マイケル・セイラー、STRC暴落が詐欺疑惑を引き起こす中で反論

StrategyのビットコインSTRC優先株が額面100ドルを大きく下回り、市場参加者から新たな批判を受ける中、共同創業者のMichael Saylorは同社のビットコインを裏付けとした資本戦略を擁護した。

6月20日のSaylorのXへの投稿によると、Strategyのビットコインおよびキャッシュ準備金は現在、未償還債務を約480億ドル上回っているという。同氏は、同社が2022年以降600億ドル以上の追加資本を調達し、その資金をビットコインの取得に充てたと述べた。

現在との対比を示すため、Saylorは2022年の暗号資産の冬におけるStrategyの状況を指摘した。当時、同社はビットコインが約2万ドルで取引される中、約13万枚のビットコイン（約26億ドル相当）を保有していた。

暗号資産が1万6,000ドルを下回った後、Strategyの債務はビットコインとキャッシュ準備金の合計価値を一時的に約3億ドル上回った。同期間中、MSTR株は分割調整後ベースで約24ドルから13ドル台まで下落した。

こうしたコメントは、投資家がSTRCの最近の下落が持つ意味を議論し、同社のファイナンシングモデルの持続可能性に疑問を呈する中で寄せられた。

ビットコイン批判者のPeter Schiffはこうした懸念をさらにエスカレートさせ、投資家がStrategyとSaylorに対して法的措置を取ることができると示唆した。Schiffはまた、Saylorが優先株の販売促進の方法においてSECのマーケティング規則に違反した可能性があると主張した。

一部の投資家はビットコインの売却を最もシンプルな解決策と見る

STRCへの最近の圧力は、市場の観察者たちによる代替案の提案も促している。

crypto.newsが以前報じたように、ArcaのチーフインベストメントオフィサーであるJeff Dormanは、同社が資本構造への圧力を緩和しSTRCホルダーを支援するために、最終的に30億ドルから40億ドル相当のビットコインを売却する必要が生じる可能性があると示唆した。

Dormanはその結果に25%の確率を割り当てる一方、70%の確率とするベースケースのシナリオでは、StrategyがMSTR株の少量売却を継続するとした。そのシナリオでは、ビットコインの保有量はほぼ維持されるものの、普通株主はさらなる下振れリスクに直面する可能性があるとした。

支持者たちはTerraとの比較を否定

批判が強まる一方で、複数のビットコイン支持者が公にSaylorとStrategyを擁護している。

FoxおよびSky Newsのコントリビューターであるデイヴィッド・ゴクシュタインはX上で、ビットコインの現在の時価総額は一個人に帰するものではないと主張した。同氏は、市場の広範な動きをSaylorのせいにしようとする試みを批判し、StrategyとTerraエコシステムの崩壊を結びつける比較を退けた。

こうした比較は、暗号資産アナリストのAli MartinezがSTRCとTerraのLUNAトークン構造の類似点を指摘した後に広まった。この議論に応じて、ビットコイン支持者のSamson MowはSTRCを「brilliant instrument（卓越した金融商品）」と表現し、投資家がビットコインの長期的な価格上昇を信じる限り、この証券に構造的な欠陥は見当たらないと述べた。

流動性に関する別の懸念も浮上している。マーケットメーカーのQCPはかつて、Strategyの利用可能なリソースは優先配当の支払い義務をおよそ7ヶ月半賄えると推定していた。

QCPはさらに、既存のファイナンシングチャネルの魅力が低下した場合、最終的に代替の資金調達手段が必要となる可能性があり、ビットコインの売却も選択肢の一つとして残ると付け加えた。