ビットコインの未実現損失が増加中：しかしデータはこれが降伏ではないことを示している

ビットコイン保有者全体で利益が圧縮され、損失が拡大しています。このプロセスが現在どの段階にあるかについてデータが示す内容は、注意深く読む価値があります。

未実現損益が測定するもの

未実現損益は、あらゆる瞬間におけるすべてのビットコイン市場参加者の含み益と含み損の分布を追跡します。未実現損益における供給の割合が高い場合、ほとんどの保有者はコストベースに対して利益を得ている状態にあります。未実現損益が上昇すると、保有者ベースの多くがドローダウンに移行したことを意味します。この指標は、誰かが売却したかどうかを測定するものではありません。売却の決定が行われる前に、市場がどこに位置しているかを測定します。

2013年から2026年初頭までをカバーするCryptoQuantチャートは、10年以上にわたるビットコインサイクル全体でのこの分布を示しています。パターンは一貫しています。未実現損益の高水準は強力な市場拡大と一致し、強気局面ではチャートの青いエリアが上限範囲に向かって埋まります。これらの期間の後、モメンタムが減速するにつれて利益の正常化が続き、調整局面では未実現損益のピンクのエリアが拡大し、より多くの参加者がドローダウンに移行します。

現在の状況

チャートの右側は、現在のダイナミクスを明確に示しています。2024年後半から2025年初頭にかけて現在のサイクルで最高水準に達した未実現損益は、それ以降減少しています。未実現損益は、価格が高値から調整されるにつれて、低水準から上昇しています。両方の動きは、市場が拡大局面から構造的なリセットに移行していることと一致しています。

チャート上の重要な基準点は、未実現損益の約60%の閾値を示す水平線です。このレベルは歴史的に投げ売りゾーンを定義してきました。これは、以前のサイクルにおいて損失レベルが極端になり、強制売却と最大の痛みに達したことを示すポイントです。2014年から2015年の弱気相場、2018年から2019年のサイクル底値、そして2022年の崩壊はすべて、市場が転換する前に未実現損益がその閾値に近づくか突破しました。

現在の未実現損益レベルは、そのゾーンをはるかに下回っています。adlerinsight.comからのソース分析が説明するように、低水準から上昇していますが、サイクル底値と歴史的に関連付けられている極端な状況からはまだ程遠い状態です。この距離は、現在の調整が何を表しているかを解釈する上で重要です。

リセットであり、投げ売りではない

CryptoQuantデータが裏付ける区別は、構造的なリセットと投げ売り局面の違いです。投げ売りでは、高値で購入した保有者が大幅な割引価格での売却を余儀なくされたり、プレッシャーをかけられたりするため、損失レベルが極端に達します。その売却は、歴史的に持続的な回復に先立つ総出動条件を生み出します。現在のデータは、そのプロセスが進行中であることを示していません。

代わりに示しているのは、段階的な再調整です。2024年から2025年の拡大期に築かれた以前の利益は、価格調整により圧縮されています。ポジショニングは調整されています。しかし、サイクル底値を定義するストレス条件、つまりチャートの左側と中央部分の深いピンクのスパイクに見られる種類のものは、具体化していません。現在のウィンドウのピンクのエリアは上昇していますが、これらの歴史的な極端な状況と比較すると浅いものです。

これは、市場が苦境ではなく正常化の期間を経ていることを示唆しています。強気局面で蓄積された利益は価格調整を通じて戻されており、保有者ベースは徐々により中立的なポジショニングへとシフトしています。底値を見つける前にそのプロセスがさらに続くかどうかは、今後数か月のデータが答え始めることです。

チャートの歴史は一つのことを明確にしています。以前のサイクルにおける最も重要な購入機会は、未実現損益が60%の閾値に近づいたり超えたりしたときに現れました。現在の数値はそこにありません。これは既存の保有者にとって安心できることであり、同時に歴史的に最大の機会と関連付けられている条件がまだ到来していないことを示すシグナルでもあります。

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