トム・リー氏「暗号資産は既に隠れ弱気相場を通過」

ファンドストラット共同創業者のトム・リー氏は、株式市場と暗号資産の半分がすでに隠れた弱気局面を通過したと指摘する。ショートポジションと流動性の低下は、市場サイクルの天井圏ではなく、底値圏でよく見られる水準まで達している。

リー氏は、すでに多くの投資家が弱気転換していると指摘し、市場は常に最大の痛みをもたらす方向に動くと説明する。同じ状況について、ラウル・パル氏はサイクルトップではなく中間的な調整局面と位置付ける。

隠れた弱気局面はすでに終了

ファンドストラットのリサーチチャンネルで、リー氏はソフトウェア株がすでに大幅な下落を経験していると指摘した。暗号資産も同様の流動性収縮の影響を受け、連動して下落した。

同氏によれば、ショートポジションは典型的な弱気相場の最盛期並みの水準に到達している。

このような背景は、ポジショニングの変化がヘッドラインより速く進行したために生じている。センチメントは防御的に転じたが、主要な先行指標は安定している。リー氏は、この乖離をさらなる大幅下落の始まりではなく、過去の転機に多く見られた現象とみなしている。

同氏は景気循環による与信ストレスとシステミックリスクを明確に区別した。最近のプライベートクレジット市場の緊張は、2008年の再来ではなくクレジットサイクルの一環だと指摘。大手銀行はこの循環を乗り越えて繁栄できるとの見解を示した。

マクロ環境は水面下で転換中

リアルビジョン創業者のラウル・パル氏も同様の見解を示している。世界のM2は過去最高値を記録し、ドルは弱含んでいる。全米供給管理協会（ISM）指数も改善傾向にあり、米国の流動性環境も上向きつつある。

同氏は、暗号資産のFear and Greed指数をセンチメントの最も明確な指標とみなしている。この指標は10を下回る状態が過去最長となった。

パル氏は、この数値を下降トレンドの継続シグナルではなく、反転の兆候として捉えている。

リー氏はAIとトークン化はブロックチェーンの構造的な根拠を補強すると述べた。ステーブルコインの決済とオンチェーン決済が、AIエージェントの大規模利用を支えるインフラになると指摘した。

これらが重なることで、マクロ的な圧力が緩和すればビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）に資本流入が進む可能性がある。

この先に上昇が実現するかどうかは、流動性拡大のスピードと、センチメントが基礎データにどこまで追随できるかにかかっている。