裁判官、ジェンナーのミームコインは有価証券ではないと判断；訴訟却下

カリフォルニア州の連邦裁判官は、ケイトリン・ジェンナー氏のJENNERミームコインに関する集団訴訟を却下し、このトークンは米国法における基本的な証券要件を満たしていないとの判断を下しました。木曜日の命令で、スタンリー・ブルーメンフェルド・ジュニア連邦地裁判事は、原告がJENNERトークンが投資契約であると妥当に主張できなかったと述べました。これは、この事業が投資家の資金をプールせず、また関連製品や技術を開発するために資金を使用しなかったためです。

この訴訟は2024年11月にさかのぼります。JENNERミームコイン購入者のグループが、ジェンナー氏と彼女の故マネージャーであるソフィア・ハッチンス氏を相手取り、未登録の証券募集と、トークン価格の暴落により投資家が数千ドルを失ったと主張して訴訟を起こしました。原告は、ジェンナー氏のキャンペーンで約束された活動と手数料メカニズムが投資家にリターンをもたらすと主張しました。2025年5月、ブルーメンフェルド判事はすでに請求の不備を理由に訴訟を却下しており、同月後半に40,000ドル以上を投資したと述べる英国市民のリー・グリーンフィールド氏を中心とした修正訴状が提出されました。

修正された訴状で、原告は投資家が資産をプールしたと主張しました。ジェンナー氏は、トークンの時価総額が5,000万ドルに達すると、3%の取引手数料でトークンの買戻し、マーケティング、政治キャンペーンへの寄付、およびジェンナー氏のオリンピック金メダルの所有権を表す別のトークンに資金を提供すると約束していました。ブルーメンフェルド判事は、修正訴状がドナルド・トランプ氏のキャンペーンへの寄付に大きく焦点を当てていたが、そのような寄付がどのように投資家に金銭的リターンをもたらすかを明確に説明していないと指摘しました。また、金メダルの部分所有権を配布する計画は、ほとんどの購入後に発表され、実行されなかったと述べました。

裁判官は、原告団に訴状を修正する機会を与えることを拒否し、カリフォルニア州法に基づく契約および慣習法上の詐欺に関連する請求は州裁判所の方が適切であると示しました。この決定により、証券関連の請求は連邦裁判所で解決され、関連する州法に基づく請求は別の根拠で個別に進められる可能性があることを示しています。

JENNERは、2024年5月にミームコイン作成プラットフォームPump.funを介してSolanaブロックチェーン上に初めて登場しました。ジェンナー氏およびミームコイン立ち上げの背後にいる他のセレブリティが、プロジェクトの初期プロモーション活動に関連する人物であるサヒル・アローラ氏に詐欺にあったと主張した後、このプロジェクトはすぐに論争に巻き込まれました。ジェンナー氏はその後、JENNERをイーサリアムブロックチェーン上で再立ち上げしました。投資家によると、この動きは元のSolanaトークンの価値を希薄化させ、このトークンは2024年6月に約750万ドルでピークに達した後、急激に下落しました。

裁判所の判決は、ミームコイン訴訟における中心的な課題を浮き彫りにしています。資金がプールされ、投資家へのリターンへの妥当な道筋が示されない限り、プロモーション活動だけでは自動的に証券パートナーシップや投資契約が成立することはありません。この決定は、ミームコインを安全な投資として広く支持するものではありませんが、主にセレブリティのプロモーションに頼って証券違反を主張する投資家の法的手段を狭めています。

ミームコインエコシステムの投資家および開発者にとって、この判決は透明性のあるトークンメカニズムと検証可能な資金調達構造の重要性を強調しています。また、注目度の高いセレブリティの立ち上げにおいても、エンターテインメント志向のトークンと規制対象の証券の間の境界線は依然として争われている領域であり、規制当局が引き続き精査していることを強調しています。特に、新しいトークンカテゴリーが出現し、プロモーションキャンペーンが加速している現在においてです。

重要なポイント

• 裁判所は、JENNERミームコイン事件におけるケイトリン・ジェンナー氏に対する連邦証券請求を却下し、資金がプールされず、投資家の資金で関連製品や技術が開発されなかったため、トークンは投資契約を妥当に構成しないと判断しました。
• この決定により、関連するカリフォルニア州法に基づく請求が州裁判所で進められる可能性が保持されますが、連邦証券訴訟は現時点で本案について解決されました。
• 裁判官の命令によると、修正訴状は3%の手数料と公的寄付の約束された使用を投資家への具体的な金銭的リターンに説得力を持って結び付けることができませんでした。
• JENNERは2024年5月にSolana上で発生し、論争と不実表示の主張の後にイーサリアムブロックチェーンに移行し、トークンは2024年中頃に約750万ドルでピークに達した後、崩壊しました。
• この判決は、プロモーション活動だけでは共同事業や投資契約を示すのに不十分であることを強調しています。ミームコインの証券分析において、構造と資金フローが重要であることが示されています。

ミームコイン環境への背景と影響

この判決は、ミームコインとセレブリティ主導のトークン立ち上げに対する規制当局の注目が高まっている時期に下されました。類似のケースで投資家が連邦証券請求を追求する範囲を狭めますが、他の法的根拠に基づく潜在的な責任からプロモーターを免除するものではありません。この事例は、裁判所が投資家の資金が実際にプールされたかどうか、および誇大宣伝やプロモーション活動を超えて、投資家が金銭的リターンを得るための信頼できる道筋が存在するかどうかを綿密に調査することを示しています。

今後、カリフォルニア州裁判所が関連する契約理論や詐欺理論を引き続き追求するかどうか、また当事者がプロモーションの可能性と明確で投資家中心のトケノミクスのバランスをとるために将来のキャンペーンをどのように構成するかが注目されます。エコシステムが進化するにつれて、創造的なブランディングと法的に準拠した資金調達のバランスは、急速に変化する規制環境をナビゲートする発行者、プラットフォーム、法律顧問にとって中心的な関心事であり続けます。

読者は、セレブリティ主導の立ち上げが伝統的な証券法の原則と交差するケースを分析する際、ミームコイン規制、執行措置、および米国当局からの新しいガイダンスに関する展開を監視する必要があります。この事例の結果は、ブロックチェーンを活用した誇大宣伝トークンの急速に動く世界において何が証券を構成するかについての広範な議論における注目すべきデータポイントとして機能します。

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