FRBのウォラー氏、インフレが新たな利上げを強いる可能性があると警告、リスク資産を動揺させる

連邦準備制度理事会（FRS）のクリストファー・ウォラー理事は、根強いインフレと急騰するエネルギーコストが今や労働市場リスクを上回ると警告し、利上げが「再びテーブルに戻った」とシグナルを発し、数カ月前まで利下げを見込んでいた市場の期待を揺さぶった。

ウォール・ストリート・ジャーナルの経済担当記者ニック・ティミラオス氏が「タカ派的」と表現した講演の中で、ウォラー理事は「インフレは正しい方向に向かっていない」と主張し、リスクのバランスが労働市場から物価安定へとシフトしたと述べた。

ウォラー理事はなぜFRBの緩和バイアス終了を求めているのか？

同理事は、4月の消費者物価指数（CPI）が前年比3.8%となり、エネルギーコストが17.9%急騰したことを指摘した。これは中東紛争により原油が1バレル100ドルを超え、ガソリン・輸送・生産コストへと波及していることが背景にあると関連付けた。

食料とエネルギーを除くFRBが重視するコアPCE指標については、失業率が約4.3%を維持し実質GDPが約2%成長する中でも、インフレが2年以上ぶりの高水準である3.3%まで上昇したとウォラー理事は指摘した。

「直近のデータに基づき、私は政策声明から『緩和バイアス』という表現を削除することを支持する。これにより、将来の利下げが利上げよりも可能性が高いわけではないことを明確にすべきだ」とウォラー理事は述べた。この発言はブルームバーグTVのアンマリー・ホーデン氏が伝えた。

同時に、即時の行動を求めることは控え、ZeroHedgeは「近い将来に利上げを検討すべきとは思わない」というウォラー理事の発言を取り上げ、インフレが冷却しない場合の現実的な脅威として彼のスタンスを位置付けた。

ティミラオス氏はこのシフトについて、ウォラー理事が「最近のインフレ動向に相当懸念している印象を与える」と総括し、同理事はエネルギー価格の上昇が投資家の予想よりも長引くリスクを市場がまだ過小評価していると考えていると報じた。

ウォラー理事のタカ派転換はビットコインと暗号資産にとって何を意味するか？

暗号資産市場にとって、ウォラー理事の警告は今年のビットコインの大きな値動きを牽引してきたマクロチャネルに直撃する。トレーダーたちはデジタル資産を実質金利とドルに対して価格付けしながら、「より長期にわたる高金利」と景気後退による利下げの間で判断を揺らしている。

今春初め、トランプ大統領が仲介したイランとの2週間の停戦と政策緩和への期待からリスク資産が急騰し、ビットコインは再び70,000ドルを上回った。イランがホルムズ海峡を一時的に再開した際も石油市場が逼迫する中、ビットコイン（BTC）が安定したパターンはその際に報じられていた。

より最近では、暗号資産は中東の報道とFRBの再評価と連動して取引され、暗号資産市場の見通しレポートは、米国・イランの緊張とホルムズ海峡封鎖の脅威をめぐるあらゆる展開がインフレ・エネルギー・金利の見通しへの賭けに直接影響を与えていることを指摘していた。

もしウォラー理事の緩和バイアスからタカ派姿勢へのシフトが、次の動きが利下げではなく利上げになる可能性があると市場に確信させれば、実質利回りの上昇とドル高は通常、金と暗号資産の双方に圧力をかける。トレーダーがFRBの追加利上げの確率を引き上げた際に金が4,500ドルを下回ったのと同様だ。

同時に、根強い3.8%のヘッドラインインフレと3.3%のコアPCEは、米国の政策の失敗に対する代替ヘッジとしてのビットコインという長年の見方を補強するものでもある。停戦の安堵感からビットコインが70,000ドルを回復した際も、債券市場がより不安定な金利パスを織り込んでいた時期にこのテーマが再浮上した。

短期的な影響としては、マクロ担当のデスクが年末にかけてFRBの金利カーブを再評価し、アルゴリズム的なフローが利上げ確率の上昇時にリスク資産に逆らう形で作用するため、ボラティリティが高まる可能性が高い。これはFRB当局者がスタンスを転換するたびに、現物ビットコイン・レバレッジ型暗号資産デリバティブ・関連トークン全体の日中の値幅を繰り返し増幅してきたダイナミクスだ。