上院議員、GENIUSプログラムにおける州の役割を守るよう米財務省に要請

共和党のシンシア・ルミス上院議員が率いる超党派の米上院議員グループが、財務省に対し、GENIUS法の実施に向けた取り組みの中で、各州がステーブルコイン発行者を規制できるよう確保するよう求めた。火曜日に財務長官スコット・ベッセントに送られた書簡の中で、議員たちは同法の州レベルの枠組みが「州の参加を維持・促進する」よう設計されなければならないと強調した。

GENIUS法は、関連する州が法案と概ね一致する法律を有している場合、特定のステーブルコイン発行者が州当局によって規制される経路を設けている。上院議員たちの働きかけは、財務省が今年初めに州認証に向けた計画的なアプローチについて一般からの意見を求めたことを受けたものであり、手続き上の詳細が実際に州の経路がどれだけ迅速に活用されるかを左右する可能性を示している。

主なポイント

• 上院議員たちは、財務省がGENIUS法を州規制当局の監督的役割を維持・促進する形で実施するよう促した。
• 同法は、市場価値が100億ドル以下のステーブルコインに関連する発行者について、州法が概ね類似している場合に州による規制を認めている。
• 上院議員たちは、財務省の提案が州認証のスケジュールと手続きを明確に示していない可能性があり、将来的な参加を制限するおそれがあると述べた。
• 議員たちは、州議会の動きの速さはそれぞれ異なるため、柔軟な認証プロセスが必要だと強調した。
• 財務省の提案に対するパブリックコメントは6月2日に締め切られ、同省は連邦官報への公表に向けて最終規則の草案を作成する見通しだ。

上院議員が州認証に注目する理由

GENIUS法は、ドナルド・トランプ大統領が7月に署名して成立し、ステーブルコインとその発行者を規制しつつ、州の監督の役割を残すことを目的としている。書簡の中で上院議員たちは、議会が「デュアルバンキング制度と、この市場を監督する上での州銀行機関の重要な役割を明確に維持しようとした」と主張した。

議員たちの主な懸念は、州の経路の運用設計にある。彼らは、財務省の提案が「州認証に関するスケジュールと手続き上の要件」を十分に説明していないと述べた。上院議員たちによれば、このギャップは州当局に不確実性をもたらす可能性があり、後の認証を事実上阻む「一度限りの窓口」を許容するものと解釈されるおそれがある。

この区別が重要なのは、GENIUS法の下での州の参加が、州が規則を可決または整合させることに依存しており、これが本質的に全国的に不均一なプロセスであるためだ。上院議員たちは、州議会はスケジュールや能力が異なるため、柔軟性は理論上の好みではなく実際上の必要性であると指摘した。

100億ドルの閾値が資格要件を左右する仕組み

GENIUS法の下では、州の経路はステーブルコインの市場価値が100億ドル以下かどうか、および州の規制枠組みが法案と概ね類似しているかどうかにかかっている。その結果、この閾値によって州規制の対象カテゴリーに入り得る発行者の範囲が大きく絞り込まれる。

CoinGeckoのステーブルコイン市場価値の分類によると、市場価値の要件は大手発行者の大部分を除外するが、すべてではない。この記事によると、Tether（USDt）、USDC（USDC）、そしてかつてDai（DAI）として知られていたUSDS（USDS）のみが、100億ドル以下のグループに明確に含まれないステーブルコインであり、その他は閾値を上回っているようだ。（つまり、100億ドルの基準を満たすステーブルコインに関連する発行者のみが、州法の類似性要件に従い、同法の下で州レベルの監督を求めることができる可能性がある。）

この構造は、州の経路が連邦のアプローチの普遍的な代替として設計されたものではないことを示唆している。むしろ、ステーブルコインの規模と、各州が整合したルールを実施する意欲と能力の両方に依存する、特定の目的に向けたオプションとして機能している。

財務省の提案と最終規則への次のステップ

先に財務省は、GENIUS法の州レベルのコンポーネントをどのように実施するかについて一般からの意見を求めた。4月、同省は7月に署名された法律全体に関連する取り組みとして、州認証を通じたステーブルコイン発行者の規制アプローチについてのコメントを求めた。

情報源に記載されたアップデートによれば、財務省の提案に対するパブリックコメントは6月2日に締め切られた。その後、同省は連邦官報への公表に向けて最終規則の草案を作成する見込みだ。

上院議員たちの見解では、残された問題は州が参加できるかどうかではなく、認証メカニズムが長期にわたって使いやすい形で構築されているかどうかだ。彼らは、ステーブルコインのチャーターに対する市場の需要が高まるにつれて、特に立法スケジュールが許す限り、州が規制体制を構築し、認証を求め、調整できる能力を持つべきだと主張した。

書簡の中で上院議員たちはこう述べた。「各州は、これらのチャーターへの需要が顕在化し、立法スケジュールが許す限り、ステーブルコインの規制体制を構築し、その認証を求めることができなければならない。」このような表現は、手続き上の近道や不明確な期限が、州の監督を実効的な規制チャンネルではなく理論上のオプションに貶めるおそれがあるという彼らの懸念を強調している。

書簡の署名者と今後の注目点

この書簡には、共和党のビル・ハガーティ、ケビン・クレイマー、ピート・リケッツの各上院議員とともに、民主党のカーステン・ジリブランド、アンジェラ・アルソブルックス、キャサリン・コルテス・マスト各上院議員、そしてシンシア・ルミス議員が署名した。

市場参加者と規制当局の双方にとって、当面の重要事項は手続き面にある。州レベルでのGENIUS法の最終的な実施は、財務省が州認証のスケジュールや要件をどのように説明するか、そして枠組みがより多くの州が法律を整合させるにつれて将来の認証を支援できるかどうかにかかってくるだろう。読者は、認証が厳密に期限を区切られたものか、あるいは新たな規制体制が承認されるにつれて継続的な州の参加に対応できるよう設計されているかを明確にする財務省の最終規則に注目すべきだ。

この記事は、Crypto Breaking News（暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン最新情報の信頼できる情報源）にて「Senators Press U.S. Treasury to Safeguard State Role in GENIUS Program」として最初に公開されました。