Le Tendenze Che Hanno Dominato il Mercato Bitcoin nel 2025

In questo 2025, il mercato Bitcoin è stato dominato in diversi momenti da varie tendenze. 

Tra tutte, però, ce n'è una in particolare che è stata la vera protagonista dell'anno, soprattutto perché molte delle altre tendenze hanno riguardato il mercato crypto in generale piuttosto che specificamente Bitcoin. 

Invece, il trend dominante ha riguardato specificamente BTC, e solo in misura molto minore altre criptovalute. Si tratta della cosiddetta adozione istituzionale, o meglio del trend delle tesorerie. 

Adozione Istituzionale di Bitcoin

L'adozione istituzionale di Bitcoin non si riferisce all'adozione da parte di istituzioni pubbliche. Si riferisce invece all'adozione di BTC da parte dei cosiddetti investitori istituzionali.

Il termine "investitori istituzionali" si riferisce a tutti gli investitori che allocano risorse finanziarie sostanziali per conto di altri, effettuando così investimenti in modo sistematico e professionale.

Questi sono investitori professionisti che non investono per sé stessi, come fanno i cittadini comuni (noti come investitori retail), ma per conto dei loro clienti, e quindi con le risorse dei loro clienti e non necessariamente con i propri fondi. 

Ad esempio, il famoso ETF Bitcoin di BlackRock (IBIT) rientra in questa categoria, che nel tempo ha raccolto più di 62 miliardi di dollari dai suoi investitori e ha acquistato oltre 770.000 BTC. 

Invece, i privati che investono i propri fondi per proprio conto sono semplicemente chiamati retail, indipendentemente dagli importi investiti, anche se nella stragrande maggioranza dei casi (ma non tutti) si tratta di importi medio-piccoli. 

In particolare, gli investitori istituzionali sono quelli che sono tenuti ad operare secondo rigidi standard etici e normativi, garantendo trasparenza e agendo nel migliore interesse dei loro clienti. 

In effetti, l'adozione istituzionale di Bitcoin tra i principali investitori istituzionali è un fenomeno emerso su larga scala solo l'anno scorso, con il debutto dei principali ETF in borsa, e si è consolidato quest'anno. 

In particolare, il 2025 ha segnato un ingresso massiccio di investitori istituzionali nel mercato Bitcoin, che potrebbe essere riuscito persino a ridurre la volatilità del prezzo di BTC del 40% rispetto al 2021. 

La principale conseguenza di ciò è stata la trasformazione di Bitcoin in un asset abbastanza "maturo", adatto anche a molti portfolio diversificati.

Le Tesorerie

Tra i principali investitori istituzionali ci sono quelle aziende che sono diventate vere e proprie tesorerie BTC, ovvero acquistano Bitcoin semplicemente per detenerli nel loro portfolio nella speranza che questo ne aumenti il valore. 

La più famosa è Strategy (ex MicroStrategy), che è arrivata a detenere più di 660.000 BTC. Sebbene sia inferiore a IBIT, sono dello stesso ordine di grandezza. 

Anche diverse altre aziende hanno iniziato ad acquistare BTC solo per detenerli nei loro portfolio, e sebbene Strategy abbia iniziato cinque anni fa, il 2025 è stato l'anno del boom delle tesorerie Bitcoin. 

Ad oggi, ci sono oltre 1,3 milioni di BTC nei wallet di decine di aziende private in tutto il mondo, il che non è molto meno degli 1,6 milioni di BTC detenuti dagli ETF.  

È degno di nota che persino gli Stati Uniti d'America abbiano istituito la propria tesoreria Bitcoin, chiamata riserva strategica, in cui sono stati accumulati più di 300.000 BTC sequestrati nel corso degli anni dal Dipartimento di Giustizia. 

Sviluppi Normativi

Un'altra tendenza significativa, che ha interessato il mercato crypto nel suo complesso, è legata agli sviluppi nella regolamentazione pubblica. 

Infatti, durante il 2025, soprattutto grazie alla nuova amministrazione Trump negli USA, la regolamentazione è passata da ostacolo a trampolino di lancio, al punto che gli USA hanno promulgato lo specifico GENIUS Act, che ha creato un quadro per le stablecoin, e il CLARITY Act classifica BTC come una commodity, esentandolo dalla Regola SEC 204A-1 e riducendo la sovrapposizione con la CFTC.

