SECがOTC取引ブローカー・ディーラー規則における暗号資産の取り扱いについてパブリックコメントを募集

SEC（米国証券取引委員会）は、店頭取引(OTC取引)市場で取引できる資産を制限してきたブローカー・ディーラー報告規則に関する長年の曖昧さを軽減する動きを進めています。1971年にペニー株詐欺を抑制するために採用されたルール15c2-11は、ブローカー・ディーラーが価格を公表する前に、上場発行体に関する最新の公開情報を保持することを義務付けています。2021年に、この規則は債券証券も対象とするよう再解釈され、この変更は市場参加者からの反発を招き、暗号資産証券に関する疑問を提起しました。月曜日の声明で、SECは規則の適用範囲を株式証券に限定する修正案を提案し、2021年の解釈を事実上覆しました。この動きは、暗号資産が従来の市場構造にどのように適合するかを明確にするための、より広範な規制推進の一環として行われています。

SECの暗号資産タスクフォースを率いるヘスター・ピアース委員は、この提案を歓迎し、委員会が2020年の修正とその2021年の適用を通じて長年の不確実性を生み出したと主張しました。彼女は、ルール15c2-11の文言上、この規則は常に「証券」の価格提示に適用されてきたが、市場参加者とオブザーバーはOTC株式証券のみを対象とすると理解していたと指摘しました。委員は、規則を債券に拡大することが適切かどうかを評価し、必要に応じて規則を修正する間、長期的な救済措置が与えられるべきだったと強調しました。代わりに、委員会は数か月しか続かないことが多い限定的な救済措置を数回発行し、市場における継続的な不確実性を助長したと述べました。

重要なポイント

• SECは、ルール15c2-11の報告義務をOTC市場の株式証券に限定することを提案し、債券資産にも拡大した2021年の解釈を覆しました。
• 当局は、「株式証券」をどのように定義すべきか、また暗号資産がそのカテゴリーに該当する可能性があるかどうかについてフィードバックを収集するため、60日間のパブリックコメント期間を開始しました。
• この提案は、暗号資産関連の提供を含む、市場参加者と商品開発に影響を与えてきた規制の曖昧さを軽減する委員会の意図を強調しています。
• SECとCFTCを含む規制当局は、最近の協調努力によって示されるように、暗号資産の監視を従来の市場と整合させるためのより広範な取り組みを示しています。
• この議論には、「エキスパート市場」の潜在的な創設と、そのフレームワーク内で暗号資産がどのように扱われる可能性があるかに関する質問が含まれています。

言及されたティッカー: $BTC、$ETH、$COIN

市場の状況: この提案は、暗号資産市場をより明確な規制整合性に導くための米国の広範な規制推進の中で行われています。暗号資産が株式証券フレームワークの下で扱われる可能性があるかどうかについて公的な意見を求めることにより、SECはより大きな確実性への道を示しています。一方で、「証券」の更新された解釈の中で暗号資産証券がどのように定義されるかは未解決のままです。この動きは、機関間の規制上の争いを減らすことを目的として、暗号資産を含む金融市場の監督を調整することを目指した、SECとCFTC間の最近の覚書に続くものです。

重要な理由

SECの提案は、OTC取引の価格提示に依存する市場参加者にとって長年の摩擦点に対処しています。適用範囲を株式証券に限定することにより、当局は、既存のフレームワークの下で証券として明確に定義されない限り、暗号資産関連の商品を含む他の資産クラスに報告要件が自動的に拡大されない可能性があることを示しています。これにより、OTC取引プラットフォームで非株式資産を扱う発行体とブローカー・ディーラーのコンプライアンス負担が軽減される可能性があり、同時に従来の市場チャネルで登録または価格提示を求める可能性のある暗号資産提供を評価するためのフレームワークが強化されます。

