tahunan LBMA, yang mensurvei 26 analis logam mulia, menghasilkan prakiraan rata-rata perak 2026 sebesar $79,57 per ounce – konsensus paling bullish dalam sejarah survei. 15 Pandangan sisi jual secara luas mengkonfirmasi pembacaan tersebut:

Masalah berat – mengapa kepemilikan perak fisik begitu mahal

Ada sebuah angka yang menggambarkan masalah kepemilikan fisik perak lebih baik dari yang lain. Pada harga saat ini sekitar $73 per ounce, posisi senilai $100.000 dalam perak fisik memiliki berat sekitar 41 kilogram. Posisi setara dalam emas, dengan harga sekitar $4.800 per ounce, beratnya di bawah 700 gram.

Kesenjangan densitas tersebut – perak sekitar 60 kali lebih besar per dolar nilainya dibandingkan emas – berdampak pada setiap aspek kepemilikan fisik. Ruang brankas dihargai per meter kubik, bukan per dolar nilai logam. BullionVault, salah satu platform emas batangan ritel terbesar di dunia, mengenakan biaya 0,48 persen per tahun untuk menyimpan perak versus 0,12 persen per tahun untuk emas – tepat empat kali lipatnya. 18 Tarif penyimpanan teralokasi Perth Mint untuk perak sekitar dua kali lipat tarif emas. 19 Periode kepemilikan lima tahun dalam layanan brankas arus utama menghabiskan biaya sekitar 2,4 persen dari nilai posisi dalam biaya penyimpanan kumulatif untuk perak, versus 0,6 persen untuk emas. Itu bukan beban yang sepele jika dihitung secara majemuk terhadap imbal hasil yang diharapkan.

Tokenisasi sebagai solusi struktural

Pasar komoditas yang ditokenisasi saat ini berdiri pada sekitar US$7,3 miliar dalam total kapitalisasi pasar. Tokenisasi berpotensi meruntuhkan beberapa hambatan kepemilikan fisik.  

Biaya penyimpanan diserap ke dalam struktur produk, bukan dibebankan kepada investor. Pemegang token tidak menyewa ruang brankas. Penerbit memegang perak yang teralokasi; pemegang token memegang hak kepemilikan manfaat. Penyimpanan, asuransi, dan kustodi adalah biaya operasional menjalankan produk, bukan pos biaya dalam kepemilikan investor.

Fleksibilitas denominasi menjadi presisi bukan tidak menentu. Setiap token SilverNZ mewakili satu troy ounce perak fisik. Investor dapat memperoleh, mentransfer, atau keluar dari jumlah ounce yang tepat yang dibutuhkan portofolionya kapan saja. Rebalancing portofolio, rata-rata biaya dolar, dan pembangunan posisi secara bertahap semuanya menjadi mudah secara operasional – seperti halnya ekuitas atau obligasi yang terdaftar.

Kemampuan transfer beroperasi dengan kecepatan blockchain. Transfer token on-chain diselesaikan dalam hitungan menit, kapan saja, setiap hari dalam seminggu, tanpa logistik pengiriman, dokumen asuransi, atau perbankan koresponden. Perak fisik tetap berada di brankas; kepemilikan berpindah secara on-chain. Bagi investor yang mengelola portofolio multi-aset lintas zona waktu, hal ini sangat penting.

Kemampuan pemrograman membuka aset untuk kegunaan yang tidak dapat didukung oleh batangan fisik. Perak yang ditokenisasi dapat digunakan sebagai agunan on-chain dalam protokol keuangan terdesentralisasi, memungkinkan investor mempertahankan eksposur perak mereka sambil menghasilkan imbal hasil atau mendukung pinjaman. Perak fisik tidak menghasilkan apa-apa. Posisi SilverNZ dalam protokol DeFi bisa menghasilkan.

Analisis McKinsey pada Juni 2024 tentang pasar aset yang ditokenisasi memproyeksikan $2 hingga $4 triliun dalam aset dunia nyata yang ditokenisasi pada tahun 2030. Emas adalah aset utama alami dalam trajektori tersebut. Perak, dengan basis permintaan industri yang lebih dalam dan masalah kepemilikan fisik yang lebih akut, pada akhirnya mungkin menjadi kisah tokenisasi yang lebih menarik – justru karena kesenjangan antara kasus investasi strukturalnya dan aksesibilitas operasionalnya lebih lebar.

