ビットコインマイナー、収益がコストを下回り、ネットワーク史上最悪の収益性危機に直面

ビットコインマイナーは、計算能力あたりの収益が生産コストを下回り、設備の投資回収期間が次のハービング（半減期）イベントを超えるなど、ネットワーク史上最も深刻な収益性危機に直面しています。

1ペタハッシュ/秒あたりの収益は第3四半期の55ドルから約35ドルに急落し、主要な上場マイニング事業者の全コスト中央値である44ドル/PH/sを下回っています。ネットワークのハッシュレートが1.1ゼタハッシュ/秒に近づくにつれて収益性の圧迫が強まり、ブロック報酬をめぐる競争が前例のないレベルに達する一方、ビットコインの価格は11月の高値から約20%下落しています。

マイニング機器の投資回収期間は1,000日を超え、2028年に予定されている次のビットコイン半減期までの残り時間よりも長くなっています。この半減期ではブロック報酬が再び半分に削減され、1ブロックあたり3.125 BTCから1.5625 BTCになるため、ビットコインの価格が大幅に上昇しない限り、経済性はさらに圧迫されることになります。

悪化する状況により、小規模で効率の低い事業者の間で撤退リスクが高まっています。経営難に陥ったマイナーは運営コストをカバーするためにビットコイン保有量を清算せざるを得なくなり、市場に供給圧力をもたらす可能性があります。

ビットコインは月曜日に一時85,800ドルまで急落した後、火曜日までに87,000ドル付近まで緩やかに回復しました。このフラッシュクラッシュにより、暗号資産市場の時価総額から約1,400億ドルが消え、3億5,000万ドル以上の強制決済が発生しました。

マイニング業界の圧迫は歴史的なストレスを表しています。過去のサイクルでは一時的な収益性の低下が見られましたが、現在の環境は、ネットワーク難易度の上昇、利益率の圧縮、価格方向の不確実性が組み合わさり、資本力のある事業者でさえ困難な状況に直面しています。

大手マイニング企業は2021-2022年の強気市場での拡大から多額の債務を抱え、現在は金利上昇の圧力に直面しています。上場マイナーは集合的に数十億ドルの負債を抱えており、リストラクチャリングや資産売却なしでは、コスト以下での長期的な生産は持続不可能です。

ブロックチェーンデータによると、月曜日の売り崩し後、8万ドル台前半の価格帯で新たなコスト基準クラスターが形成され、現在の価格水準で新たな蓄積が起きていることが示されています。しかし、大口ウォレット保有者は蓄積を大幅に減速させている一方、小規模な個人ウォレットは追加し続けており、これは歴史的に機関投資家の確信ではなく脆弱性を示すパターンです。

次の難易度調整は約2週間後に行われ、ハッシュレートが低下すれば若干の緩和が期待できます。マイナーの撤退エピソードは歴史的にビットコイン価格サイクルの局所的な底を示してきました。これは、最もレバレッジの高い事業者からの強制的な売却が供給を枯渇させるためです。

マイナーにとって、今後の道筋はビットコイン価格が9万ドル以上に回復するか、競合他社の撤退によりネットワークハッシュレートが減少するかにかかっています。マイニングの経済性が安定するか、ビットコインが大幅に反発するまで、業界は長期間のマイナス利益率に耐えられない小規模事業者の統合を強いる可能性のある持続的な運営圧力に直面しています。