Bitcoin Non È in un Mercato Rialzista Né Ribassista: L'Esperto Spiega la Situazione

Il Bitcoin sta operando in un mondo dove i titoli ancora gridano "bull" o "bear" mentre la struttura sottostante silenziosamente si rifiuta di seguire il gioco. Dopo essere salito a un All-time High（ATH） nella zona tra $124.000-$126.000 all'inizio di ottobre e poi aver perso circa un terzo del suo valore a novembre, BTC ora si trova nei bassi $90.000, ancora dominante ma chiaramente affaticato.

In questa confusione interviene il veterano dell'industria delle criptovalute pseudonimo plur daddy (@plur_daddy) che suggerisce che il mercato potrebbe non essere in nessuno dei due regimi. "A causa del ciclo di 4 anni, tutti i partecipanti al mercato delle criptovalute sono portati a vedere il mercato come in fase rialzista o ribassista," ha scritto su X. "E se, come parte della maturazione del mercato, fossimo semplicemente in una finestra di consolidamento estesa dove l'offerta in eccesso viene assorbita?"

È un semplice cambio di prospettiva con implicazioni piuttosto grandi. Indica l'oro, che "ha oscillato tra $1.650-2.050 da aprile 2020 a marzo 2024," e sostiene che è "logico assumere che mentre BTC evolve, mostrerà comportamenti più simili all'oro." In altre parole: non morto, non euforico, solo... bloccato in un ampio range saturo di liquidità dove l'offerta passa da mani deboli a forti per un periodo più lungo di quanto i trader cresciuti con cicli di halving puliti siano emotivamente preparati a tollerare.

Le dinamiche di range sono già visibili al limite superiore. Secondo plur, "i venditori sono emersi aggressivamente ogni volta che il prezzo è entrato nel range dei $120k." Nota che ci sono "forti argomenti" che questi venditori fossero guidati dal meme del ciclo quadriennale, ma "argomenti altrettanto validi" che stessero reagendo a considerazioni più prosaiche: età, prezzo, liquidità, cambio di tesi e "rischi di coda emergenti." Se BTC rivisita quella zona, pensa che sia "razionale per le persone anticipare quella mossa, il che aiuta a rafforzare il range." Riflessività classica: le persone che ricordano l'ultimo massimo creano il prossimo.

Sul lato negativo, non è nel campo del pessimismo. "Questo si allinea anche con la mia sensazione intuitiva che i minimi potrebbero essere stati raggiunti, o almeno non significativamente più bassi di quelli che abbiamo visto, ma anche il rialzo è limitato," ha scritto, aggiungendo che le condizioni di liquidità sono "pronte a migliorare moderatamente," creando spazio per un rimbalzo - ma non necessariamente un nuovo regime. O come ha detto con una certa moderazione, sarebbe "cauto nel scommettere su un cambio di regime."

Mercato Bitcoin Perplesso: QE O Non QE?

Quel "miglioramento moderato" non è teorico. La riunione FOMC di ieri ha portato a un taglio dei tassi di 25 punti base, portando l'obiettivo dei fondi Fed a 3,50-3,75%, insieme a un annuncio sorpresa: circa $40 miliardi al mese in "acquisti di gestione delle riserve" (RMP) di titoli del Tesoro a breve scadenza, a partire dal 12 dicembre e destinati a rimanere elevati per diversi mesi.

La linea ufficiale è che questo è un passo tecnico per mantenere le riserve "ampie" e i mercati repo funzionanti, non un nuovo round di QE.

Le voci macro su X sono, non sorprendentemente, non unificate su questa distinzione. Plur Daddy ha aggiunto tramite X: "Questo è diverso dal QE perché il modo principale in cui funziona il QE è attraverso l'estrazione della duration dal mercato, costringendo i partecipanti al mercato a salire nella curva del rischio. Tuttavia, hanno inserito di nascosto che potrebbero acquistare fino a 3 anni di note del tesoro, il che significa che un po' di duration verrà rimossa. Questo è più rialzista del previsto, e aiuta a colmare la liquidità del mercato nel nuovo anno."

Miad Kasravi (@ZFXtrading) insiste, "La FED NON sta facendo QE. Sta solo espandendo il bilancio tramite lo spostamento del mercato monetario," sostenendo che quando la Fed acquista titoli, il precedente detentore ottiene contanti che "devono andare da qualche parte" e "parte di essi filtra nel credito, nelle azioni, nelle criptovalute."

LondonCryptoClub toglie i guanti. A suo avviso, la Fed "fondamentalmente stamperà denaro per continuare a finanziare questo deficit per tutto il tempo e nella misura necessaria," aggiungendo che "il commercio di svalutazione è in modalità pilota automatico." Sostiene l'osservazione precedente di Lyn Alden secondo cui "è stampa di denaro. Che sia QE o no è più una questione semantica. La Fed non lo chiamerà QE poiché non è duration e non è per stimolo economico."

Peter Schiff, prevedibilmente ma non del tutto irrazionalmente, ha commentato via X: "Il QE con qualsiasi altro nome è comunque inflazione. La Fed ha appena annunciato che acquisterà T-bill "su base continuativa." Dato che i tassi a lungo termine aumenteranno con questo cambiamento di politica inflazionistica, non passerà molto tempo prima che la Fed espanda ed estenda il QE5 a scadenze più lunghe. Hai oro?"

Quindi La Conclusione È?

Come nota Plur, queste operazioni espandono le riserve bancarie e alleviano lo stress repo; la Fed acquisterà principalmente T-bill, ma "potrebbero acquistare fino a 3 anni di note del tesoro, il che significa che un po' di duration verrà rimossa." Ciò avvicina il programma più a un "QE-lite" che a una pura operazione tecnica. È di supporto per gli asset rischiosi e arriva precisamente durante i doldrums di liquidità di fine anno, con ulteriori meccanismi di espansione del bilancio in attesa dietro le quinte.

Per Bitcoin, la risposta scomoda in questo momento è che entrambe le cose possono essere vere: il "commercio di svalutazione" è strutturalmente vivo, mentre l'azione di prezzo si comporta come un asset grande, semi-istituzionale che digerisce un rally brutale e un nuovo shock macro. Altri sei-diciotto mesi di movimento laterale, come suggerisce plur, "non sarebbero affatto strani." Che tu lo etichetti come bull, bear, o semplicemente purgatorio è principalmente una scelta narrativa. I mercati, francamente, lo negozieranno allo stesso modo in ogni caso.

Al momento della pubblicazione, BTC era scambiato a $90.060.