 SilverNZ dan proposisi Selandia Baru

Techemynt Limited adalah Penyedia Layanan Keuangan terdaftar di Selandia Baru (FSP773214) dengan pengalaman lebih dari 15 tahun di bidang blockchain dan aset digital. 24 Pada Maret 2026, perusahaan ini meluncurkan SilverNZ bersama GoldNZ – satu token per troy ounce logam mulia tingkat investasi, sepenuhnya teralokasi dan terpisah di fasilitas Commonwealth Vault di Selandia Baru, diatur oleh bare trust di bawah hukum Selandia Baru.

Struktur bare trust adalah fondasi hukum yang membedakan SilverNZ dari saham ETF atau kontrak berjangka. Pemegang token adalah pemilik manfaat dari perak fisik yang secara khusus diidentifikasi. Techemynt, sebagai wali amanat, memegang logam tersebut untuk kepentingan mereka dan tidak dapat menggadaikan, meminjamkan, atau membebaninya. Jika Techemynt berhenti beroperasi, aset trust akan tetap menjadi milik pemilik manfaat, bukan kreditur umum. Itu adalah hubungan hukum yang berbeda dan lebih kuat dibandingkan memegang saham dalam dana yang memegang perak.

Direktur eksekutif Techemynt, Fran Strajnar, menggambarkan tesis produk saat peluncuran: "Dengan menggabungkan solusi penyimpanan terkini milik Commonwealth Vault dengan keahlian blockchain Techemynt selama 15+ tahun, kami memungkinkan investor internasional di mana saja di dunia untuk mengakses emas dan perak fisik yang disimpan di brankas yang telah diaudit di yurisdiksi Safe Harbour Selandia Baru." 23

Yurisdiksi Selandia Baru menambahkan dimensi di luar pengecualian GST yang telah dijelaskan. Selandia Baru tidak memiliki pajak capital gain umum, pajak warisan, maupun pajak kekayaan. Trust asing yang berdomisili di Selandia Baru tidak dikenakan pajak atas penghasilan yang bersumber dari luar negeri berdasarkan hukum Selandia Baru – kerangka yang telah menjadikan negara ini salah satu yurisdiksi penataan kekayaan midshore yang paling mapan di dunia. 

Selandia Baru secara konsisten menempati peringkat tiga besar secara global dalam Indeks Persepsi Korupsi Transparency International. Sistem hukumnya didasarkan pada hukum adat Inggris yang lugas. 

Token SilverNZ tersedia di Ethereum, Polygon, dan Base, dengan alamat kontrak yang sama di ketiga jaringan tersebut, sebuah penerapan multi-rantai yang mengeliminasi risiko jaringan tunggal dan memaksimalkan opsi integrasi DeFi. 

Rangkaian produk lengkap Techemynt – SilverNZ, GoldNZ, dan NZDS (stablecoin berbasis dolar pertama di Selandia Baru) beroperasi dalam kerangka kepatuhan yang sama. Investor dapat berpindah antara eksposur perak, eksposur emas, dan likuiditas NZD secara on-chain, dalam satu ekosistem yang diatur, tanpa meninggalkan yurisdiksi yang memberikan keunggulan struktural masing-masing.

Konvergensi

Perak telah menjadi aset dengan hambatan. Secara struktural penting bagi teknologi yang akan mendefinisikan tiga dekade ke depan dengan daya tarik safe haven, namun secara operasional tidak dapat diakses oleh sebagian besar investor yang ingin memilikinya.

Defisit pasokan telah memasuki tahun keenam dan terus melebar. 4 Permintaan industri dari transisi energi hijau – surya, kendaraan listrik, 5G, pusat data AI, menunjukkan bahwa permintaan industri akan terus tumbuh dalam jangka menengah. Harga telah mengalami penilaian ulang yang tajam dari level dua tahun lalu, dan konsensus analis adalah untuk apresiasi lebih lanjut. Rasio emas-perak mendekati rata-rata jangka panjangnya, menunjukkan perdagangan kejar-ketinggalan belum berakhir.

Biaya penyimpanan dan masalah lainnya telah menekan investasi perak selama beberapa dekade. Yang baru adalah bahwa produk yang diatur, diaudit, dan didukung fisik kini ada yang menghilangkan ketiganya dari persamaan secara bersamaan, dalam yurisdiksi yang menambahkan keunggulan strukturalnya sendiri pada aset yang mendasarinya.

Riset Silver Institute mengangkat pertanyaan-pertanyaan kunci. Bagaimana seorang investor berpartisipasi dalam pengetatan struktural logam yang menggerakkan ekonomi hijau tanpa terbebani oleh biaya operasional kepemilikan fisiknya? Techemynt menawarkan jawaban langsung. Satu troy ounce per token. Bare trust Selandia Baru. Tanpa biaya penyimpanan. Tanpa pajak pembelian. On-chain, 24 jam sehari.