BNYのジェフ・ユー氏は、ラテンアメリカ（LatAm）通貨が新興市場（EM）外為（FX）の中で際立ったパフォーマンスを示しており、紛争を通じて保有高が堅調を維持し、魅力的な名目・実質金利に支えられていると指摘する。ただし、停戦後にリスク選好が広がれば、資本フローがより割安なAPAC（アジア太平洋）やEMEA（欧州・中東・アフリカ）資産へシフトし、ファンダメンタルズが堅固であるにもかかわらず、LatAm外為（FX）の一段の上昇余地が限られる可能性があると警告している。
強いキャリーだが脆弱なポジション
「外為（FX）市場では、リスクセンチメントの回復はまだ慎重ながら、EM外為（FX）の保有高は徐々に持ち直し始めている。ただし、パフォーマンスの分布は依然として不均一だ。」
「過去四半期にわたり、ドルは1月・2月に優勢だったヘッジ需要に押された越境圧力にさらされ続け、停戦以降それが再び顕在化している。一方、LatAmはスペクトルの反対側で素晴らしい四半期を実現し、圧倒的に最も買われた地域となった。」
「依然として最も保有されている地域だ。紛争を通じて、保有高が過少保有の領域に近づいた通貨は一つもなかった。」
「停戦が維持されリスク選好が高まれば、リスク資産全般で保有高が回復する余地があることから、ラテンアメリカ通貨が現在のポジションをさらに積み上げることは難しくなるだろう。当初、これはキャリーが悪化することを意味するわけではなく、ラテンアメリカ通貨の大規模な売りにつながるとは限らない。」
「バリュエーションが改善するにつれ、APACとEMEAがより魅力的になる可能性がある。USDファンディングコストの段階的な低下に後押しされ、リスクローテーションが大幅に加速する可能性もある。」
（この記事は人工知能ツールの支援を受けて作成され、編集者によってレビューされました。）
Source: https://www.fxstreet.com/news/latam-fx-positioning-risks-after-strong-gains-bny-202604231655
