ビットコイン強気派が供給を締め付け、取引所の準備金が2年ぶりの低水準に

バイナンス、OKX、Geminiは2026年2月以降、準備金から合計10万ビットコインを失った。これらのコインはプライベートウォレット、コールドストレージ、ETFカストディに移され、取引所の準備金は2023年末以来の最低水準に押し下げられた。

CryptoQuantアナリストのAmr Tahaによると、複数の大手取引所の準備金が同時に減少したため、状況は深刻だという。

取引所のコインが少なくなれば、売却可能な供給量も減少する。最近の分析によると、「取引所の準備金はビットコインの取引可能なフロートを表している。公開市場での売買に利用可能な供給量の割合だ。その数字が下がっても、ビットコインが消えたわけではない。売却に回せる量が減ったということだ」という。

ビットコインの価格はまだ回復途上にあり、歴史が教えるとすれば、取引所が同時に減少する際、クジラは売却するよりも長期間保有する傾向があるということだ。

バイナンス、OKX、Geminiで実際に何が起きたのか、そして下落幅はどれほどか？

バイナンス、OKX、Geminiの準備金から合計10万ビットコインが3ヶ月未満で流出した。 

CryptoQuantのデータによると、2月21日から5月7日の間に5万BTC（40億ドル）がバイナンスから流出し、プラットフォームの残高は62万BTCとなった。

OKXの準備金も3万BTC（約24億ドル）減少し、3月2日から3月7日の間に13万2,000BTCから10万2,000BTCになった。

Geminiでは約19,800BTC（16億ドル）が準備金から流出し、2月4日から5月の間に、プラットフォームの残高は約9万5,000BTCとなった。

Amr Tahaは「複数の取引所にわたる同期した減少は、単一の取引所からの孤立した流出よりも重大な意味を持つ。取引プラットフォーム上のコインが減れば、強い現物需要が戻ったときの価格反応を増幅させる可能性がある」と述べた。 

CryptoQuantの取引所総準備金トラッカーのデータによると、全取引所のBTC準備金は現在約221万枚となり、2018年初頭以来の最低水準となっている。

10万ビットコインはどこへ行ったのか？

ビットコインはプライベートウォレット、ビットコインETFのカストディ、長期保有者のアドレスに移された。

Bezinga分析のデータによると、2022年のFTX取引所の崩壊が保有者の行動を変えた。より安全な選択肢としてハードウェアウォレットにコインを移した人が多かったためだ。 

また、ビットコインを取引所から引き出してETFに移す人も増えている。ファンドがより多くのビットコインを集めて安全に保管し、売却や取引を防ぐためだ。同時に、現在のマイナーが生産するBTCは少量に過ぎないため、作られたり取引用に残されたりするよりも多くのコインが保管されている。

CryptoQuantはこの3番目の移動先を「アキュムレーターアドレス」と呼んでいる。これらはビットコインを追加し続けるが決して売却しないウォレットだ。データによると、これらのアドレスのコイン数はわずか2週間で10万枚増加し、長期保有者が現在供給量の78.3%を支配していることを示している。 

アナリストは今後についてどう見ているか？

CryptoQuantのCEO、Ki Young Juは現在の状況を2020年末と比較し、「私たちが見ている構造――取引所のBTC準備金が数年来の低水準にある一方で、大口ウォレットがOTCデスクから供給を吸収し続けている――は2020年第4四半期を彷彿とさせる」と結論付けた。

言い換えれば、現在と同じ状況が2020年から2021年にかけてビットコインを約1万ドルから6万ドル以上に上昇させたということだ。

その論理に従えば、準備金のコインが少なければ少ないほど、価格は高くなる。そして需要が最終的に上昇すれば、価格は急騰する可能性が高い。

しかし、CryptoQuantの調査部門長Julio Morenoなど別の見方もある。彼は「ビットコインは2026年第3四半期まで続く可能性のある弱気相場にある。市場構造が変わるためには需要が拡大しなければならない」と分析した。

彼によれば、コインが少ないからといって、新たな買い手が現れるとは限らないという。

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