ビットコインのUTXOデータが継続的な投降売りを示唆、アナリストが指摘

CryptoQuantの分析によると、ビットコインのオンチェーン「利益確定済み」シグナルが、過去の弱気相場の転換点に関連する見慣れたパターンを示しているという。

Darkfostとして知られるアナリストは、ビットコインの未使用トランザクションアウトプット（UTXO）における損失で消費されたものと利益で消費されたものの比率が、今回の弱気相場サイクルで最低水準に落ち込んだと述べた。これは通常、短期的な売りの一波ではなく、ポジション保有者全体の広範な投降を反映する動きだとしている。

主なポイント

• CryptoQuantのDarkfostは、UTXOの利益/損失消費比率が急落し、現在の弱気相場サイクルで最も弱い水準に達したことを強調した。
• このシグナルが最後に現れたのは2023年半ばの前回の弱気相場の底値圏で、当時BTCは約26,000ドル付近で取引されていた。
• 他のアナリストも、この数値がサイクル底値の動きと一致していることに同意したが、「底入れ」にはまだ時間がかかり、数週間にわたり苦痛を伴う可能性があると警告した。
• Darkfostはまた、今回の調整の勢いを、短期ホルダーが取引所にBTCを送金する増加と結びつけた。
• 米国によるイランへの攻撃再開が引き続きセンチメントに影響を与える中、マクロ/地政学的な不透明感が近期リスクとして残っている。

UTXOの利益/損失比率がサイクル底値水準に

Darkfostの主張の核心は、ビットコインのUTXOがどのように「消費」されるか、具体的にはオンチェーンで移動されたアウトプットが、現在消費されている価格よりも高い価格または低い価格で作成されたかどうかにある。

Darkfostによると、損失で消費されたUTXOに対して利益で消費されたUTXOの数が、今サイクルで最低水準に落ちた。同氏は、この指標が現在の調整開始以来初めて発動したと述べ、市場がより成熟した投降フェーズに移行しつつあることを示唆しているとした。

彼の見解では、この結果として生じた状況は、即座でクリーンな反転ではなく、底入れプロセスを指し示している。また、こうした局面は通常「長い時間軸」にわたって展開するとも強調し、シグナルが発動した後も投資家は引き続きストレスを覚悟すべきだと警告した。

過去の弱気相場における意味

同様のスタイルのシグナルは、歴史的に弱気相場の底値と関連付けられてきた。Darkfostは、この比率が同程度の水準まで落ちた最後の時期は、2023年半ばの前回の弱気相場の底値圏であり、その際BTCの価格は約26,000ドルまで下落したと指摘した。

UTXO比率を参照した別のアナリスト、DurdenBTCは、この数値が「2016年以降のすべてのサイクル底値を捉えてきた」と述べた。同時に、チャート上の底値シグナルが現れた後も価格動向が荒れたままになりうると注意を促した。彼の言葉を借りると、「数週間は依然として最悪の状況に感じられる」可能性があり、この指標は売り圧力が最も強い時に存在するため、即座に買いが快適に見えることはないかもしれないとした。

投降は進行中だが、取引所への資金流入も依然重要

Darkfostは別の投稿で結論を改めて示し、長期ホルダーが「投降フェーズ」に入り始めていると述べた。同氏はこれを、そのコホートのSOPR（消費済みアウトプット利益比率）の動きと関連付け、それが徐々にマイナス圏に移行していると指摘した。これは、古いコインを消費するグループが実現損失を出しているとオンチェーン上で解釈されることが多い状況だ。

しかし同アナリストは、すべての価格の弱さが同じ原因によるものではないとも強調した。今回の調整は主に、短期ホルダーから取引所へのBTC流入の急増によって引き起こされているとした。これは重要なポイントで、取引所への流入増加は近期の売り圧力の可能性を高めるためであり、たとえ広範な投降シグナルが長期投資家が供給を吸収し始めていることを示唆していても同様だ。

Swissblockは下落の構造について補完的な見解を加え、ビットコインは最初の崩壊局面を脱した可能性が高いが、市場はまだ「ベース形成フェーズ」にあると述べた。言い換えれば、明確なトレンド転換の前に安定化フェーズが訪れる可能性があり、市場が需給の不均衡を解消する間、勢いが抑制されたままになるかもしれない。

近期リスク：米国による攻撃再開と地政学的圧力

オンチェーンの数値はサイクルの長期的な弧を描くのに役立つが、即座のセンチメントは依然として外部の動向に大きく左右される可能性がある。この記事の見通しでは、週末に米軍がイランの標的への攻撃を再開したことを受け、潜在的な不透明感と売り圧力の増大が懸念材料として挙げられた。

中央司令部によると、米国の戦闘機は土曜日遅くに、イランの無人機による商船攻撃を受け、ホルムズ海峡内外の複数の場所にあるイランの軍事標的10か所を攻撃した。記事執筆時点で、BTCは日曜日の朝の早い取引で約59,800ドルまで下落した後、60,100ドルの水準を回復した。

トレーダーや短期投資家にとっての教訓は、たとえ投降シグナルが点滅していても、持続的な底値への道筋は不均一になりうるということだ。特に、地政学的な見出しがリスクオフ行動を再び引き起こす場合はなおさらだ。

今後、読者は短期ホルダーからの取引所への資金流入が増加を続けるか冷え込み始めるかを注視すべきであり、また広範なホルダーの損失シグナルが持続するか回復へと移行するかも確認すべきだ。なぜなら、それらこそが「底入れ」が一時的な安定化ではなく持続的なトレンド転換へと発展するかどうかを決定するオンチェーンデータになるからだ。

この記事はもともと、Bitcoin UTXO Data Points to Ongoing Capitulation, Analyst Says としてCrypto Breaking Newsに掲載されました。暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン最新情報の信頼できる情報源です。