Mengapa IPO Pertahanan US$50 Miliar Israel Menuju ke Wall Street, Bukan Tel Aviv

Israel berencana untuk melakukan listing dua perusahaan pertahanan milik negara terbesar mereka di AS, sebagian karena pejabat yakin regulator Amerika akan memberikan lebih banyak kelonggaran terkait pengungkapan program rahasia dibandingkan regulator Israel.

Sebuah delegasi pemerintah akan melakukan perjalanan ke AS pada pertengahan Juli untuk menilai opsi IPO bagi Israel Aerospace Industries (IAI) dan Rafael Advanced Defense Systems, pembuat sistem anti-rudal Arrow dan Iron Dome. Pejabat yang mengetahui rencana ini menyebutkan bahwa pasar AS menawarkan sesuatu yang tidak dimiliki pasar domestik: fleksibilitas dalam menjaga rahasia keamanan nasional.

Masalah Pengungkapan, Bukan Hanya Masalah Modal

Pemerintah Israel ingin menjual saham hingga 30% di kedua perusahaan tersebut dan menargetkan penutupan transaksi sebelum akhir tahun. IAI saat ini memiliki valuasi sekitar US$33,7 miliar. Rafael berada di kisaran sekitar US$20 miliar, menurut Bloomberg.

Privatisasi IAI sudah disetujui pemerintah enam tahun lalu namun tertunda karena kekhawatiran atas kewajiban pengungkapan perusahaan yang sudah listing. Kedua perusahaan ini menjalankan program pertahanan yang bersifat rahasia, sementara regulator Israel nampaknya kurang berminat memberikan pengecualian dengan alasan keamanan nasional.

Menurut seorang pejabat Israel yang mengetahui perjalanan ini, regulator di AS lebih memungkinkan untuk mengakomodasi kekhawatiran tersebut. Listing di Nasdaq atau New York Stock Exchange juga dapat membuka peluang bagi kedua perusahaan untuk melakukan perdagangan di Bursa Efek Tel Aviv berdasarkan aturan luar negeri melalui sistem dual listing Israel.

Delegasi akan bertemu dengan investor, penjamin emisi, dan pengacara untuk mengetahui bagaimana hukum sekuritas AS berlaku bagi perusahaan yang menjalankan kontrak pemerintah yang sensitif. Selain itu, pejabat juga berencana meninjau apakah anak perusahaan IAI dan Rafael bisa melakukan listing secara terpisah, sehingga dapat melewati syarat persetujuan pemerintah yang berlaku untuk perusahaan induk.

Faktor Waktu Menambah Tekanan

Situasi regulasi di AS telah berubah. Lanskap IPO pada 2026 menjadi semakin rumit, dan dengan diberlakukannya undang-undang baru pada Maret 2026, kini direktur serta eksekutif perusahaan asing yang go public wajib mengungkapkan secara publik kepemilikan dan transaksi ekuitas secara real time. Hal ini menjadi perubahan besar dari praktik sebelumnya dan meningkatkan risiko dalam melakukan listing di luar negeri.

Israel berharap pengecualian dengan alasan keamanan nasional bisa menutupi kewajiban baru tersebut. Namun sampai saat ini belum ada keputusan final mengenai waktu maupun tempat listing. Rafael juga menghadapi batas waktu yang ketat; perusahaan perlu persetujuan pemerintah sebelum parlemen dibubarkan menjelang pemilu yang dijadwalkan paling lambat akhir Oktober.

Kedua perusahaan mencatatkan hasil terbaik pada 2025. IAI mencatat penjualan sebesar US$7,4 miliar dan laba bersih US$712 juta, dengan nilai pesanan melonjak hingga melebihi US$30 miliar untuk pertama kalinya. Sementara itu, pesanan Rafael melewati US$20 miliar. Apakah Wall Street dan Washington akan memberikan pengecualian pengungkapan yang dibutuhkan Israel masih menjadi pertanyaan terbuka.