CLARITY法案アップデート：上院がステーブルコインの利回り報酬について重大な決定を下す

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デジタル資産市場構造CLARITY法におけるステーブルコインの利回りルールをめぐる長期的な争いがついに転換点を迎え、最終テキストが公開され、銀行と暗号資産業界との間で妥協案が成立した。

Punchbowl Newsが最初に報じたこの更新は、5月中旬に予定される重要な上院マークアップのわずか数週間前に、法案における最も論争的な問題の一つを解決するものだ。

利回り論争、分割決定で決着

合意の核心には明確な線引きがある：受動的な利回りは禁止、活動ベースの報酬は維持。

Thom Tillis上院議員とAngela Alsobrooks上院議員によって形成された最終テキストは、預金利息と「経済的または機能的に同等」な報酬を禁止する。簡単に言えば、ステーブルコイン発行者とプラットフォームは、資産を保有するだけで受け取れる受動的な銀行型リターンを提供できなくなる。

ただし、支払い、送金、オンチェーン活動など、実際の利用に結びついた報酬は保護される。また、この枠組みは関連会社を通じて制限を回避できる抜け穴も塞いでいる。

暗号資産業界、戦略的勝利を主張

より厳しい規制にもかかわらず、暗号資産分野の主要な声は今回の結果をネットポジティブとして位置づけた。CoinbaseのチーフポリシーオフィサーであるFaryar Shirzadは、業界が本当に重要なものを守ることができたと述べた。

「暗号資産プラットフォームやネットワークの実際の利用に基づいて、アメリカ人が報酬を得られる能力」と述べ、この妥協案はイノベーションと米国の競争力に向けた前進だと称した。

CoinbaseのチーフリーガルオフィサーであるPaul Grewalもその見解に同意し、以前の議論の多くは暗号資産システムの実際の機能ではなく「想像上のリスク」によって引き起こされたと主張した。また、活動ベースの報酬を維持することは、銀行ロビイストが当初求めていたこととも一致すると付け加えた。

全員が納得しているわけではない

それでも懸念は残る。Crypto Council for InnovationのJi Kimは、制限がGENIUS法などの以前の提案を「大幅に超えており」、消費者インセンティブを制限し、ほとんどの暗号資産活動がすでにオフショアで行われているグローバル市場での米国のリーダーシップを弱める可能性があると警告した。

同時に、政策立案者はこれらの懸念と、特に伝統的な銀行からの預金流出への恐れを含む、より広範なシステミックリスクのバランスを取っている。

今後の展開

利回り問題がほぼ解決したことで、注目はDeFi条項、当局者の倫理規則、上院法案と下院版との整合など、未解決の分野に移っている。

暗号資産アナリストのAdam Minehardtは、5月中旬のマークアップが今や「完全に視野に入っており」、重要な問題は超党派の支持が維持されるかどうかだと指摘した。

ホワイトハウス、米国財務省、上院指導者が関与する数ヶ月にわたる交渉を経て、CLARITY法は最終段階に入っている。業界にとって、この瞬間は今後数年間における暗号資産市場へのイノベーション、規制、資本の流れを定義するものになりうる。