多くの人は、ブータンといえば国民総幸福量で知られる小さな内陸の王国だと思い浮かべますが、Bitcoinではありません。 しかし過去数年の間に、このヒマラヤの国はひそかに世界でも特に注目すべき主権国家のBitcoinマイナーの1つとなり、ピーク時には政府が保有する中でも最大級に数えられる準備金を積み上げました。多くの政府が暗号資産ポリシーすら持つ前から、余剰の水力発電でマイニングしていたのです。 本多くの人は、ブータンといえば国民総幸福量で知られる小さな内陸の王国だと思い浮かべますが、Bitcoinではありません。 しかし過去数年の間に、このヒマラヤの国はひそかに世界でも特に注目すべき主権国家のBitcoinマイナーの1つとなり、ピーク時には政府が保有する中でも最大級に数えられる準備金を積み上げました。多くの政府が暗号資産ポリシーすら持つ前から、余剰の水力発電でマイニングしていたのです。 本
ブータンはどれくらいのビットコインを保有している？保有状況、マイニング、準備金戦略
多くの人は、ブータンといえば国民総幸福量で知られる小さな内陸の王国だと思い浮かべますが、Bitcoinではありません。
しかし過去数年の間に、このヒマラヤの国はひそかに世界でも特に注目すべき主権国家のBitcoinマイナーの1つとなり、ピーク時には政府が保有する中でも最大級に数えられる準備金を積み上げました。多くの政府が暗号資産ポリシーすら持つ前から、余剰の水力発電でマイニングしていたのです。
本記事では、ブータンのBitcoinマイニングがどのように始まったのか、保有量がどれほど増えたのか、政府が売却している理由、そして今後の展開まで、すべてを解説します。
重要ポイント
- ブータンは2019年頃、政府系ファンドであるDruk Holding & Investments（DHI）を通じて、余剰の水力発電エネルギーを活用した国家支援のBitcoinマイニングを開始しました。
- 2024年後半のピーク時には、ブータンの保有量は約13,000 BTCに達し、同国の国内総生産に対して大きな割合を占めました。
- Arkham Intelligenceのオンチェーンデータによると、ブータン関連のウォレットは2026年初頭以降、$230 million超のBTCを移動させていますが、DHIは売却について公式に確認していません。
- Arkham Intelligenceのオンチェーン分析によると、マイニング事業は2024年11月頃に停止したようです。
- 2025年12月、政府は長期的な国家資産としてGelephu Mindfulness Cityの開発資金に充てるため、最大10,000 BTCを拠出することを表明しました。
- ブータンではBitcoinは法定通貨ではなく、Royal Monetary Authorityは民間の暗号資産利用に関する包括的な規制枠組みを公表していません。
水力発電でブータンがBitcoinのマイニングを始めた経緯
ブータンのBitcoinマイニングの歴史は2019年頃に始まりました。政府系ファンドであるDruk Holding & Investments（DHI）が、余剰の水力発電エネルギーをひそかにBTCへと転換し始めたのです。
そのタイミングは意図的でした。
当時、Bitcoinは比較的低い価格で取引されていました。その後の数年間に起きた大きな価格上昇よりもずっと前であり、DHIは、使われずに余るか、隣国インドに安価で売られるはずだった電力を収益化する機会だと捉えました。
ブータンの地理は構造的な優位性をもたらしました。ヒマラヤから流れ出る氷河の河川が、ほぼ100%再生可能エネルギーの電力網を支え、標高の高い山岳の空気がマイニング機器を自然に冷却します。
衛星画像の分析に基づく公開報道によると、2022年までにDHIは少なくとも4つの稼働中のマイニング拠点へと拡大しました。
運用のピーク時には、Arkham Intelligenceが分析したオンチェーンデータにより、このプログラムが週あたり推定55～75 BTCを生み出していたことが示唆されました。すべてがカーボンニュートラルであり、ブータンの運用は世界のマイニング業界において真にユニークな存在となっています。
ブータンのビットコイン保有量：政府はどれくらい保有しているのか？
2024年後半のピーク時、ブータン政府のビットコイン保有量は約13,000 BTCに達しました。
約13,000 BTCを保有していたピーク時、当時のビットコイン価格に基づくブータンの準備金の評価額は$1.4 billionを超えました。これは最高水準では、同国の国内総生産（GDP）に対して相当な割合を占める数値でした。
この統計だけでも、政府がこのプログラムをどれほど真剣に扱っていたかが分かります。
ブロックチェーン分析企業のArkham IntelligenceはDHIのウォレットを直接追跡しており、ブータン政府のBTC保有量の推移について最も明確な公開情報を提供しています。
ピーク時、これらの追跡された保有量により、ブータンは世界の主要な国家ビットコイン保有国の一つとなり、より大規模な国が少数存在するのみでした。
2026年5月時点で、Arkhamのデータは、政府が継続的な売却プログラムを実行したことで、ブータンのBTC保有量がピークから大幅に減少したことを示しています。この傾向は次のセクションで取り上げます。
ブータンがビットコイン準備金を売却している理由
2024年後半以降、ブータンはビットコイン準備金を着実に減らしており、その売却規模は大きいです。
