Ketegangan GameStop dan eBay Meningkat setelah Pemungutan Suara Pemegang Saham Utama Gagal

Pemegang saham eBay menolak proposal tata kelola dalam rapat tahunan virtual perusahaan yang akan menurunkan ambang batas untuk mengadakan rapat khusus pemegang saham dari 20% menjadi 10%.

Hasil ini secara langsung berdampak pada CEO GameStop, Ryan Cohen, yang memiliki hampir 9% saham di eBay. Jika ambang batas turun ke 10%, Cohen bisa saja memaksa diadakannya rapat khusus pemegang saham sendiri tanpa harus membangun koalisi yang lebih luas.

Ketegangan ini juga memicu konflik di luar ruang dewan. eBay sempat menangguhkan akun penjual pribadi milik Cohen tidak lama setelah munculnya penawaran akuisisi tersebut. Larangan itu kini sudah dicabut, tapi insiden ini memperuncing perseteruan publik antara Cohen dan perusahaan.

Proposal 4 Gagal, Menutup Salah Satu Jalur Tata Kelola Penting

Proposal 4 kalah telak. Hasil pemungutan suara awal menunjukkan sekitar 210 juta saham memilih menolak, sedangkan sekitar 157 juta mendukung. Dewan eBay memang sejak awal telah merekomendasikan untuk menolak proposal ini sebelum rapat berlangsung.

Hasil ini menutup salah satu jalur tata kelola yang sebelumnya tersedia bagi Cohen. GameStop mengajukan akuisisi eBay dengan penawaran US$125 per saham pada awal tahun ini. Harga tersebut memberikan premium sebesar 46% dari harga penutupan eBay yang tidak terpengaruh pada 4 Februari 2026.

Penawaran itu terdiri dari kombinasi tunai dan saham GameStop, sehingga memberi valuasi untuk perusahaan e-commerce tersebut sekitar US$56 miliar. meskipun begitu, dewan eBay menolak penawaran ini sebagai “tidak kredibel maupun menarik,” serta menolak untuk bernegosiasi.

Cohen tak segan mengkritik manajemen eBay. Ia secara terbuka menantang anggaran pemasaran eBay sebesar US$2,4 miliar, dengan berargumen bahwa pengeluaran tersebut nyaris tidak meningkatkan fungsi inti. Ia juga menyebut eBay sebagai aset yang berjalan baik, namun gagal dimaksimalkan oleh manajemen.

Upaya akuisisi ini juga membawa dampak ke pasar. Harga saham GameStop melonjak 9% saat penawaran pertama kali diumumkan ke publik. Hal ini mencerminkan eratnya ambisi Cohen dengan narasi transformasi GameStop di mata investor.

Taruhan yang lebih besar bahkan melampaui kedua perusahaan tersebut. Jika akuisisi bermusuhan ini sukses, akan menjadi salah satu akuisisi korporat paling tidak biasa dalam beberapa tahun terakhir, karena perusahaan ritel video game berupaya “menelan” platform e-commerce global yang jauh lebih besar dari dirinya sendiri.

Akankah Ada Tender Offer Bermusuhan dari GameStop?

Karena jalur tata kelola ini sudah tertutup, kini perhatian beralih pada peluang tender offer bermusuhan. Cara ini akan memungkinkan Cohen membawa penawaran langsung ke pemegang saham eBay, melewati otoritas dewan sepenuhnya. Tender offer juga akan menguji bagaimana respon investor eBay, terlepas dari rekomendasi dewan.

Dengan semua jalur resmi telah tertutup, satu-satunya opsi paling memungkinkan bagi Cohen adalah langsung menggaet para pemegang saham eBay. Pilihan Cohen apakah akan bergerak cepat atau menunggu momentum yang lebih tepat, bisa jadi penentu sampai seberapa jauh konfrontasi ini akan berjalan.