専門家が指摘　ビットコインとストラテジー株下落

ビットコイン（BTC）とストラテジー（MSTR）の株価は火曜日に急落した。ストラテジー社が41か月ぶりにBTC売却を開示したことが背景となった。この動きにより、資産のパフォーマンスが1社の企業買いにどれほど依存しているかをめぐる議論が再燃した。

ストラテジーはForm 8-Kで、32 BTCをおよそ250万ドルで売却したと公表した。売却期間は5月26日から5月31日で、得られた資金は優先株の配当に充当する予定。

わずかなストラテジー売却に対し過剰な反応

売却量は、ストラテジーのBTC保有量84万3706BTCのうち約0.0038％に過ぎない。評価額は約630億ドル。平均取得単価7万5702ドルに対し、現在持ち株は未実現損失60億ドル超を抱える。

この数字にもかかわらず、売りは止まらなかった。MSTR株は当日9.95％安で引け、過去1年間で約70％下落した。時価総額は1600億ドル超からおよそ480億ドルに縮小。

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同様に、ビットコインも8.58％下落し6万7206ドル近辺で推移。ETF流出額が過去最高となり、7万ドル割れの動きが続く。

マイケル・セイラー氏の“プレミアム問題”

この決定は、創業者マイケル・セイラー氏が数年来続けてきた方針に逆行する。同氏はかつて投資家に対し「必要なら腎臓を売ってでもビットコインは持ち続けよ」と訴えていた。

ディートン氏はウォール・ストリート・ジャーナルの報道を引用し、この動きを「方針転換」と表現。ストラテジーが負うSTRC優先配当義務による資金繰り圧力に結び付けた。

バルチュナス氏は反応を2013年のテーパリングショックに例えた。さらに、ビットコインETF需要の脆弱性への懸念も表明。

ビットコインはETFやMSTRのストーリーに依存し過ぎていると同氏は主張し、「これはあくまでケーキの上のクリームであり、本体になってはならない」と述べた。

この議論は、ストラテジーによる強気なBTC購入戦略の根幹を突く。0.004％の売却でもMSTRの時価総額を数十億ドル減少させ、スポットBTCを押し下げる可能性があるなら、プレミアムの脆弱性が露呈しているといえる。

ストラテジーのSTRC、100ドル基準値から乖離

同様に、アナリストのラン・ノイナー氏は、STRCが今月100ドル基準を維持できなかったことで、ストラテジーの資金調達余力が限定され、ビットコイン購入余地が縮小し、今のBTC下落の要因になっていると指摘する。

配当原資調達のための最近のビットコイン売却は、市場低迷下で仕組みに対する圧力が増していることを浮き彫りにしている。

これらの専門家にとって、ビットコインの本当の強みは企業アンバサダーではなく、ハードマネーとしての価値保存という地位にある。