Michael Saylor Baru Saja Mengatakan Siklus Empat Tahun Bitcoin Telah Mati — Inilah yang Ia Katakan Selanjutnya

TLDR

• Michael Saylor menyatakan bahwa siklus halving empat tahun tradisional Bitcoin tidak lagi menjadi pendorong utama harga.
• Arus modal institusional — dari ETF, perbendaharaan perusahaan, dan cadangan kedaulatan — kini lebih berpengaruh daripada pemotongan pasokan penambang.
• Strategy mengumumkan kerangka modal kredit digital, menekankan bagaimana Saylor ingin eksposur Bitcoin mengalir melalui pasar modal.
• Tidak semua orang setuju: manajer aset 21Shares menyatakan siklus empat tahun masih utuh, dengan menunjuk pada puncak dan penurunan Bitcoin tahun 2025 yang konsisten dengan perilaku pasca-halving.
• Saylor memperingatkan terhadap perubahan protokol dasar Bitcoin, dengan mengatakan bahwa inovasi harus terjadi pada lapisan di atasnya.

Michael Saylor, ketua eksekutif Strategy, mengatakan Bitcoin sedang memasuki fase baru — yang lebih dibentuk oleh neraca institusional daripada siklus halving empat tahun yang telah mendefinisikan aset tersebut sejak masa-masa awalnya.

Dalam sebuah esai yang diterbitkan di X pada 5 Juli 2026, Saylor memaparkan argumennya bahwa halving — pengurangan pasokan bawaan yang memotong hadiah penambang kira-kira setiap empat tahun — tidak lagi menjelaskan arah Bitcoin secara lebih luas.

Saylor telah menyampaikan versi argumen ini selama beberapa waktu. Pada April 2026 lalu, ia menyatakan siklus empat tahun telah "mati", dengan mengatakan bahwa arus modal dan kredit bank telah mengambil alih sebagai kekuatan utama yang membentuk jalur harga jangka panjang Bitcoin.

Mengapa Saylor Berpikir Model Lama Tidak Lagi Berfungsi

Siklus halving tradisional mengaitkan harga Bitcoin dengan penerbitan penambang. Ketika pasokan baru dipotong setengah, teorinya, kelangkaan mendorong harga lebih tinggi — menarik pembeli ritel dan akhirnya memicu puncak pasar.

Argumen Saylor adalah bahwa Bitcoin telah melampaui model tersebut. Arus masuk ETF, pembelian perbendaharaan perusahaan, cadangan kedaulatan, derivatif, dan produk kredit kini menggerakkan lebih banyak modal daripada yang pernah bisa dilakukan oleh para penambang.

Ia menggambarkan ini sebagai pergeseran dari penawaran ke permintaan.

Perubahan kunci, menurut pandangannya, adalah siapa yang melakukan pembelian. Ini bukan lagi terutama investor individu yang mengikuti narasi halving. Ini adalah neraca institusional yang mengalokasikan ke Bitcoin sebagai aset cadangan.

Apa Artinya Ini bagi Strategy dan Pasar yang Lebih Luas

Strategy telah menerapkan pandangan ini ke dalam praktik. Pada 29 Juni, perusahaan mengumumkan kerangka modal kredit digital, kebijakan cadangan USD, program pembelian kembali saham, dan program monetisasi Bitcoin.

Pengumuman tersebut menunjukkan bagaimana Saylor membayangkan eksposur Bitcoin mengalir melalui produk keuangan terstruktur — menghubungkan aset tersebut ke bank, dana, perusahaan asuransi, dan manajer pensiun.

Strategy juga telah menghadapi tekanan. Bitcoin turun di bawah $60.000 awal tahun ini, dan nilai pasar perusahaan sempat turun di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya, menarik sorotan pada model leverage-nya.

Tidak semua analis berbagi pandangan Saylor. Manajer aset 21Shares masih melihat siklus empat tahun tetap utuh. Perusahaan tersebut menunjuk pada puncak Bitcoin tahun 2025 dan penurunan berikutnya sebagai hal yang konsisten dengan perilaku pasca-halving yang khas.

Perselisihan tersebut membuat perdebatan tetap terbuka. Halving tidak berhenti terjadi — yang terbaru berlangsung pada April 2024. Pertanyaannya adalah apakah mereka masih mendorong harga seperti dulu, atau apakah mereka telah menjadi salah satu faktor di antara banyak faktor di pasar yang lebih kompleks.

Saylor juga memperjelas bahwa visinya untuk Bitcoin tidak melibatkan perubahan protokol intinya. Ia mengatakan lapisan dasar harus menjadi lebih sulit untuk dimodifikasi seiring berjalannya waktu, dengan inovasi beralih ke dompet, kustodi, Lightning, sidechain, dan produk keuangan.

Apakah arus institusional terbukti tahan lama melalui tekanan regulasi, siklus kredit, dan tekanan pasar akan menjadi ujian nyata bagi tesis Saylor.

Postingan Michael Saylor Baru Saja Mengatakan Siklus Empat Tahun Bitcoin Telah Mati — Inilah yang Dia Katakan Selanjutnya pertama kali muncul di CoinCentral.