マイケル・セイラーが破産するにはBTCがいくらまで下落する必要があるか？推定計算はこちら

ビットコインに特化した財務戦略で知られるStrategyは、そのバランスシートをめぐり投資家の間で議論の的であり続けている。同社の大規模な株式希薄化政策は批判を受けているものの、一部の市場コメンテーターは、同社のビットコイン資産が依然としてかなり強固な担保構造を形成していると指摘している。

評価によると、Strategyが保有する843,700ビットコインの現在の市場価値は約570億ドルに上る。一方、普通株主に対する同社の負債は約220億ドルであり、約68億ドルの債務と約155億ドルの優先株負債で構成されている。

この計算によれば、ビットコインの価格が約26,000ドルを下回った場合、同社のビットコイン資産の価値は上位債権者に対する総負債額と等しくなる。言い換えれば、ビットコインは現在の価格水準と比較して、はるかに急激な下落を経験する必要があるということだ。

アナリストは、投資家が最も懸念する株式の希薄化は、この担保計算を直接変えるものではないと付け加えている。希薄化により既存株主が保有する同社のビットコイン準備に対する取り分は時間の経過とともに縮小する可能性があるものの、ビットコイン資産の総価値は負債を大幅に上回ったままだ。

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一方、Strategyの積極的な資本調達政策が興味深いフィードバックメカニズムを生み出したと主張するコメンテーターもいる。この見方によれば、希薄化懸念による株主の売りが株価に下落圧力をかける一方で、同社はより低い価格で株式を買い戻すことができる。この状況により流通する株式数が減少し、1株当たりのビットコイン保有量の増加に寄与する可能性がある。

市場の専門家によると、このモデルはビットコインの価格が恒久的かつ非常に急激に下落しない限り、機能し続け得る構造を提供しているという。しかし、Strategyの成功はビットコインの長期的なパフォーマンスに大きく依存したままである。

*これは投資アドバイスではありません。

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