MVRVがボトムシグナルを上回る中、イーサリアムのクジラが供給を買い集める

イーサリアムの保有者データによると、大口ウォレットがイーサを追加する一方で、中堅層が残高を削減しており、上位保有者間で供給が引き締まっている。一方、ETHのMVRV比率は0.96付近に位置し、過去に主要な底値を示した0.80レベルを上回っている。

中堅イーサリアムウォレットが保有を削減する中、クジラ層が拡大

CryptoQuantのイーサリアム残高データは、イーサ保有者のローテーションを示しており、大口ウォレットが追加する一方で、2つの中堅グループが残高を削減している。2025年8月18日時点で、100から1,000 ETHを保有するウォレットは979万ETHを管理し、1,000から10,000の層は1,451万ETHを保有していた。同時に、10,000から100,000のグループは1,718万ETHを保有し、100,000以上のウォレットは275万ETHを保有していた。 

保有者別イーサリアム残高。出典：CryptoQuant

水曜日までに、100から1,000の層は832万ETHに減少し、1,000から10,000の層は1,226万ETHに低下した。これらの減少は、8月18日と比較して2つのグループが合わせて約372万ETHを減らしたことを意味する。対照的に、10,000から100,000 ETHを保有するウォレットは残高を1,977万ETHに増やし、100,000以上の層は368万ETHに拡大した。合わせて、これらの上位層は同期間に約352万ETHを追加した。

この動きは、イーサが最大保有者の間でより集中していることを示している。実質的には、データは中規模ウォレットがコインを分配または移動した一方で、大口ウォレットがその供給の大部分を吸収したことを示唆している。チャート上では、このシフトは黒い価格ラインが2026年初頭にかけて下降トレンドを示した期間に発生したため、最大層による蓄積は明確な上昇トレンド中ではなく、価格が弱まっている間に起こった。

イーサリアムMVRVが過去の底値圏を上回る水準を維持

Ali Chartsが共有したGlassnodeデータに基づくと、イーサリアムの時価総額対実現価値比率は、以前に主要なサイクル安値と一致したレベルを上回ったままだった。チャートはETH価格をMVRV比率とともに追跡しており、以前の市場底値は比率が0.80を下回ったときに形成された。最新の測定値では、MVRV比率は0.96付近に位置しており、この指標は過去の底値圏を上回っている。

イーサリアムMVRV極値。出典：Glassnode/X

チャートは、大幅な下落時にMVRV比率が0.80を下回った期間が繰り返され、その後に価格回復が続いたことを示している。これらの事例は、時価総額がオンチェーンで保有される実現価値を下回ったポイントを示していた。対照的に、現在の測定値は、比率が以前のサイクル安値で見られた極端な低水準ではなく、中立帯により近い位置で推移していることを示している。

その結果、オンチェーンのポジショニングは、過去の底値形成局面で見られたような評価ストレスに達していない市場を反映している。価格は以前の高値から反落したが、MVRV比率はチャート上の以前の底値と比較して高い水準を維持しており、この指標が以前に広範な降伏と一致したゾーンに入っていないことを示唆している。