Le Azioni ICTSI Salgono Grazie all'Accordo Venticinquennale per il Terminal Portuale in Sudafrica

Di Pierce Oel A. Montalvo, Ricercatore

Le AZIONI di International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) sono salite la scorsa settimana dopo aver ottenuto una concessione di 25 anni per gestire il terminal portuale statale più trafficato del Sudafrica, aumentando l'attività di trading e rafforzando la fiducia degli investitori nella sua strategia di espansione all'estero.

ICTSI è stato il secondo titolo più attivamente scambiato, secondo i dati della Philippine Stock Exchange (PSE), con 6,23 milioni di azioni del valore di 3,74 miliardi di P scambiate durante la settimana. Il titolo è salito del 3,9% a 610 P, superando sia il guadagno dell'1,4% del settore dei servizi che l'aumento dell'1,5% dell'indice Philippine Stock Exchange (PSEi).

Il titolo è aumentato del 58% rispetto alla chiusura di 386 P nell'ultimo giorno di trading del 2024, ben oltre l'aumento del 20,7% del settore dei servizi e il calo del 7,5% del PSEi. Le contrattazioni sono state sospese lunedì a causa della festività della Festa dell'Immacolata Concezione.

Il rally è arrivato dopo che la sudafricana Transnet SOC Ltd. ha firmato giovedì un accordo di 25 anni che concede a ICTSI il diritto di aggiornare e gestire il Durban Container Terminal Pier 2 (DCT2), la struttura più grande nel sistema portuale di Transnet. DCT2 gestisce più del 70% del throughput del Porto di Durban e circa il 46% dell'intera attività portuale del Sudafrica.

Il terminal include 1.760 metri di lunghezza della banchina e 120 ettari di aree di deposito e supporto. Secondo l'accordo, ICTSI espanderà la capacità di movimentazione di DCT2 a 2,8 milioni di unità equivalenti a venti piedi (TEU), ovvero 800.000 TEU in più rispetto al volume attuale, attraverso attrezzature e lavori di modernizzazione. Il rollover del progetto dovrebbe iniziare a gennaio 2026.

Michael Adrian O. Vergara, responsabile di azioni e fondi globali presso Sun Life Investment Management and Trust Corp., ha affermato che i rendimenti iniziali del progetto potrebbero essere modesti ma dovrebbero migliorare costantemente una volta che le operazioni si stabilizzeranno.

"Riteniamo che il ritorno sull'investimento (ROIC) sarà probabilmente minimo all'inizio, ma aumenterà dopo il terzo anno fino a un ROIC a bassa doppia cifra", ha dichiarato in una risposta via e-mail alle domande. Ha osservato che permangono rischi di esecuzione, tra cui l'integrazione operativa, la gestione delle tempistiche e il coordinamento con Transnet, i gruppi di lavoro e altre parti interessate locali.

Transnet ha una storia di controversie con i sindacati, tra cui la United National Transport Union (UNTU) e il South African Transport and Allied Workers Union.

"Transnet è riuscita a firmare un accordo di conciliazione con UNTU che contiene clausole specifiche relative alla sicurezza del lavoro e al non licenziamento", ha affermato Vergara. "ICTSI dovrà affrontare iniziative sindacali simili mentre si espande e cerca di rendere DCT2 più efficiente."

Jash Matthew M. Baylon, analista azionario presso First Resources Management and Securities Corp., ha osservato che mentre il coinvolgimento di ICTSI potrebbe migliorare l'efficienza portuale, incombono rischi politici e normativi.

"L'incertezza politica sostenuta e la resistenza interna alle riforme di privatizzazione nel settore statale potrebbero complicare l'esecuzione a lungo termine della partnership", ha affermato.

Entrambi gli analisti hanno affermato che l'allentamento monetario globale, inclusi i tagli sincronizzati dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve statunitense e della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), probabilmente sosterrà il sentiment di mercato per ICTSI.

La BSP ha abbassato giovedì il suo tasso di riferimento al 4,5%, il più basso in tre anni, dopo aver tagliato 200 punti base da quando ha iniziato l'allentamento nell'agosto 2024.

"Nel complesso, sembra esserci un consenso per mantenere un sovrappeso su ICTSI rispetto ad altri nomi filippini grazie alla sua esposizione commerciale internazionale, che finora ha fornito un cuscinetto dalle preoccupazioni sul peso in indebolimento e sul sentiment domestico", ha affermato Vergara.

Ha aggiunto che l'ulteriore espansione del Manila International Container Terminal oltre il Berth 8 rimane un motore di crescita, sebbene le possibili negoziazioni per tariffe di concessione più elevate con la Philippine Ports Authority presentino un rischio.

L'utile netto di ICTSI attribuibile ai possessori di azioni è aumentato del 26,3% a 267,72 miliardi di $ nel terzo trimestre rispetto all'anno precedente, spingendo l'utile netto dei nove mesi più in alto del 18,8% a 751,56 miliardi di $. I ricavi sono aumentati del 19,7% a 827,74 miliardi di $, portando i ricavi dei nove mesi a 2,34 trilioni di $, in aumento del 16,1%.

"Ci aspettiamo una crescita dell'utile per azione per l'intero anno 2025 di circa il 22% anno su anno a 0,487 $ e una crescita più modesta del 12% a 0,545 $ nel 2026", ha affermato Vergara.

Baylon colloca il livello di supporto del titolo a 540-550 P e la resistenza a 650-670 P.

Vergara vede supporto a 550 P. "La resistenza è più difficile da valutare poiché il titolo viene scambiato vicino ai massimi storici", ha affermato, citando un prezzo obiettivo di consenso Bloomberg di 626 P.