In realtà, questa tendenza è principalmente legata alle stablecoin, e solo secondariamente alle criptovalute, ma è di tale importanza storica che non può essere ignorata nemmeno nel caso specifico di Bitcoin. 

Ad essere onesti, questo ha avuto anche un lato negativo, ovvero l'aumento stimato del 13% dei costi di compliance, ma ciò che conta ai fini di questa analisi è che il 2025 è stato l'anno della svolta legislativa.

Innovazione Tecnologica

Una tendenza minore ma significativa è stata legata all'innovazione tecnologica. 

Ad essere onesti, il trend dell'innovazione tecnologica ha dominato i mercati finanziari e ha avuto anche impatti significativi sui mercati crypto, ma ha avuto impatti minori su Bitcoin. 

Il fatto è che a livello tecnico, Bitcoin cambia molto poco, anche se sopra il layer-1 che evolve lentamente, c'è tutto uno sviluppo di protocolli layer-2 o superiori che continua a progredire. 

Nel 2025, ci sono stati effettivamente sviluppi che hanno migliorato l'utilità di Bitcoin, anche se nessuno di questi riguarda direttamente il protocollo core. Si tratta di soluzioni aggiuntive che possono comunque avere un impatto significativo. 

La Correlazione con i Mercati Azionari

Una tendenza che ha influenzato significativamente il movimento del prezzo di BTC è la sua correlazione con l'andamento del mercato azionario, in particolare quello statunitense. 

In realtà, tecnicamente è semplicemente l'emergere di una correlazione con il trend di altri asset risk-on che era già apparsa in passato, ma quest'anno è diventata molto più consolidata. 

Se fino a pochi anni fa era un'opinione abbastanza comune che l'andamento dei prezzi di Bitcoin potesse seguire logiche diverse rispetto a quelle del mercato azionario, in questo 2025 è invece diventato piuttosto evidente che la sua natura risk-on lo rende inevitabilmente molto simile da questo punto di vista ad altri asset risk-on, e profondamente diverso da asset risk-off come l'oro. 

E così, gli stessi investitori istituzionali hanno iniziato a vedere Bitcoin non semplicemente come "oro digitale", ma più importante come una componente di diversificazione ad alto rendimento, paragonabile a una "call" asimmetrica sul futuro digitale.

Pertanto, il prezzo di Bitcoin appare sempre più legato non solo alle dinamiche interne di domanda e offerta nei mercati crypto, ma anche, e soprattutto, alle politiche fiscali, monetarie e geopolitiche negli USA e a livello globale.

Il Nuovo Ciclo

Una delle tendenze più discusse, soprattutto nella parte finale dell'anno, è stata legata alla narrativa del cosiddetto "ciclo lungo" o alla variazione del ciclo. 

Bitcoin ha un ciclo di circa 4 anni (3 anni e 10 mesi, per essere precisi) legato all'halving. 

Ad oggi, ci sono stati quattro halving (2012, 2016, 2020 e 2024), ciascuno seguito da un bullrun l'anno successivo (2013, 2017, 2021 e 2025). 

Il fatto, però, è che non solo il bullrun di quest'anno è stato diverso, perché molto più limitato, ma c'è stata anche una mancanza di una vera grande bolla speculativa, come nei tre casi precedenti. 

Questa differenza è stata interpretata da molti come la fine del classico ciclo di 4 anni, o un cambiamento monumentale, mentre potrebbe essere semplicemente un'anomalia. 

Satoshi e il Dollaro USA

Inizialmente, Satoshi Nakamoto intendeva che ci fosse esattamente un halving ogni quattro anni, specificamente a gennaio. Infatti, ha minato il primo blocco Bitcoin il 3 gennaio 2009, con l'aspettativa che i successivi halving si verificassero a gennaio 2013, gennaio 2017, gennaio 2021, gennaio 2025 e così via. 

