コストコ「景気後退シグナル」話題化　過去CFO発言と牛肉高値受け

この週末、「コストコが新たな景気後退警告を発した」とする報道が話題となったが、引用された元CFOリチャード・ガランティ氏のコメントは、実際には2023年の決算説明会で発言されたものだった。

ガランティ氏は2023年5月のコストコ第3四半期決算説明会で発言した。同氏は、牛肉から缶詰チキンやツナなど安価なタンパク質への消費移行に言及。この動きは、1999年、2000年、2008年から2010年にかけての景気減速期にも見られたという。

コストコ発言の出所

ガランティ氏は2024年3月にCFO職を退任した。同氏は約40年間在籍。後任にはゲーリー・ミラーチップ氏が就任しているが、近年の決算説明会で同様の警告を発した事例はない。

コストコ経営陣は、2026会計年度第1四半期および第2四半期での会員の支出動向について、概ね安定していると説明している。

高価格帯の肉の売上成長が、安価なタンパク質を上回っており、SNSで拡散されている業績悪化論とは相反する動きとなっている。

景気後退論が根強く残る背景

米国の牛肉価格は過去最高値圏にある。2026年3月のひき肉の平均価格は1ポンドあたり約6.70ドル。生体牛の同月価格は1ポンドあたり2.58ドル近辺だった。

米国の牛飼育頭数は、継続する干ばつと飼料価格高騰の影響で75年ぶりの低水準まで減少している。トランプ米大統領は今月、牛肉輸入制限緩和につながる大統領令の発令を延期している。これは価格低下のための措置だった。

こうした背景から、2023年の映像が再び注目を集めているが、実態データはすでに変化している。

この動きは、最近再び話題となった他のマクロ経済指標と同様である。米国の段ボール箱生産量は、2026年第1四半期に8％超の減少となった。この規模の減少は、過去に米国景気後退の前兆となってきた。

一方、ゴールドマン・サックスは3月、今後12カ月以内に米国が景気後退入りする確率を30％に引き上げた。石油価格ショックや金融環境の引き締まりを要因として挙げた。

Polymarketの年末までに米国が景気後退に陥る確率は23％前後となっている。これは年初のパニック的な水準より大幅に低下している。

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