なぜビットコインのHODLコホートの増加が今回は弱気シグナルなのか

ビットコインは火曜日に再び売り圧力に直面し、5%下落した後、価格は一時62,700ドルまで引き下げられました。マクロ経済の懸念が投資家心理に重くのしかかり続けているためです。

新しいデータによると、BTCは防衛的な局面にあり、資本がネットワークから流出し続け、供給は着実に古くなっており、再蓄積の兆候は見られません。

ピーク時の購入者は今や凍結状態

Realized Cap(最終移動価格でのすべてのコインの総価値を測定する指標)は、2ヶ月連続で減少しています。Axel Adler Juniorの最新分析によると、これは資本がネットワークに流入するのではなく、流出し続けていることを示しています。

30日間のRealized Cap純ポジション変動は現在-2.26%で、数週間マイナスのままです。これは、コインがコストベースを下回って移転されているか、流入する資本が継続的な流出を相殺するには不十分であることを意味します。Realized Capは2025年11月26日に約1.127兆ドルでピークに達し、その後約1.094兆ドルに下落しました。これは約330億ドルの圧縮です。

市場に新しい資本が入ってこない中、日々の純ポジション変動はゼロ付近で推移するか、マイナスのままです。30日間のRealized Cap指標がゼロを下回っている限り、ネットワークは純流出モードのままです。プラス圏に戻ることが、蓄積への転換に必要な最初の条件です。

さらに、HODLウェーブデータは、この防衛的な体制と一致するコインの年齢分布における急激な構造変化を明らかにしました。3~6ヶ月前に最後に移動したコインは現在、ビットコインの供給量の約26%を占めており、今月初めの19%から増加しています。これらのコインは主に前回の市場ピーク付近で購入され、それ以来動いていません。

6~12ヶ月保有されているビットコインのシェアは20%強に成長し、過去1ヶ月以内に移動したコインは供給量の10%未満を占めています。Adler Juniorによると、これは新規購入者がほとんど市場に参入していないことを示しています。流通しているコインのほとんどはより高い価格で購入されており、現在損失を抱えているため、保有者は売却をためらい、供給が事実上ロックされています。

古いコホートの成長は戦略的な蓄積を表すのではなく、不利な価格状況による強制的な保有を表しています。3~6ヶ月帯のコインが新たな売り圧力を引き起こすことなく長期コホートに移行し始め、短期的な活動が測定可能な形で戻ってこない限り、構造に意味のある変化は見られません。

おなじみの弱気シグナルが戻ってきた

資本流出の背景の中、過去のビットコイン弱気相場の終わり近くに現れた重要なテクニカルシグナルが再び形成され始めています。アナリストのAli Martinezによると、ビットコインの3日足チャートで潜在的なデッドクロスが2月下旬に発生すると予測されています。

過去のサイクルでは、このシグナルは最終的な大きな下落の直前に一貫して現れました。この暗号資産は2025年10月のピークからまだ50%下回っているため、Martinezは同様のセットアップがさらなる下落の扉を開く可能性があると警告しました。

この記事「なぜビットコインのHODLコホートの増加が今回は弱気シグナルなのか」はCryptoPotatoに最初に掲載されました。