損失状態のビットコイン供給量が833万BTCに急増、72,900ドル以上で購入した58万枚が含み損に

ビットコインの最新の市場の反落は、単にドル建ての利益を消し去っただけではありません。多くの直近の買い手を即座に含み損の状態に転落させ、市場参加者が無視できない新たな上値抵抗を生み出しました。Glassnodeのアップデートによると、価格が72,900ドルに下落した時点で、含み損を抱えた供給量は833万BTCに急増しました。これは、市場が76,600ドルにあった時の775万BTCから増加した数字です。

2つの損失集計の差は、72,900ドル〜76,600ドルの価格帯でおよそ58万BTCが積み上げられたことを示唆しています。価格がその価格帯の下限を割り込んだ今、そのグループ全体が含み損状態に陥っています。局所的な安値と見なして参入したポジション保有者にとって、この反転は計算を変えるものです。もはや利益を待つのではなく、いつ損切りするかを判断する局面に立たされています。

72,900ドル〜76,600ドルのクラスターが重要な理由

局所的な価格ピーク付近で形成されたグループは、機械的な足かせとして機能する傾向があります。市場がコスト基準を下回って取引される場合、その価格帯への反発はいずれも損益分岐点での出口を狙う参加者の売り圧力にさらされます。58万BTCという数字は、より広範な調整局面においても上値を抑えるには十分な規模です。Glassnodeが「これらのポジション保有者は調整局面でポジションを再評価しなければならない」と述べたことは、彼らの耐痛閾値が試されることを婉曲に表現したものです。

現在の水準において、より広範な含み損供給量は、市場構造が従来の蓄積局面から待機局面へと移行する水準に達しています。以前、上場アルトコインが週次で力強い上昇を記録していた頃、ビットコインのオンチェーン指標はすでに分配を示していました。含み損供給量の急拡大は、トレーダーが単なるノイズとして無視できない新たな流動性変数を加えています。

通常は投げ売りで終わる構造

同じ情報源からの別のデータによると、現在の価格付近では約775万BTCが依然として含み損を抱えたまま保有されています。過去のサイクルでは、この規模の供給過剰は緩やかなクロスチェーンリバランスによっては解消されませんでした。弱い手が投げ売りするまで続いたのです。このパターンは、1週間の例外的な事象ではなく、弱気相場の構造的な特徴として描写されています。

それは暴落が避けられないという意味ではありません。しかし、市場が歴史的に必要としてきた解消の種類を示しています：出来高主導の強制決済か、せっかちな参加者を消耗させる長期のレンジ相場です。現在の売り圧力は主に数年前に購入した長期保有者からではなく、ここ数週間以内に参入し、損失を確定させるか、オンチェーン構造が容易に許容しないかもしれない急速な回復に期待するかという単純な選択に直面している参加者から来ているため、この区別は重要です。

一方、主要な法域における規制の不透明感が引き続き市場心理を圧迫しています。上院投票の数日前に米国の主要な暗号資産規制法案を修正しようとする動きが、より広範な慎重姿勢を強め、サイドラインに控える機関投資家の資金が圧力を吸収するために流入する可能性を低下させています。今後数週間で、このグループが短期的なパニック的売り投げとして振る舞うのか、それとも価格の頑固な上値抵抗として長引き、中立的な観察者でさえ様子見の姿勢に留め置くのかが明らかになるでしょう。