この動きはまた、現政権下での暗号資産市場をより明確なガバナンスの下に置くというより広範な規制姿勢を反映しています。60日間のパブリックコメント期間により、業界参加者、取引所、その他の利害関係者は、「株式証券」をどのように解釈すべきか、また暗号資産がそのカテゴリーに含まれる可能性があるかどうかについて意見を述べることができます。トークン化された資産と新しい資金調達構造でセクターが進化し続ける中、SECは、市場の分断を生み出す可能性のあるアドホックな救済措置に頼るのではなく、法定境界を洗練させる意図を示しています。

ルール15c2-11の技術的解釈を超えて、この展開はより大きな規制対話の中に位置しています。SECとCFTCは、暗号資産活動を含む金融市場をより一貫して監督するために協調に向かって動いています。この整合は、将来の開示、投資家保護、市場アクセス規則が幅広いデジタル資産提供にどのように適用されるかを形作る可能性があり、準拠したトークンプロジェクトの道筋をスムーズにするか、確立された証券法の外側にあるものの基準を引き上げる可能性があります。

次に注目すべき点

• 60日間のパブリックコメント期間: 利害関係者は、正式なフィードバックの締切日と、その後の機関の回答または提案の修正を監視する必要があります。
• 株式証券の定義: 株式証券を構成するものと、その定義が暗号資産を含むか除外するかについての明確化に注目してください。
• 暗号資産の適用可能性: SECが暗号資産証券に関するさらなるガイダンスと、ルール15c2-11の範囲内に暗号資産を含めるための基準を提供するかどうかを評価してください。
• 規制の協調: SEC-CFTCの協調フレームワークの展開と、両機関が暗号資産市場を共同で監督する方法に関する新しいガイダンスに注目してください。

情報源と検証

• SECプレスリリース: 取引所法ルール15c2-11の修正を提案 (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• ヘスター・ピアース委員によるルール15c2-11に関するSECスピーチ (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• 暗号資産を含む金融市場の規制監督に関するSECとCFTCの協調覚書 (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

OTC取引の価格提示と暗号資産への影響に関する規制更新

ルール15c2-11の提案された修正は、SECがOTC取引の価格提示慣行と進化する暗号資産の状況との交差点をどのように見ているかの再調整を表しています。当局は暗号資産を株式証券として取り消し不可能に定義していませんが、パブリックコメントプロセスは、現在の規則が所有権やその他の証券に通常関連する特徴を示す暗号資産商品を対象とするために拡大または適応される可能性があるかどうか、またどのように行われるかを明らかにします。その間、市場参加者は、特に新しい暗号資産ネイティブ製品とトークン提供が従来の市場会場へのより広いアクセスを求めるため、OTC取引の価格提示に関する開示要件の潜在的な変更に備える必要があります。

関連: 暗号資産市場に関するSEC-CFTCの協調

提案が市場参加者に対して変更する内容

OTC取引の価格提示に関与するブローカー・ディーラーと発行体にとって、株式証券への焦点の絞り込みは、これらの資産が「株式証券」の定義された範囲外にある限り、非株式商品のコンプライアンス負担を軽減する可能性があります。しかし、パブリックコメント期間は、定義が証券のような特性を示す暗号資産に対処するのに十分堅牢であるかどうかについての精査も招きます。委員会の、正確で証明可能な所有権または株式のような利益への重点は、新しい暗号資産プロジェクトがOTC取引の価格提示または上場の取り決めを追求する前に、開示戦略をどのように検討するかを形作る可能性があります。

この対話は、より深い目的を強調しています。投資家保護と市場アクセス性のバランスを取ることです。資産がOTC取引プラットフォームで価格提示される時期と方法を洗練することにより、規制当局は、投資家が情報に基づいた決定を下すのに役立つ透明な情報の流れを維持しながら、不必要な摩擦を減らすことを目指しています。長期的には、これはトークン発行体の資本形成戦略、取引所の価格提示ポリシー、および歴史的に私募と公募市場の間の架け橋として機能してきたOTC市場の全体的なリスクプロファイルに影響を与える可能性があります。

この記事は、もともとCrypto Breaking Newsに「SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule」として公開されました。暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの最新情報をお届けする信頼できる情報源です。