2026年5月中旬時点で、ブータン関連のウォレットは年初から$230 million超のBTCを移動させており、Arkham Intelligenceのオンチェーンデータによれば、月あたり平均約$50 millionの流出となっています。
Arkham Intelligenceによると、政府の保有量は2024年10月の約13,000 BTCから、2026年5月中旬時点で約3,119 BTCへと減少しており、ピーク保有量から75%超の減少です。
Arkham Intelligenceのオンチェーンデータは、ブータンが2024年11月頃にアクティブなマイニング事業を停止した可能性を示唆していますが、Druk Holding & Investmentsはこれを確認する公式声明を発表していません。
2026年5月、DHIのCEOであるUjjwal Deep Dahal氏はCoinDeskに対し、同ファンドはビットコインを売却したことを「覚えていない」と述べました。これはArkhamが追跡したウォレットの動きと真っ向から矛盾しており、現時点では正式に解決されていません。
この方針転換の経済的な理屈は明快です。
2024年4月のビットコイン半減期によりブロック報酬が3.125 BTCに減少したことで、マイニング難易度の上昇が小規模な国家運営の採算を大きく圧迫しました。
アナリストは、既存の電力購入契約を通じて余剰電力をインドへ直接販売する方が、特に2024年4月の半減期以降、マイニング事業を継続するよりも安定的でコスト効率の高いリターンを提供する可能性があると指摘しています。
売却は機関投資家向けの取引カウンターパーティを通じて構造化されたバッチで実行されており、投げ売りではなく、意図的な財務管理であることを示唆しています。
ゲレフ・マインドフルネス・シティとブータンのBitcoin準備戦略
ブータンのBitcoinがすべて売却されているわけではありません。
2025年12月、政府は正式なBitcoin開発誓約を発表し、最大10,000 BTCを、持続可能性・デジタル金融・イノベーションを軸に設計されたブータン南部の新たな特別行政区であるゲレフ・マインドフルネス・シティ（GMC）の長期的な発展を支援するために拠出することを約束しました。
公式のGMC誓約ページでは、このコミットメントが明確に説明されています。余剰の再生可能エネルギーでマイニングされたBitcoinは、投機目的で保有されるのではなく、「目的をもって確保」され、将来世代を支える長期的な国家資産として位置付けられています。
当局者によると、担保付き融資、財務管理、または長期保有のいずれを通じて行うかといった運用戦略に関する最終決定は、現在も詰めの段階にあります。
これらを総合すると、積極的なBitcoinマイニングから、既存準備金の長期的な管理と運用へと戦略がシフトしていることが示唆されます。
よくある質問
Q: ブータンはどれくらいのBitcoinを保有していますか？
2026年5月時点で、Arkham Intelligenceが追跡するオンチェーンデータによると、ブータンは約3,119 BTCを保有しており、2024年10月の約13,000 BTCというピークから減少しています。
Q: ブータンはいつBitcoinのマイニングを開始しましたか？
Druk Holding & Investments（DHI）は、Bitcoin価格がおおよそ$3,800～$7,200の間だった2019年頃に、Bitcoinマイニング事業を開始しました。
Q: ブータンでBitcoinは合法ですか？
Bitcoinはブータンの法定通貨ではありませんが、国家主導のマイニングは政府レベルで実施されてきました。一方で、王立通貨庁は民間の機関利用に関する包括的な規制枠組みを正式には公表していません。
Q: ブータンはBitcoinを法定通貨として採用しましたか？
いいえ — エルサルバドルとは異なり、ブータンはBitcoinを法定通貨と宣言しておらず、公的な通貨制度にも統合していません。
Q：ブータンは今もビットコインをマイニングしていますか？
Arkham Intelligenceのオンチェーン分析によると、ブータンの稼働中のマイニング事業は2024年11月頃をもって停止したようで、それ以降、目立ったマイニング流入は記録されていません。
Q：ブータンがビットコインを売却しているのはなぜですか？
半減期後の経済環境によりマイニングの収益性が低下し、余剰電力をインドに販売するほうが、マイニング事業を継続するよりもコスト効率が高いと考えられるようになりました。
Q：ブータンのビットコイン準備金は何に使われますか？
政府はGelephu Mindfulness Cityの開発資金として最大10,000 BTCを充当することを約束しており、ビットコインを投機的な保有ではなく、長期的な国家準備資産として位置付けています。
結論
ブータンのビットコインの物語は、他のどの政府とも異なります。差し押さえや購入によってではなく、余剰のクリーンエネルギーを静かに変換することで、世界でも最も異例な主権準備金の一つを築き上げたのです。
稼働中のマイニングの章はいったん幕を閉じたようですが、Gelephu Mindfulness Cityへの政府のコミットメントは、ビットコインが長期的な経済ビジョンの中核であり続けることを示しています。
ブータンの物語が今後も展開していく中でBTCの価格変動を追跡したい場合は、MEXCのライブビットコイン価格をフォローできます。
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