Se MSCI Rimuove MSTR, il Prezzo delle Azioni Non Cadrà? Il Backtesting Storico Fornisce una Risposta Inaspettata.

Il dibattito sulla possibile rimozione di Strategy dall'indice MSCI è diventato una spada di Damocle che pende sulla testa di Strategy.

Il mercato sembra attendere l'annuncio ufficiale del 15 gennaio del prossimo anno per porre fine al dibattito che circonda $MSTR.

Quanto è influente MSCI? Se Strategy viene rimosso, il suo prezzo azionario cadrà davvero? Ho fatto un backtest dei dati storici, e la risposta è stata sorprendente.

In conclusione, anche se MSCI rimuove MSTR, è altamente improbabile che MSTR subisca un calo significativo di conseguenza.

I. Perché ci interessa MSCI?

Prima di tutto, dobbiamo capire perché la decisione di MSCI è così importante.

L'indice MSCI non è semplicemente un elenco di azioni; è un benchmark per l'allocazione globale degli asset dal valore di trilioni di dollari.

1⃣ Acquisti e vendite forzati di fondi passivi:

A livello globale, ci sono trilioni di dollari di ETF (come iShares e Vanguard) e fondi indice che seguono rigorosamente l'indice MSCI US.

Una volta che MSCI annuncia la rimozione di un'azione, questi fondi devono vendere incondizionatamente l'azione alla data effettiva (di solito alla chiusura delle contrattazioni alla fine del mese), indipendentemente dal costo.

2⃣ Un doppio colpo alla liquidità e all'attenzione pubblica:

Essere rimossi dal portafoglio significa tipicamente che un'azienda è stata espulsa dal club degli "asset core". Molti fondi gestiti attivamente, vincolati da regole di controllo del rischio (come poter investire solo nei principali componenti dell'indice), sono anche costretti a seguire l'esempio e ridurre le loro partecipazioni. Questo porta a una diminuzione della liquidità delle azioni e a uno spostamento verso il basso dei livelli di valutazione.

II. Echi storici: i crolli di mercato spesso avvengono prima degli annunci

Tuttavia, in base al mio backtest dei dati dall'ultimo aggiustamento dell'indice MSCI, il calo spesso non inizia il giorno dell'aggiustamento dell'indice.

La regola dei mercati finanziari è che i prezzi precedono sempre le notizie.

Il più recente aggiustamento dell'indice MSCI è avvenuto a novembre di quest'anno, rimuovendo aziende come Whirlpool, Sensata e ZoomInfo.

La timeline per gli aggiustamenti dell'indice MSCI è la seguente:

5 novembre annuncio dell'aggiustamento

L'annuncio entrerà in vigore il 25 novembre.

Attraverso i calcoli, ho scoperto che il maggior calo nel prezzo delle azioni rimosse non è avvenuto dopo che la rimozione è entrata in vigore, ma piuttosto durante la fase di anticipazione prima dell'annuncio.

I dati sono mostrati nella seguente figura.

Fase uno (Periodo di incubazione del Panic selling, 100 giorni prima dell'annuncio):

Durante questo periodo, le azioni che alla fine sono state rimosse dal mercato sono scese in media del 24,5%. Il mercato aveva anticipato i risultati della rimozione attraverso il deterioramento dei fondamentali e la riduzione della capitalizzazione di mercato.

Lo Smart money ha già anticipato i tempi.

Fase due (Periodo di effetto dei fattori negativi, dalla data di annuncio alla data di efficacia):

Quando MSCI ha annunciato ufficialmente la rimozione dalla lista, i prezzi delle azioni sono rimasti stabili, con un calo medio di solo lo 0,7%. Persino singole azioni come Whirlpool (WHR) hanno registrato un rimbalzo del 2,1% dopo l'annuncio.

Fase tre (Periodo di recupero post-effetto):

Dopo che la rimozione è entrata in vigore, alcune azioni ipervendute (come Sensata) hanno persino registrato guadagni di quasi il 10%.

Nel complesso, il calo medio prima dell'annuncio è stato del 24,5%, e il calo medio dopo l'annuncio è stato dello 0,7%.

Torniamo al nostro argomento principale, [MSTR].

A ottobre, MSCI ha annunciato che stava considerando di rimuovere azioni di tipo MSTR dai suoi indici.

Il prezzo delle azioni di MSTR è sceso del 51% dal suo massimo di ottobre, superando di gran lunga il calo di BTC nello stesso periodo.

Come altre aziende che sono state rimosse dall'indice MSCI, i fondi passivi erano già stati accaparrati dal mercato prima della decisione di MSCI.

III. Segnali dal Nasdaq 100

Quando si analizza se Strategy sarà effettivamente rimosso da MSCI,

Non possiamo ignorare un indicatore chiave: l'indice Nasdaq 100.

Sebbene il Nasdaq 100 e l'indice MSCI US abbiano regole di compilazione diverse, la loro logica di base è altamente sovrapposta: entrambi danno grande importanza alla capitalizzazione di mercato e alla liquidità.

Venerdì, il Nasdaq 100 ha annunciato che manterrà Strategy come azione componente.

Ciò significa che, a livello di compilazione dell'indice, il volume medio giornaliero di trading di Strategy e la capitalizzazione di mercato a flottante libero soddisfano ancora i rigorosi standard delle prime 100 aziende tecnologiche non finanziarie degli Stati Uniti.

Poiché Strategy è riuscita a mantenere la soglia del Nasdaq 100, dimostra che i suoi fondamentali e la sua liquidità non sono crollati a un livello irreparabile.

Mentre MSCI ha le sue considerazioni qualitative sulla classificazione industriale, Strategy rimane altamente competitiva in termini di metriche concrete.

In conclusione

La decisione di MSCI di rimuovere MSTR dalle sue azioni costituenti è sicuramente un fattore negativo importante.

Tuttavia, le notizie negative sono spesso prezzate in anticipo dal mercato. Il backtest storico mostra che l'impatto delle notizie negative sui prezzi delle azioni non è in realtà significativo dopo che si sono concretizzate.

La variabile fondamentale che influenza veramente la direzione di MSTR è ancora il trend di BTC.

Inoltre, poiché la decisione di MSCI di rimuovere MSTR è ancora solo in fase di discussione, se l'annuncio del 15 gennaio del prossimo anno mantenesse lo status di azione costituente di MSTR, sarebbe un grande fattore positivo. La conservazione porterebbe a un aumento significativo! La rimozione comporterebbe una leggera diminuzione. Credo che MSTR offra opportunità di rendimenti asimmetrici nel prossimo futuro.