2026年の暗号資産成長源を語るクーコインのサビーナ・リウ

パリ・ブロックチェーン・ウィークは、2026年におけるデジタル資産市場の発展状況を示した。同イベントでは規制、投資家の需要、トークン化、成長に必要な条件が主な議題となった。

BeInCryptoの独占インタビューで、KuCoin欧州マネージングディレクターのサビナ・リウ氏が、現サイクルの見通し、機関投資家参入の拡大、欧州で注目を集める分野について見解を語った。

インタビューでは他にも、マクロ流動性や、トークン化された現実資産（RWA）の今後、規制されたデジタル資産成長における欧州の役割、サビナ・リウ氏が再考すべきと考える市場の前提などを取り上げている。

Q1. 貴パネルは2026年のデジタル資産見通しについて議論しているが、今回のサイクルで本質的に異なると感じる点は何か。

今回のサイクルは、勢いだけでなく、市場の長期的発展を基盤とする動きが強まっている点が特徴だ。機関投資家の参入が拡大する一方で、個人投資家の関与も継続している。さらに、トラディショナル・ファイナンス（TradFi）と分散型金融（DeFi）の融合も進んでいる。これにより、市場フローだけでなく、製品設計やエコシステム全体での流通方法にも影響を与えている。

同時に、トークン化、特に現実資産（RWA）に関しては、試験段階から実用段階へと進展している。特に需要面での採用が拡大している。これには規制の明確化、TradFi企業の参入、オンチェーン・インフラの発展が後押しとなっている。

全体として、流通や長期的な成長に向けた持続的かつコンプライアンス重視の枠組みに焦点が移りつつある。

Q2. 今年は暗号資産とマクロ流動性の関連性が数多く議論されたが、より広範な流動性環境は2026年のデジタル資産成長にどの程度影響を与えると考えるか。

マクロ流動性は、他の多くの資産クラスと同様に、デジタル資産市場でも重要な背景となる。リスク志向や資本フロー、短期的な市場動向に影響を与えうる。

しかし、今回のサイクルでは、流動性環境だけでなく、市場インフラの進展、機関投資家参入の拡大、トークン化や現実資産（RWA）分野での初期的な成果も目立っている。

流動性は成長ペースに影響を与えるが、成長の持続性は、規制の明確さ、製品の成熟度、市場インフラの厚みといった構造的要素に左右される。

Q3. RWA（現実資産）のトークン化は今後の大きな機会とされるが、現時点でとくに欧州における流通面の主な課題は何か。

RWAのトークン化は勢いを増しているが、流通が依然として大きな課題である。

インフラ面・供給面での進展はあるものの、流通には有効なユースケースの強さと、参加者や投資家が明確かつ一貫した規制枠組みの中でこれらのプロダクトにアクセスできるかどうかが問われる。

スケールした流通には、インフラ、規制、ユーザーアクセスの連携が必要となる。これによってRWAは、より手軽な投資プロダクトへと発展できる。

Q4. 規制されたデジタル資産成長の次フェーズを主導する上で、欧州は優位な立場にあると考えるか。

欧州は、次なる規制下でのデジタル資産成長において主導的な役割を果たす好位置につけている。域内では明確かつ構造的な規制枠組みの構築が進み、エコシステム全体の信頼確立に強固な基盤を提供している。

規制の明確化は、市場が成熟し、機関投資家の参入が拡大するにつれて、その重要性がさらに高まる。これにより、プラットフォームや取引相手方、投資家はより高い予見性と自信を持って事業を展開できる。長期的な資本形成に不可欠である。

Q5. 2026年に市場成長を最も牽引すると予想される機関のタイプは何か。

欧州でMiCAR下に設立された企業は、これまでデジタル資産に参入しなかったリテール・機関投資家双方の新たな導入を促進する上で重要な役割を担うだろう。

ステーブルコインの発行増加も、決済やイノベーションを後押しし、高品質流動資産（HQLA）のさらなるトークン化を促す可能性が高い。

同時に、より多くの機関投資家が暗号資産分野への資本配分を進めている。市場は全体として、より成熟したエコシステムへと発展している。

Q6. 市場の真の試金石は短期資本の集客力ではなく、長期資本の定着力だとの見方が広がっているが、賛同するか。

ある程度は賛同できる。長期資本は市場の厚みやレジリエンス、持続的な成長を支える。一方で、短期資本も依然として市場を活性化させる要素であり、両者にはそれぞれ異なる投資意図と役割がある。

市場が長期資本を効果的に呼び込むには、コンプライアンス、ガバナンス、信頼できるインフラによって、投資家の信頼を獲得する必要がある。その基準を満たすプラットフォームや市場が、次の成長段階を最も力強く支えることになる。

Q7. 2026年後半を見据え、人々が繰り返し語るべきでない市場の前提があれば教えてほしい。

よくある前提のひとつは、市場が今後も主に勢い主導でリテール主導のサイクルとして推移するというものだ。

実際には、より機関投資家およびインフラ主導のフェーズへと移行しており、資本配分は長期志向となり、明確な枠組みに基づいて判断される状況へシフトしている。