パーシング・スクエアUSA（PSUS）株が52週安値近辺、ジェフリーズが買い推奨

TLDR

• JefferiesはPershing Square USA（PSUS）のカバレッジを開始し、買い推奨（Buy）レーティングを付与。ファンドの実績と魅力的なバリュエーションを根拠として挙げた。
• PSUSは$41.30で取引されており、52週安値$40.33に近く、IPO価格から約17%下落している。
• Jefferiesは、ファンドの純資産価値に対するディスカウントを投資家にとって魅力的な参入機会と見ている。
• 成功報酬がないことが、長期的な純リターンの向上を後押しすると期待されている。
• 別途、Pershing Square Inc.（PS）はホールド（Hold）レーティング、目標株価$40でカバレッジが開始された。PSはIPO価格から約47%上昇している。

Jefferiesは日曜日、Pershing Square USA（PSUS）のカバレッジを買い推奨（Buy）レーティングで開始し、ファンドの力強いパフォーマンスの実績と魅力的な参入機会を理由として挙げた。

Pershing Square USA, Ltd., PSUS

PSUSは現在$41.30で取引されており、52週安値$40.33に近い水準にある。これにより、株価はIPO価格から約17%下落している。ファンドの時価総額は41.3億ドルである。

アナリストのMatthew Hoseは、ファンドの純資産価値（純資産）に対するディスカウントが買い推奨の主な理由だと述べた。Jefferiesはまた、成功報酬がないことを構造的な優位性として取り上げ、長期的な純リターン向上に寄与すると指摘した。

PSUSは米国上場のクローズドエンド型ファンドで、12〜15社に大規模な少数株主ポジションを保有している。同ファンドは、シンプルで予測可能かつフリーキャッシュフローを生み出すビジネスを投資対象としている。また、割安と判断され、その価値を顕在化させる明確な触媒がある企業を探している。

同ファンドは、特定のマクロ経済リスクに対するヘッジや市場のボラティリティから利益を得るために非対称ヘッジを活用することがある。これはBill Ackmanの幅広い投資アプローチと密接に関連した戦略である。

JefferiesがPSUSを評価する理由

Jefferiesは、同ファンドが他のPershing Squareコアファンドと同様の動きをすると予想しており、それらは長期的にS&P 500をアウトパフォームしてきた。同社は、ポートフォリオがフル投資状態になり流動性が高まるにつれて、純資産価値が改善すると見込んでいる。

同行はまた、Pershing Squareブランドとポートフォリオ保有銘柄の質に支えられた、ファンドの高い市場性も評価材料として挙げた。

InvestingProのデータによると、PSUSは「良好（Good）」の財務健全性スコアを維持している。同ファンドは現時点では配当を支払っていない。

一方、Seeking AlphaのアナリストはPSUSをホールド（Hold）と評価しており、Jefferiesより慎重な見方をしている。

Pershing Square Inc.の評価について

別のレポートで、JefferiesアナリストのDaniel FannonはPershing Square Inc.（PS）——オルタナティブ資産運用会社——をホールド（Hold）、目標株価$40でカバレッジを開始した。

Fannonは、PSの資本構成がほとんどの伝統的・オルタナティブ資産運用会社と異なると指摘した。手数料収入を生む資本の約96%が永続的（パーマネント）に分類されており、より安定した収益基盤を持つ。

JefferiesはPSをフェアバリューと評し、リスク/リワードはバランスが取れていると述べた。同社はPSが同業他社と比較して、手数料関連利益および負債資本比率においてプレミアムで取引されていると指摘した。

PSは上場以来、PSUSと大きく異なるパフォーマンスを示している。運用会社であるPSはIPO価格から約47%上昇している。

Seeking AlphaのライターはPSを買い推奨（Buy）と評価しているが、Jefferiesを含むウォール街のアナリストはホールド（Hold）の立場をとっている。

PSUSのIPOは当初、資金調達目標の下限付近で着地し、約50億ドルを調達した。その中には28億ドルの私募増資が含まれている。この募集は機関投資家から強い支持を受けたが、個人投資家からの反応は比較的冷ややかだった。

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