暗号資産ニュース：SECの最新ガイダンスにより暗号資産投資家は不確実性に直面

主要なポイント:

• SECのガイダンスがトークンタイプを明確化する一方で、契約終了時期については不確実性が残るため、暗号資産ニュースは進化しています。
• 投資契約の分離は主観的なままであり、発行者の行動に依存しています。
• 新しいフレームワークの下では、マイニング、暗号資産のステーキング、トークンエアドロップは証券規制の対象外となります。

SEC(米国証券取引委員会)がデジタル資産に関する新しい解釈ガイダンスを発表した後、米国規制に関する暗号資産ニュースは焦点を移しています。

このフレームワークは、連邦証券法が暗号資産とブロックチェーン活動にどのように適用されるかを明確にすることを目的としています。

しかし、証券弁護士によると、このガイダンスは依然として重要な問題、特にトークンに関連する投資契約がいつ終了するかについて未解決のままです。証券法違反はしばしば厳格責任基準の下で運用されるため、この不確実性は重要です。

その結果、構造化された規制アプローチの導入にもかかわらず、市場参加者は継続的な曖昧さに直面しています。

暗号資産ニュース:投資契約の終了は不明確なまま

暗号資産ニュースの議論では、SECが投資契約のライフサイクルをどのように定義するかについての懸念が強調されています。ガイダンスは、非証券暗号資産が投資契約の下で販売される可能性があることを説明しています。

これらの契約は、発行者が買い手に利益を期待させるような約束をした場合、証券として適格となります。

しかし、SECは、これらの期待が適用されなくなった時点で、トークンが投資契約から分離されたとみなされる可能性があると述べています。これは、発行者がコミットメントを履行または放棄した場合に発生する可能性があります。この説明にもかかわらず、弁護士はこの移行を判断することは主観的なままであると主張しています。

Paul Atkinsは精度の欠如を認めました。彼は、より多くの市場活動が発生するにつれて、明確性が時間とともに発展すると述べました。彼は、規制当局が解釈を洗練させるために継続的な関与と実践的な経験に依存すると指摘しました。

暗号資産ニュースによると、Atkinsは市場参加者が規制当局や法律専門家にガイダンスを求めることができることも確認しました。

暗号資産規制フレームワークがトークンタイプを定義

同時に、新しいガイダンスの下での暗号資産規制は、構造化されたトークン分類法を導入しています。SECはHoweyテストを使用して5つのカテゴリーの暗号資産を分析しました。

デジタルコモディティには、BitcoinやEtherなどの資産が含まれます。これらの資産は、ネットワーク運用と供給ダイナミクスから価値を得ています。したがって、これらは証券とは見なされません。

商品先物取引委員会は、この解釈に沿って商品取引法を適用することを確認しました。

デジタルコレクティブルには、アート、メディア、または文化的製品に関連する資産が含まれます。これには、ミームコインや多くのNFTが含まれます。その価値は経営陣の努力に依存していないため、証券ではありません。

デジタルツールは、アクセスや本人確認などの機能的目的を果たします。その価値は実用性であり、投資期待ではありません。特定の法的定義に従って発行される決済ステーブルコインも、証券分類から除外されています。

暗号資産規制はブロックチェーン活動に拡大

ガイダンスは、暗号資産規制が一般的なブロックチェーン活動にどのように適用されるかについても取り上げています。SECは、いくつかの活動が証券取引を含まないことを確認しました。

プロトコルマイニングとマイニングプールは、証券法の範囲外です。参加者は取引を検証するための計算リソースを提供します。同様に、プロトコル暗号資産のステーキングは証券の提供を構成しません。

SECはまた、ラッピング活動を証券の分類から除外しました。このプロセスは、暗号資産を別のネットワークと互換性のあるものと交換することを含みます。トークンがほとんどまたは無料で配布されるトークンエアドロップも、証券の定義の外にあります。

上記の明確化にもかかわらず、暗号資産ニュースの報道では、より広範な不確実性が明らかなままです。フレームワークは原則を設定していますが、固定された閾値は設定していません。

その結果、市場プレーヤーは特定の事実に基づいて各状況を評価する必要があります。