BlackRock IBITがGrayscale GBTCを抜いてトップのビットコインファンドに　この記事はBlackRock IBITがGrayscaleを抜いて最大のビットコインETFになったという内容でicobenchに最初に掲載されましたBlackRock IBITがGrayscale GBTCを抜いてトップのビットコインファンドに　この記事はBlackRock IBITがGrayscaleを抜いて最大のビットコインETFになったという内容でicobenchに最初に掲載されました

ブラックロックのIBITがグレイスケール・インベストメンツを抜き、最大のビットコインETFに

出典：ICO Bench

2026/05/08 20:01

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BlackRockのiShares Bitcoin Trustが、グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale InvestmentsのGBTCを抜き、運用資産残高で世界最大の現物ビットコインETFとなった。

Arkham Intelligenceの最新データによると、BlackRockは1週間でビットコインを6億2,350万ドル相当取得した一方、グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsは約6,230万ドル相当を売却しており、10対1の積み上げ比率を示している。

BlackRockは現在648億5,000万ドル超のビットコインを保有し、総供給量の3.87%を支配している。このビットコインETFフローのシフトは、2024年1月に現物ETFがSECの承認を受けて以来続いている。

2024年1月9日に上場されたIBITは、運用資産残高200億ドルに迅速に達し、全資産クラスにわたる記録を樹立した。2026年4月の24億4,000万ドルという強い資金流入を受け、IBITはGBTCを上回り、機関投資家による採用において重要なトレンドを示している。

(SOURCE: TradingView)

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この逆転劇の仕組みは、単一の構造的非対称性、すなわちコストに根ざしている。BlackRock IBITの年間手数料は0.20%であるのに対し、グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale InvestmentsのGBTCは1.5%と、7.5倍の手数料格差があり、規制された流動性の高い低コストの代替手段が登場したことで、機関投資家のアロケーターにとって受け入れがたいものとなった。

グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsのビットコイン保有量は2026年1月に619,220 BTCでピークに達した後、投資家がIBITや競合商品に移行するにつれ着実に減少し、累計の出金は174億ドルを超えた。

グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsの構造的な不利は手数料よりも深いところにあった。元々のクローズドエンド型ファンドの形式では、株式が純資産価値に対して恒常的な割引価格で取引される可能性があり、ETFへの転換によって出口が生まれると、洗練されたトレーダーたちがこの構造を利用して大規模にポジションを清算した。

その裁定ダイナミクスが出金を加速させたが、これは手数料圧縮だけでは完全に説明できない。グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsはその後、直接的な競争対応として低手数料の「ミニ」ビットコインETFを立ち上げたが、この動きは信頼できる巻き返し戦略というよりも、失地の認識として映る。

フィデリティのWise Origin Bitcoin Fundは現在110億ドルの運用資産残高を保有し、現物ビットコインETFの景観においてIBITとGBTCに次ぐ3位に位置するが、フィデリティも特定のセッションで1日あたり8,930万ドルの出金を記録しており、資本が分散しているのではなく移動していることを浮き彫りにしている。

機関投資家向けビットコインETF商品の競争ダイナミクスは、IBITが最大のライバルと単に立場を入れ替えているのではなく、市場から抜け出していることを示している。

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IBITの運用資産残高のリードが機関投資家のビットコインアクセスにおける構造的シフトを示す理由

(SOURCE: TradingView)

グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale InvestmentsのGBTCからBlackRock IBITへの資本移動は、一方のファンドが他方を打ち負かした話ではなく、ビットコインの機関投資家による採用が自己強化的な流動性フェーズに入ったことを確認するものだ。

より大きな運用資産残高はビッドアスクスプレッドを圧縮し、スプレッドが縮小すれば機関投資家の取引高がさらに集まり、取引高の増加が運用資産残高のさらなる成長をもたらす。

IBITはそのサイクルに十分深く入り込んでおり、そのダイナミクスを逆転させるには、差し迫っているようには見えない持続的な手数料主導または規制上のショックが必要となるだろう。

BlackRockによるビットコイン総供給量の3.87%支配は、ETF商品レースを超えた意味合いを持つ。発行上限が2,100万BTCしか存在しない中、この規模の機関投資家による積み上げは、取引所上の循環供給量を直接減少させる。

供給圧縮と需要増加が重なる時期は、歴史的にBTC価格の触媒として機能してきた。BlackRockの購入ペース、グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsの6,230万ドルの売却に対して1週間で6億2,350万ドルは、取引所のオーダーブックがリアルタイムで感じる純需要吸収を表している。BlackRockのCEOであるラリー・フィンクは、IBITを「史上最速で成長したETF」と公言しており、その表現は今やレトリックではなく構造的に運用資産残高データが裏付けている。

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