BlackRockはGENIUS法案に基づくステーブルコイン発行者へのOCCの20%準備金上限に異議を唱える

BlackRockはGENIUS法の草案ルールに対し、通貨監督庁（OCC）に正式に反対し、準備資産に関する制限は不要であると主張した。

金曜日、この資産管理会社はトークン化資産に対するOCCの20%上限に関する17ページのコメントレターを提出した。同社は、この提案がBUIDLファンドおよび類似のイノベーションを阻害すると主張している。また、同社のレターはどの財務省ベースの金融商品が適格準備資産とみなされるかについて、正式な明確化も求めた。

BlackRockは厳格な制限の代わりに、原則ベースのポートフォリオの多様化フレームワークを提唱している。この提案は、発行者が任意の閾値ではなくリスク特性に基づいて準備資産を管理できるようにするものだ。

BlackRockはOCCに何を求めているのか？

OCCへの書簡の中で、BlackRockは主に許可された決済ステーブルコイン発行者（PPSIs）、すなわち連邦ステーブルコイン発行者グループに関するルールに焦点を当てた。同機関への最大の要求の一つは、トークン化された準備資産に対する20%の制限案を撤廃することだった。

同社はこの制限をOCCの目標とは完全に無関係であると評し、準備資産の真のリスクは必ずしも「トークン化」されていることではなく、その流動性の低さ、デュレーション、信用力にあると説明した。

BlackRockはトークン化された米国債市場において支配的な存在であり、26億ドル規模のBUIDLファンドは現在、JupiterのJupUSDとEthenaのUSDtbの両方の株式の90%を裏付けている。この20%上限が通過した場合、連邦ステーブルコインの主要な裏付けとしてBUIDLが拡大する能力を実質的に妨げることになる。

書簡の重要な部分では、財務省ETFがGENIUS法の下で適格資産に該当するかどうかをOCCが正式に確認するよう求めている。同社は、より明確なガイドラインがなければ発行者はETFを保有するリスクを取らないと警告し、これらのファンドを政府系マネーマーケットファンドと同様に扱うよう求めた。

また、BlackRockは準備資産の多様化に向けた同機関のオプションA戦略を支持したが、オプションBは厳格な日次集中度と満期制限を課すと指摘した。オプションBは主に、すべての発行者に対して40%の単一エンティティエクスポージャー上限と20日間の加重平均満期制限への日次コンプライアンスを課すものだ。

同社はまた、オプションAを更新して自己運用マネーマーケット株式を40%の閾値から除外し、流動性義務を支援するために当日決済ファンドを認めることも推奨した。

さらに、より短い満期を持つ財務省変動利付債（定常的な価格設定と定期的なクーポンリセットを反映する）を準備資産リストに追加すること、および、より体系的で透明性の高い資産承認プロセスを提案した。

BlackRockはOCCの提案に対してコメントを提供した最初の企業ではない。ブルッキングス研究所も独自のフィードバックを提出し、無保険の要求払い預金口座に保有される準備資産に対してより高い自己資本要件を設定するようOCCに促した。

FDICもステーブルコイン発行者向けのフレームワークを提案した

OCCとは別に、連邦預金保険公社（FDIC）もGENIUS法に沿ってステーブルコイン発行者向けの規制フレームワークを確立するためのルールを4月に提案した。

FDICの顧問であるChantal Hernandezは当時、このルールが「準備資産として機能する預金の預金保険適用範囲を明確にする」と述べた。

米財務省、FinCEN、OFACもテロ資金供与対策（CFT）およびマネーロンダリング防止（AML）措置を実施するためのルールを提案した。

Scott Bessent財務長官は「この提案は、米国企業が決済ステーブルコインのエコシステムで前進する能力を妨げることなく、米国の金融システムを国家安全保障上の脅威から守るものだ」と述べた。

GENIUS法が7月に法律として署名された後、BlackRockを含む一部の企業はファンドやシステムを刷新しなければならなかった。BlackRockはステーブルコイン準備資産を安全に保管するために、BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund（BSTBL）を法律に沿って再設計した。

刷新されたファンドは現在、米国東部時間17:00の締め切りで運営され、保守的な財務省中心の投資ミックスを維持している。しかし、新たな提案がすべて承認された場合、暗号資産関連企業はさらなる再設計を検討しなければならないだろう。

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