SECが仮想通貨監督の取り組みにNFAを追加、省庁横断で推進

5月21日、SEC（米国証券取引委員会）と全米先物協会（NFA）の間で覚書（MOU）が署名され、証券・デリバティブ市場における審査の調整、情報共有、リスク監視の方法が正式に定められた。

MOUは3つの分野をカバーしている：新興リスク管理、審査プログラムの調整、金融市場の状況モニタリング。SECのプレスリリースによると、両機関のスタッフは定期的な調整会議を開催する予定だ。

SECとNFAのスタッフはコンプライアンスデータを共有可能に

この規約は、これまで主に非公式に行われてきた協力関係を正式化するものだ。SECとNFAのスタッフは、個別のリクエストプロセスとは独立して、証券・デリバティブ規制へのコンプライアンスに関する情報を共有できるようになる。

同氏はMOUを、規制当局間の協力を合理化するためのさらなる一歩と表現した。

NFAの社長兼最高経営責任者であるThomas W. Sextonは、この規約を顧客保護と市場の健全性維持に役立つ「重要なマイルストーン」と表現した。

3月のSEC-CFTCの合意が枠組みを構築した

この規約は、証券・デリバティブ市場の監督を調整するために米国の金融規制当局が推進する広範な戦略の一部だ。

3月、SECと商品先物取引委員会（CFTC）は、クロスマーケット商品および二重規制企業の監督を調和させることに焦点を当てた別のMOUを締結した。

Cryptopolitanが報じたように、SECのAtkins委員長はこの合意を、「イノベーションを阻害し、市場参加者を他の法域に追いやった」数十年にわたる規制上の縄張り争いを終わらせるものと位置づけた。

従来、SECはFINRAや州の証券委員会との審査調整や執行事項において、このような取り決めに依存してきた。この方法は様々な結果をもたらしてきた。

業界団体は、正式な調整努力が整備されていても、二重登録業者が重複した文書請求や審査を受け続けていると繰り返し指摘してきた。

規制当局は、こうした枠組みが情報共有を改善し、市場ストレス時の監督のギャップを縮小したと反論している。

SEC-FINRAの調整モデルは部分的な成功例としてよく引用される。ブローカーディーラーに対するより明確な審査プロトコルを確立し、共同執行の紹介を可能にした。

しかし、複数の機関によって規制される企業は、重複する報告義務と異なるコンプライアンス期待について不満を訴え続けている。SEC-NFA規約はデリバティブセクターにおける同様の摩擦に対処することを目的としているようだ。

MOUはデジタル資産の分類を省略しているが暗号資産デリバティブはカバー

MOUにはデジタル資産や暗号資産に関する具体的な言及はない。しかし、NFAは暗号資産デリバティブ市場に関与する多くの企業を規制しており、MOUに基づく情報共有が彼らの規制や審査に影響を与える可能性がある。

Coinbase Financial Marketsは2023年にNFAから先物委託業者として運営する承認を受けた。NFA登録を持つ他の暗号資産ネイティブ企業は、調整された監督枠組みの下に置かれることになる。

今年初め、SECとCFTCは3月のMOUを活用して、暗号資産の分類体系を確立し、連邦証券法が一般的な暗号資産活動にどのように適用されるかを示す共同解釈を発表した。

3月17日のリリースは、調和化イニシアチブの最初の具体的な成果だった。SEC-NFA MOUは、特に両当局が別々の審査ではなく共同審査を実施し始めた場合、デリバティブ側でも同様の実用的な成果をもたらす可能性がある。

MOUは一つの主要な未解決問題に答えていない：具体的にどのトークンが証券として、またどれがコモディティとして分類されるべきか。

その判断は依然として、主にCLARITY法案などの係争中の法案と、SECとCFTCからの将来の共同ガイダンスに依存している。

二重登録業者は審査の重複削減を求めている

この規約の有効性は、両機関がどれだけ積極的に枠組みを適用するかにかかっている。機関間MOUは通常、情報共有と定期会議の規定を含むが、実行度は様々だ。

SECとNFAの両方に監督される企業は、今後数四半期で検査の重複が実際に減少するかどうかを注意深く観察するだろう。

3ヶ月間で3つのMOU（3月のSEC-CFTC、3月17日の暗号資産分類体系の共同発表、そして今回のSEC-NFA）は、ドッド・フランク法時代以来、米国金融市場において最も急速な規制調整活動の時期を表している。

証券とデリバティブにまたがって運営する暗号資産企業にとって、調整の連鎖が形成されつつある。ルールはまだ変わっていない。それを執行する機関が互いに話し合い始めている。

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