Invece, il mining di BTC è progredito più velocemente del previsto, riducendo il tempo medio tra gli halving a 3 anni e 10 mesi. Di conseguenza, il primo halving non è stato a gennaio 2013 ma a novembre 2012, il secondo a luglio 2016, il terzo a maggio 2020 e il quarto ad aprile 2024. 

È probabile che non solo la scelta di Satoshi dei 4 anni non fosse casuale, ma non fosse nemmeno una coincidenza che abbia minato il primo blocco proprio all'inizio di gennaio 2009. 

La cosa curiosa è che il protocollo Bitcoin è stato pubblicato da Nakamoto il 31 ottobre 2008, ma ha aspettato più di due mesi per minare il primo blocco. 

Un altro fatto curioso è che a gennaio 2009, il nuovo presidente degli Stati Uniti (Barack Obama) si è insediato, essendo stato eletto a novembre dell'anno precedente, e che le elezioni presidenziali statunitensi si tengono sempre ogni quattro anni, a novembre, con il nuovo presidente che si insedia ufficialmente a gennaio dell'anno successivo. Infatti, a gennaio 2013 è iniziato il secondo mandato di Obama, a gennaio 2017 il primo mandato di Trump, a gennaio 2020 il mandato di Biden e a gennaio 2025 il secondo mandato di Trump. 

Queste curiosità potrebbero avere una spiegazione se si ipotizza che Satoshi Nakamoto fosse consapevole del ciclo del dollaro USA e mirasse a collegare l'andamento del prezzo di Bitcoin a quel ciclo. Dopotutto, lo ha creato proprio per fornire uno strumento di difesa contro la perdita di potere d'acquisto delle valute fiat, tra le quali il dollaro è la principale a livello globale, e la tecnica utilizzata per raggiungere questo obiettivo era proprio l'halving. 

Infatti, negli anni successivi, e soprattutto dopo il 2017 e ancor di più dopo il 2020, l'andamento del prezzo di Bitcoin in dollari (BTCUSD) ha iniziato a correlarsi con il rapporto USCPI/DXY, che è l'Indice dei prezzi al consumo negli USA (USCPI) e l'Indice del Dollaro (DXY). 

Va notato che l'USCPI aumenta quasi sempre, mentre il DXY segue spesso un ciclo di quattro anni legato alle elezioni presidenziali, aumentando nell'anno elettorale e diminuendo l'anno successivo. 

Ciclo Modificato o No?

Ebbene, il ciclo dell'Indice del Dollaro non è cambiato, tanto che durante il 2025 sta mostrando un andamento estremamente simile a quello del 2017. Nel 2021, tuttavia, stava emergendo dal più grande QE della storia, che aveva temporaneamente alterato il suo ciclo. 

Pertanto, il ciclo che dovrebbe sostenere l'andamento del prezzo di Bitcoin, ovvero l'andamento del rapporto USCPI/DXY, non è cambiato, ma l'andamento del prezzo di Bitcoin in questi ultimi mesi del 2025 è marcatamente diverso rispetto a quello del 2017. 

Il problema è che si sono formate due anomalie massicce su BTCUSD, sia nell'ottobre 2017 che nell'ottobre 2025, rendendo incomparabili le tendenze di questi due mesi.

Infatti, nell'ottobre 2017, mentre il DXY stava leggermente aumentando, BTCUSD avrebbe dovuto diminuire, eppure in modo completamente anomalo, si è gonfiata una colossale bolla speculativa, che poi è scoppiata un paio di mesi dopo. Questa anomalia non si è verificata quest'anno, ma in realtà è abbastanza normale che le anomalie non si ripetano. 

Inoltre, nell'ottobre 2025, gli USA hanno vissuto lo shutdown governativo più lungo della storia, che ha avuto un impatto negativo significativo su BTCUSD, soprattutto a novembre. Anche questa è un'anomalia, poiché non è mai accaduto prima perché i precedenti shutdown sono durati molto meno tempo da quando Bitcoin esiste. 

A questo punto, i due cicli di Bitcoin (quello culminato nel 2017 e quello culminato nel 2025) non sono comparabili, mentre il ciclo sottostante al trend BTCUSD non solo è comparabile, ma è anche essenzialmente lo stesso.