中東紛争の中、フィリピンの金融システムに圧力—FSCC

フィリピンの金融システムは、企業債務に関連する脆弱性と中東紛争下での家計債務の増加がそのレジリエンスを試し続ける中、圧力が高まっていると、金融安定調整評議会（FSCC）が述べた。

先週開催された最新の四半期会合後の声明で、この省庁間評議会は、国内銀行セクターは依然として堅調であるものの、中東での長引く戦争からリスクが生じていると指摘した。

「地政学的リスクは依然として不確実性の主要な源となっている」と、フィリピン中央銀行（BSP）総裁兼FSCC議長のEli M. Remolona, Jr.が月曜日に述べた。

FSCCは、中東紛争が解決されないままであれば、国内では原油価格の上昇、市場心理の軟化、金融環境の引き締まり、経済成長の鈍化に直面する可能性があると述べた。

フィリピン金融システムに関するBSPの最新の半期報告書では、中東の戦争が国内銀行への直接的な影響は限定的であり、その打撃は主に業界の事業環境に及ぶと見られると指摘した。

これは、銀行システムが2025年末にエネルギー危機から生じる脅威を緩和するのに十分なバッファーを保持していたためだと述べた。

しかし、戦争は依然として借入コストを押し上げ、家計・企業の債務水準をさらに高める可能性があると、FSCCは指摘した。

FSCCは、特にエネルギーや金利感応度の高いセクターにさらされている企業は、エネルギー価格の上昇と金融環境の引き締まりにより、債務返済コストの増加と利益率の縮小に直面する可能性があると述べた。

これは評議会によると、銀行の資産の質に影響を与える可能性があるという。

「評議会はまた、債券利回りの上昇が銀行の有価証券保有に対する評価損をもたらす可能性があると指摘した」と付け加えた。「市場の圧力が続けば、これは資本バッファーに影響を与える可能性がある。」

一方、FSCCは銀行に対し、進行中の危機の中で家計借入者のローン返済能力を注視するよう求めた。

「エネルギーおよび金利感応度の高いセクター、並びに債券利回り上昇による評価圧力の中に脆弱性の兆候が見られる」とRemolona氏は述べた。「しかしながら、金融システムは依然として安定した基盤の上にある。銀行は十分な資本を保有している

および流動性バッファーを持ち、ショックを吸収し、家計と企業への融資を継続できる。」

収益性の低下
一方、ムーディーズ・レーティングスは、ホルムズ海峡の混乱が第3四半期まで続いた場合、アジア太平洋地域、特にフィリピンの銀行は信用コストの上昇により収益性が低下する可能性があると述べた。

「中東紛争の長期化による持続的な高エネルギー価格は、ローンポートフォリオと金融チャネルを通じて、アジア太平洋（APAC）地域の銀行の信用プロファイルに影響を与える」と、同社は月曜日の別のレポートで述べた。

これは、ホルムズ海峡での石油貿易混乱が年内第3四半期まで続き、世界の原油価格が平均1バレル90〜110ドルとなるという、同格付け機関の新たな中心シナリオに基づいている。

ムーディーズ・レーティングスは、フィリピンが中東からの輸入石油に強く依存していることが、同国の銀行セクターを脆弱性により多くさらしていると指摘した。   

「南アジアおよび東南アジアの銀行、特にバングラデシュ、フィリピン、ベトナム、タイ、インドネシア、インドは、中東からのエネルギー輸入依存度が高い経済、または外部バッファーや石油備蓄が薄いこと、あるいはその両方により、高まった課題に直面している」と述べた。

フィリピンは石油の90%以上を中東から調達しており、戦争が地域の貿易を混乱させた際には国内のガソリン価格が急騰した。

これはまた国内のインフレを加速させ、4月のヘッドライン指数は3年超ぶりの高水準となる7.2%を記録した。ムーディーズはこの状況が家計を圧迫し、消費者と中小企業の債務返済圧力を高めていると述べた。

「これにより、当該ローンの信用負担は増加するものの段階的なものとなるだろう」と同格付け機関は付け加えた。「ただし、マクロ経済のハードランディングがない場合、これらのポートフォリオの悪化は概ね緩やかなものにとどまる可能性が高い。」

ムーディーズはまた、小売およびSMEローンがポートフォリオの大部分を占めるフィリピンの銀行は、利益が低下する可能性があると警告した。

「タイ、インドネシア、フィリピンなど、小売およびSME（中小企業）向けローンの比率が高い銀行は、増大する減損費用により収益性が低下する可能性がある」とムーディーズ・レーティングスは付け加えた。「しかし、コアの引当前利益はこれらのコストを吸収するのに概ね十分であり、支払い能力を脅かすことはない。」

ムーディーズ・レーティングスはまた、長期化する紛争による中東での労働条件の引き締まりが、フィリピンへの送金フローを抑制するリスクがあると指摘した。

「湾岸協力会議（GCC）加盟国からの送金フローは、中東で働く自国民からの送金が占める割合が大きいことから、フィリピンとバングラデシュの銀行にとってもう一つのリスクチャネルとなっている」と述べた。「紛争の長期化により中東の労働条件が大幅に混乱した場合、送金フローの軟化につながる不確実性が生じる。」

しかし、最新の中央銀行データによると、同地域からの送金は2月の4億7183万6千ドルから3月には約20%増の5億6591万ドルに増加しており、ムーディーズはこれが期間中の銀行預金の維持に貢献したと述べた。

「それでも、送金の著しい減速は銀行システムの流動性と地域消費にマイナスの影響を与えるだろう」と付け加えた。

Remolona氏は、BSP、財務省、証券取引委員会、保険委員会、フィリピン預金保険公社で構成されるFSCCが、地域の金融セクターにおける潜在的な脆弱性を特定・対処するため、中東紛争をめぐる動向やその他の外部要因を注視していると述べた。

評議会はまた、準銀行、投資会社、非株式貯蓄貸付組合、質屋、信託会社を含むノンバンク金融機関に対する監督を強化している。

「評議会はまた、システム全体のリスクと相互連関の監視方法の改善に取り組んでいる」とFSCCは付け加えた。— Katherine K. Chan