Saham Strategy (MSTR): STRC Anjlok 17% di Bawah Nilai Nominal saat Pasar Beruang Bitcoin Menggigit

TLDR

• Saham preferen Strategy, STRC, turun ke level terendah intraday di $83, sekitar 17% di bawah nilai par $100 — terendah sejak debut Juli 2025.
• Pembelian kembali obligasi konversi senilai $1,5 miliar menguras cadangan kas Strategy dari target cakupan dividen 24 bulan menjadi sekitar 6 bulan.
• Bitcoin telah turun dari di atas $80.000 pada Mei menjadi sekitar $62.500, meninggalkan Strategy dengan kerugian belum direalisasi sekitar $11,14 miliar atas kepemilikan BTC-nya.
• Michael Saylor membela posisi perusahaan, menyatakan cadangan BTC dan USD kini melebihi utang sekitar $48 miliar.
• Para kritikus termasuk Peter Schiff telah mengajukan tuduhan penipuan, sementara para pendukung berpendapat struktur STRC sehat jika Bitcoin pulih dalam jangka panjang.

Saham preferen Strategy, STRC, turun ke level terendah intraday sepanjang sejarah di $83 pada 18 Juni, ditutup pada $88,59 — sekitar 17% di bawah target nilai par $100. Saham ini debut pada Juli 2025 dan dirancang untuk diperdagangkan pada atau mendekati par, menawarkan imbal hasil tahunan sebesar 11,5%.

Strategy Inc, MSTR

Penurunan ini tidak terjadi dalam semalam. Ini merupakan hasil dari serangkaian keputusan dan harga bitcoin yang terus memburuk selama beberapa minggu terakhir.

Pada 14 Mei, STRC bertahan di $100 menjelang tanggal ex-dividen bulanannya, dengan bitcoin diperdagangkan di atas $80.000. Secara kasat mata, segalanya tampak baik-baik saja. Namun bitcoin sudah jauh di bawah rekor Oktober 2024 sebesar $126.000.

Pada hari yang sama, pesaing Strive Asset Management mengumumkan sekuritas preferen kompetitornya, SATA, akan mulai membayar dividen harian dengan imbal hasil 13% — memberikan tekanan langsung kepada Strategy untuk menyesuaikan diri.

Pembelian Kembali Obligasi yang Mengguncang Cadangan

Pada 15 Mei, Strategy mengumumkan akan membeli kembali obligasi konversi 2029 senilai $1,5 miliar dengan diskon 8%. Perusahaan mendanai sebagian transaksi tersebut menggunakan cadangan kas yang memang disisihkan khusus untuk menutupi pembayaran dividen dan utang.

Detail tersebut tidak diungkapkan segera. Ketika informasi itu keluar pada 26 Mei, cadangan telah turun menjadi $871 juta — menurunkan cakupan dividen STRC dari target yang dinyatakan 24 bulan menjadi sekitar 6 bulan.

STRC turun ke $99,33 pada hari itu. Bitcoin diperdagangkan sekitar $77.000.

Sementara itu, Strategy terus membeli bitcoin. Pada 18 Mei, perusahaan membeli 24.869 BTC ketika harga merosot menuju $76.000.

1 Juni membawa kejutan lain. Strategy menjual 32 BTC — penjualan bitcoin pertamanya sejak 2022. Penjualan itu sangat kecil, hanya 0,0038% dari kepemilikan, tetapi sinyal itu mengejutkan pasar. MSTR turun 5,9% pada hari itu. Bitcoin jatuh hingga serendah $70.500. STRC ditutup pada $98,07.

Penurunan Bitcoin Mempercepat Tekanan

Pada 5 Juni, bitcoin telah menembus di bawah $60.000 untuk pertama kalinya sejak Oktober 2024. STRC turun hingga serendah $90 sebelum ditutup pada $93,40.

Pemegang saham Strategy menyetujui perubahan ke pembayaran dividen STRC dua kali sebulan pada 8 Juni, sebuah perubahan yang dirancang untuk mengurangi fluktuasi harga di sekitar tanggal ex-dividen. Perusahaan juga melaporkan cadangan dolarnya telah naik kembali ke $1 miliar setelah membeli 1.550 BTC.

Pada 15 Juni, perusahaan menambahkan 1.587 BTC lagi. Cadangan berdiri di $1,1 miliar.

Kemudian datanglah 18 Juni. STRC menyentuh $83 secara intraday sebelum ditutup pada $88,59 ketika bitcoin turun 2,4% ke $62.880. CEO Strive Matt Coles, yang SATA-nya sendiri juga turun, mengaitkan penurunan tersebut dengan likuidasi berbasis leverage daripada masalah kredit struktural apa pun.

Strategy kini memegang 846.842 BTC, yang diperoleh dengan biaya rata-rata $75.656 per koin. Dengan bitcoin di sekitar $62.500, perusahaan menanggung kerugian belum direalisasi sekitar $11,14 miliar.

Saham biasa MSTR diperdagangkan sekitar $112, turun sekitar 80% dari rekor tertinggi sepanjang masa pada November 2024.

Michael Saylor menolak kritik minggu ini, memposting di X bahwa cadangan BTC dan USD kini melebihi utang perusahaan sekitar $48 miliar. Ia membandingkan posisi saat ini dengan 2022, ketika utang sempat melebihi cadangan sebesar $300 juta dan BTC diperdagangkan mendekati $20.000.

Peter Schiff telah menyerukan gugatan investor dan menyarankan Saylor mungkin telah melanggar aturan pemasaran SEC dalam mempromosikan STRC. Advokat Bitcoin Samson Mow menyebut STRC sebagai "instrumen yang brilian," berargumen tidak ada yang secara struktural salah dengannya kecuali Anda percaya bitcoin tidak akan terapresiasi dalam jangka panjang.

Artikel Strategy (MSTR) Stock: STRC Plunges 17% Below Par as Bitcoin Bear Market Bites pertama kali muncul di CoinCentral.