SpaceX Kehilangan US$620 Miliar dalam Dua Hari: Apakah Penurunan setelah IPO Baru Saja Dimulai?

Saham SpaceX (SPCX) turun 18% dari puncak setelah IPO, sehingga rata-rata investor yang membeli di pasar terbuka sekarang hampir impas. Hal ini memunculkan pertanyaan apakah aksi debut bersejarah ini sudah mencapai puncaknya.

Pada hari Kamis, harga saham menutup perdagangan di angka US$184,98, turun 3,6% dalam sehari. Menurut CNBC, harga rata-rata volume tertimbang selama lima hari tercatat di US$181,71, yang merupakan ukuran penting untuk posisi rata-rata pembeli setelah debut. Selisih tipis di atas harga modal ini menandakan pembalikan tajam dari harga tertinggi intraday pada hari Selasa yang mencapai lebih dari US$225.

Dari US$3 Triliun ke Posisi Ketujuh

Penurunan harga dalam dua hari menghapus sekitar US$620 miliar nilai pasar, sehingga valuasi SpaceX turun dari mendekati US$3 triliun menjadi US$2,37 triliun. Perusahaan ini sebelumnya sempat berada di posisi keempat secara global, melampaui Amazon dan Microsoft, namun kini turun sampai ke urutan ketujuh, bersaing ketat dengan TSMC.

Pemicu penurunan ini adalah pengumuman SpaceX pada 16 Juni yang menyatakan akan mendapatkan Anysphere, perusahaan di balik alat pemrograman AI bernama Cursor, senilai US$60 miliar dalam bentuk seluruh saham. Transaksi ini menyebabkan dilusi sekitar 3,4% dari valuasi IPO SpaceX sebesar US$1,77 triliun.

Morningstar merespons dengan memangkas estimasi nilai wajarnya menjadi US$62 dari sebelumnya US$63. Morningstar menyebutkan bahwa transaksi ini menambah dilusi saham di atas valuasi saham yang sudah dinilainya sebagai sangat overvalued. Skenario terbaik dari perusahaan menempatkan nilai wajar di US$169, di bawah harga saham yang diperdagangkan saat ini.

Euforia Investor Retail Mereda Cepat

Kecepatan pembalikan harga ini menegaskan betapa reli awal sangat dipengaruhi oleh sentimen. Data dari Vanda Research menunjukkan investor retail mengucurkan US$369,8 juta ke SPCX dalam tiga sesi pertama, lebih dari empat kali lipat jumlah yang masuk ke Nvidia pada periode yang sama. Namun, langkah ini melambat tajam pada Kamis, 18 Juni, dengan pembelian bersih dari investor retail turun menjadi US$9,1 juta di siang hari.

Investor retail yang mendapatkan jatah IPO di harga US$135 lewat platform seperti Robinhood, Fidelity, dan SoFi masih mencatat keuntungan, meski banyak yang hanya memperoleh sebagian kecil dari jumlah saham yang mereka inginkan. Mereka yang membeli saham di harga pasar lebih tinggi sekarang justru mengalami kerugian di atas kertas. Seperti telah dilaporkan BeInCrypto sebelum penurunan, investor besar di pasar perpetual sudah lebih dulu mengambil posisi untuk mengantisipasi koreksi harga.

Tidak semua orang bersikap bearish. Analis Oppenheimer Timothy Horan menaikkan target harga menjadi US$250 setelah akuisisi Cursor, dengan menilai bahwa akuisisi ini memberikan SpaceX akses pada talenta AI, data pelatihan, dan basis pengguna pengembang yang sudah terbangun.

namun, dengan berakhirnya masa lock-up yang akan segera tiba pada akhir Juli dan berpotensi menggandakan jumlah saham yang bisa diperdagangkan, serta kemungkinan penjualan obligasi senilai US$20 miliar terkait pendanaan xAI, tekanan pasokan pada SPCX diperkirakan akan semakin tinggi.

Apakah ini hanya koreksi sehat atau awal dari proses unwind setelah IPO dalam jangka lebih panjang kemungkinan akan ditentukan oleh laporan keuangan pertama SpaceX sebagai perusahaan publik yang akan rilis pada akhir Juli nanti.