Sektor Chip AI Meroket Tanpa Nvidia, dan Money Flow Menjelaskan Alasannya

Saham Nvidia (NVDA) hanya naik 15% di tahun 2026, sementara sektor chip lainnya melaju pesat, dan satu sinyal arus dana membantu menjelaskan mengapa pemimpin pasar sebelumnya kini justru tertinggal.

Pemisahan Nvidia dari sektor ini adalah cerita di permukaan saja. Di balik itu, taruhan opsi, trader perpetual, dan aliran institusi bergerak ke arah berbeda, dan hanya satu di antaranya yang bisa menjadi jawaban teka-teki ini.

Reli Sektor Chip Meninggalkan Saham Nvidia

Nvidia dan Indeks Semikonduktor bergerak ke arah berlawanan pada sekitar setengah dari seluruh sesi trading dalam 50 hari terakhir, mendekati tingkat tertinggi sejak bull market tahun 2022 dimulai. Frekuensi ini sudah meningkat lebih dari empat kali lipat sejak awal April.

Ingin dapat insight seperti ini? Daftar Newsletter Harian Editor Harsh Notariya di sini.

Jarak performa juga lebar. Harga saham Nvidia naik sekitar 15% tahun ini, sedangkan Broadcom (AVGO) naik kurang lebih 20% dan AMD naik jauh lebih tinggi.

Sepanjang 2024 dan 2025, Nvidia memimpin sektor ini dan meninggalkan para pesaingnya. Kini reli sudah meluas ke chip-chip selain Nvidia, sehingga muncul satu pertanyaan. Jika sektor ini bisa naik tinggi tanpa Nvidia, ke mana uang yang biasanya mendukung Nvidia beralih?

Taruhan Opsi Bearish pada Saham Nvidia Mulai Meningkat

Pasar opsi menjadi tempat pertama yang perlu dilihat. Rasio put-call Nvidia, yang membandingkan kontrak put (bearish) dengan kontrak call (bullish), condong ke put sejak laporan pendapatan terakhir perusahaan ini.

Pada hari pengumuman laba, rasio volume ada di kisaran 0,46 dan rasio open interest ada di sekitar 0,79. Angka-angka tersebut kini berubah menjadi sekitar 0,45 dan 0,85, di mana rasio open interest makin mendekat ke put.

Rasio open interest yang lebih tinggi berarti trader menambah taruhan turun atau perlindungan risiko. Pergeseran ini memang kecil, namun sesuai dengan ketertinggalan performa Nvidia dan mengindikasikan keyakinan terhadap saham Nvidia mulai pudar.

Opsi memberikan satu arah pandangan, namun itu hanya satu arena saja. Di market lain, taruhan justru sebaliknya. Hal ini justru membuat teka-teki semakin rumit, bukan menyelesaikannya.

Di Hyperliquid, Trader Masih Memfavoritkan Saham Nvidia

Di platform futures perpetual Hyperliquid, kontrak tokenisasi NVDA menunjukkan trader lebih banyak mengambil posisi long. Baik grup smart money maupun figur publik sama-sama memegang posisi net long, sedangkan grup whale lebih banyak mengambil posisi net short, tapi selisihnya tipis saja.

Posisi ini berbeda dengan AMD dan Broadcom di platform yang sama, di mana posisi mereka cenderung jauh lebih banyak yang short, setidaknya di dua kelompok, tidak seperti NVDA yang hanya kelompok whale saja.

Meski Nvidia mulai berbeda haluan dengan sektor chip lainnya, saham ini masih jadi favorit di Hyperliquid.

Volatilitas ikut memberi andil pada daya tarik ini. Nvidia mencatat volatilitas 30 hari tahunan tertinggi di antara saham megacap, di kisaran 33%, hanya kalah dari Tesla dan jauh di atas rata-rata pasar.

Pergerakan harga yang besar menarik trader yang ingin mencari peluang dari volatilitas, kecenderungan umum di platform seperti Hyperliquid.

Laporan laba Broadcom pada 3 Juni juga membuat perhatian sektor ini tertuju pada rival-rival Nvidia. Jadi, tiap pasar punya pandangan berbeda. Opsi condong bearish, trader perpetual condong long, dan tidak ada yang benar-benar jadi jawaban. Satu sinyal lagi akan jadi penentu.

Satu Sinyal: Dana Institusi Sedang Keluar

Sinyal itu adalah Chaikin Money Flow (CMF), yaitu indikator yang melacak arus dana institusi yang masuk atau keluar dari suatu saham. CMF Nvidia kini turun lagi ke bawah angka nol.

Bacaan di bawah nol menunjukkan penjualan bersih dari institusi, yang merupakan pelaku pasar terbesar dan paling lambat bergerak. Inilah fakta yang tersembunyi di balik angka utama. Selama lima hari terakhir, saham Nvidia naik sekitar 2%, namun arus dana justru menjadi negatif di balik pergerakan harga yang datar tersebut.

Di sisi lain, CMF AMD saat ini justru sangat positif.

Perbedaan ini memberikan gambaran yang menyeluruh. Langkah mundur institusi menjelaskan hasil investasi tahun ini yang tertinggal dan minat opsi jual (put) yang meningkat, sementara posisi long di Hyperliquid lebih terlihat seperti trader jangka pendek yang hanya mengejar volatilitas, bukan permintaan jangka panjang.

Saat ini, CMF sedang menguji garis tren naik yang ditarik sejak awal Januari. Jika menembus ke bawah garis ini, arus keluar akan semakin besar dan mengonfirmasi bahwa sektor ini telah berjalan tanpa pemimpinnya.

Jika pulih ke atas garis dan terjadi arus masuk baru, maka penjualan tersebut hanya merupakan jeda sementara. Untuk saat ini, arus dana institusi adalah sinyal utama yang menjelaskan kenapa reli saham chip tetap melesat walaupun saham Nvidia tertinggal.