Strategy Menghadapi Tekanan STRC Baru saat CIO Arca Memperingatkan Penjualan Bitcoin Mungkin Diperlukan

TLDR

• STRC diperdagangkan serendah sekitar $82,50 pada 18 Juni sebelum pulih.
• STRC ditutup pada $88,59, di bawah nilai nominal $100 dan harga IPO $90.
• CIO Arca Jeff Dorman mengatakan Strategy mungkin perlu menjual Bitcoin atau saham MSTR.
• Dorman memberikan probabilitas 25% untuk penjualan Bitcoin senilai $3 miliar hingga $4 miliar oleh Strategy.
• CEO Strive mengatakan penurunan STRC dan SATA disebabkan oleh likuidasi leverage.

Saham preferen Strategy, STRC, tetap berada di bawah pengawasan pasar setelah aksi jual tajam dalam satu hari perdagangan mendorong sekuritas tersebut ke level terendah sepanjang masa, sementara Chief Investment Officer Arca, Jeff Dorman, memperingatkan bahwa perusahaan mungkin perlu menjual Bitcoin atau saham biasa untuk memulihkan kepercayaan terhadap struktur modalnya.

STRC, Saham Preferen Perpetual Stretch Seri A dengan Tingkat Variabel milik Strategy, diperdagangkan serendah sekitar $82,50 pada 18 Juni sebelum pulih dan ditutup pada $88,59. Pergerakan tersebut menempatkan saham preferen jauh di bawah nilai nominal $100 dan di bawah harga penawaran umum perdana $90, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang salah satu instrumen pembiayaan yang terkait dengan strategi akumulasi Bitcoin Michael Saylor.

Bitcoin juga melemah dalam periode yang sama, turun di bawah $63.000 setelah kehilangan level $65.000 dan $64.000. Penurunan tersebut menambah tekanan pada sekuritas yang terkait dengan kripto, termasuk saham preferen dan ekuitas biasa Strategy, karena para investor menilai keterkaitan antara harga Bitcoin, kewajiban dividen, dan penggalangan modal di masa depan.

Aksi Jual STRC Menimbulkan Pertanyaan tentang Model Pendanaan Strategy

STRC dirancang untuk diperdagangkan mendekati $100 sambil membayar dividen tunai kepada pemegangnya. Situs web Strategy mencantumkan tingkat dividen tahunan sebesar 11,5% untuk bulan Juni, dengan tingkat yang disesuaikan setiap bulan untuk mendorong perdagangan di sekitar nilai nominal tersebut.

Ketika STRC diperdagangkan mendekati atau di atas nilai par, Strategy dapat menerbitkan saham preferen tambahan melalui program at-the-market dan menggunakan hasilnya untuk pembelian Bitcoin atau keperluan perusahaan lainnya. Ketika saham preferen diperdagangkan jauh di bawah nilai par, saluran tersebut menjadi kurang efisien karena setiap penjualan saham baru menghasilkan lebih sedikit kas.

Pada harga mendekati $85, imbal hasil efektif STRC naik menjadi sekitar 13,5%. Para komentator pasar mengatakan hal itu mungkin menekan Strategy untuk menaikkan tingkat dividen jika ingin saham kembali mendekati $100, meskipun tingkat yang lebih tinggi juga akan meningkatkan kewajiban kas berulang perusahaan.

Strategy melaporkan tidak ada penjualan ATM STRC dalam pekan yang berakhir 7 Juni dan memiliki kapasitas penerbitan STRC tersisa sekitar $17,51 miliar. Kapasitas yang belum digunakan tersebut masih tersedia, tetapi diskon pasar membuat waktu dan penetapan harga penerbitan di masa depan menjadi lebih sulit.

CIO Arca Mengatakan Strategy Menghadapi Pilihan Sulit

CIO Arca Jeff Dorman mengatakan Strategy mungkin terpaksa membuat keputusan sulit jika STRC tetap mengalami diskon yang dalam. Ia mengatakan salah satu pilihannya adalah menjual sejumlah besar Bitcoin atau saham biasa MSTR untuk mendukung STRC dan mengurangi ketidakpastian di seluruh struktur modal.

Dorman memberikan probabilitas 70% kepada Strategy untuk melanjutkan jalur saat ini dengan menjual jumlah saham biasa MSTR yang lebih kecil setiap bulan, bahkan jika penjualan tersebut terjadi pada level yang kurang menguntungkan. Ia mengatakan pendekatan tersebut dapat memberikan dukungan bagi pemegang STRC sambil membiarkan Bitcoin sebagian besar tidak tersentuh, tetapi dapat menekan saham MSTR.

Ia juga memberikan probabilitas 25% untuk Strategy menjual Bitcoin senilai $3 miliar hingga $4 miliar. Dorman mengatakan langkah tersebut dapat memberikan waktu bagi perusahaan dan membantu STRC, sambil menciptakan tekanan jangka pendek pada Bitcoin.

Dorman menyisakan probabilitas 5% untuk opsi yang lebih berat, di mana Strategy dapat menghentikan pembayaran pada sekuritas preferen yang dividennya bersifat diskresioner. Ia mengatakan hal itu dapat mengurangi pengeluaran kas tahunan sebesar $1,7 miliar tetapi mungkin menutup akses pasar modal bagi perusahaan dan menurunkan nilai saham preferen secara tajam.

CEO Strive Menyebut Pergerakan Ini sebagai Peristiwa Likuidasi

CEO Strive mengatakan aksi jual pada produk kredit digital disebabkan oleh likuidasi leverage daripada penurunan kualitas kredit. Ia menggambarkan 18 Juni sebagai hari paling sulit dalam sejarah kredit digital, mencatat bahwa STRC turun ke sekitar $82,50 sementara SATA milik Strive juga turun dari nilai par ke kisaran $90-an rendah sebelum berbalik naik.

Ia mengatakan para investor mungkin telah meminjam dengan menggunakan posisi saham preferen sebagai jaminan setelah melihat volatilitas rendah dan imbal hasil yang menarik, sehingga menciptakan penjualan paksa ketika harga bergerak lebih rendah. Menurutnya, margin call dan kendala neraca keuangan menyebabkan harga bergerak menjauhi fundamental yang mendasarinya.

CEO Strive mengatakan cadangan dividen di Strive tetap utuh dan perusahaan tidak berada dalam tekanan. Ia mengatakan profil kredit SATA tidak berubah secara material meskipun ada volatilitas, sambil menambahkan bahwa pasar masih belajar bagaimana instrumen kredit digital berperilaku di bawah tekanan.

Strategy telah menyatakan bahwa cadangan Bitcoin-nya tetap cukup besar untuk mendukung dividen preferen dan beban bunga dalam jangka panjang. Dalam pengajuan terbaru, perusahaan mengatakan cadangan Bitcoin-nya bernilai mendekati $55 miliar dan dapat menutupi sekitar $1,7 miliar dividen tahunan dan beban bunga selama 32 tahun.

The post Strategy Faces Fresh STRC Pressure as Arca CIO Warns Bitcoin Sales May Be Needed appeared first on CoinCentral.