CLARITY法、7月4日の目標を逃す 上院の期限は8月に延期

CLARITY法は7月4日のホワイトハウスでの署名目標に間に合わず、議員たちが8月の休会に入る前に暗号資産市場構造法案を完了させるための期間が逼迫している。

同法案は、取引所、ブローカー、ディーラー、その他の市場仲介業者の登録経路を設けつつ、デジタル資産の監督権限をSEC（米国証券取引委員会）と商品先物取引委員会に分割するよう設計されている。上院銀行委員会は5月14日に15対9の委員会投票で同措置を前進させたが、法案にはまだ上院本会議での投票、上院農業委員会の文言との整合性、文言変更時の下院の合意、そして大統領の署名が必要である。

7月4日の目標は当初から厳しいものだった。上院銀行委員会は5月に309ページに及ぶ代替案を公表したが、その間に農業委員会はCFTCの現物市場監督に密接に関連する別のデジタル商品フレームワークをすでに前進させていた。現在、指導部が統一パッケージを本会議に提出する前に、2つのバージョンを調整する必要がある。

上院の2026年立法スケジュールには8月10日から9月11日までの州務期間が記載されており、8月7日が夏期休暇前の最後の予定金曜日となっている。この日付は、法案を2026年成立の軌道に乗せようとする支持者たちにとって事実上の期限となっている。

SECとCFTCの権限分割が依然として核心的な争点

CLARITY法の中心的な取引は規制管轄権である。SECは証券関連活動に対する権限を維持する一方、CFTCはデジタル商品の現物取引および登録されたデジタル資産仲介業者に対するより大きな役割を果たすことになる。

上院銀行委員会の案は、証券法の扱い、顧客保護、カストディ、開示、仲介業者の義務、およびステーブルコイン関連の文言をカバーしている。農業委員会の作業は、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラー、現物市場の監督など、フレームワークのCFTC側に焦点を当てている。

この分割は、法案が上院銀行委員会を通過して以来の主な政策上の相違点となっている。下院は2025年7月に独自案を可決したが、上院は現在、本会議通過に必要な票を失うことなく、銀行委員会と農業委員会の優先事項を統合しなければならない。

最新の遅延は、休日時期を中心とした更新テキストのレビューに焦点を当てた7月の投票推進に続くものである。法案はすでに上院立法カレンダーに移されており、指導部が投票の算数が整ったと判断次第、本会議での審議に入れる体制になっている。

民主党の票と倫理文言が法案テキストへの圧力を維持

上院での成立への道筋は依然として民主党の支持に依存している。ルーベン・ガレゴとアンジェラ・アルソブルックスの2人の民主党議員は委員会で法案を支持したが、両名とも最終的な支持は未解決の交渉に左右される可能性があることを示唆している。

未解決の問題には、マネーロンダリング対策のセーフガード、DeFiの扱い、ステーブルコインの報酬、開発者保護、マーケットメイカーの規則、および暗号資産関連の事業利益を持つ選出議員に関する倫理文言が含まれる。これらの論争により、法案は委員会の勢いを本会議での円滑な投票に転換できていない。

法案がフィリバスターに直面した場合、上院本会議での投票にはおそらく60票が必要となる。これにより、指導部が別の手続き上の経路を見つけられない限り、共和党は委員会で確保した以上の民主党の支持を必要とすることになる。

上院職員は8月7日の休会期限前に銀行委員会と農業委員会の案の調整に取り組んでいるが、7月6日時点で法案はまだ上院本会議での可決には至っていない。

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