サンティメントによると、歴史はBitcoin ETFの資金流出が蓄積を促すことを示している

米国のスポットビットコインETFから6日連続で出金が続き、総額12億6000万ドルに達したことが注目を集めている。注目されているのは損失の規模ではなく、歴史が示す次の展開だ。

データが示すもの

ブロックチェーン分析会社Santimentは、これらの出金は警告ではなく逆シグナルとして読み取るべきだと述べている。同社によると、ETFのフローは機関投資家のポジションよりも個人投資家の行動を反映しているため、継続的な出金は下落の始まりではなくボトムを示す傾向があるという。

Santimentは一貫したパターンを指摘している。大規模な入金急増は歴史的に価格天井付近で発生し、大規模な出金期間は買い場と一致してきた。

数字がその主張を裏付けている。2025/7/10、スポットビットコインETFは11億8000万ドルの入金を記録したが、この時期は局所的な価格天井と重なっていた。2025/10/6には12億1000万ドルの入金があり、価格はほぼ同時期に天井をつけた。

一方、2025/11/20には9億300万ドルの出金が記録され、これは買い手にとってタイミングの良い局面となった。この実績を踏まえ、Santimentは現在の出金の連続も同じパターンに当てはまると述べている。5月にビットコインが80,000ドルを維持できず、5/16に79,050ドルの高値をつけた後に反落したことで、個人投資家がエクスポージャーを削減したためだ。

個人投資家の恐怖、機関投資家の撤退ではない

Santimentが5/22（金曜日）にレポートを公開した時点で、ビットコインは75,400ドルで取引されていた。同社は現在の状況を、3.5ヶ月以上ぶりの最高水準の市場恐怖と表現した。これを警戒の理由とするのではなく、Santimentはこれを見慣れたパターン、つまり歴史的に回復前の状況をリセットしてきた個人投資家の投げ売りとして捉えている。

Farside Investorsのデータによると、スポットビットコインETFは5/15から5/22までの6営業日すべてで出金を記録した。追跡対象の11ファンドは、そのうちわずか5セッションで合計12億6000万ドルの純出金を計上した。SoSoValueのデータによると、5/22だけで純出金総額は1億500万ドルに達し、出金の連続は6営業日連続に延びた。

ETFアナリストのJames Seyffartは、楽観視できる別の理由を示した。ポッドキャストで発言したSeyffartは、ビットコインETFへの入金総額が過去最高の600億ドルに近づいており、10月から2月にかけて記録された90億ドルの出金のほとんどがすでに回収されていると指摘した。彼は近い将来、入金の過去最高記録が更新されると予想している。

アイキャッチ画像はUnsplash、チャートはTradingViewより