Wall Street wordt bullish op Baidu, Nvidia's grootste chiprivaal in China

Baidu krijgt eindelijk de aandacht waar het stilletjes op heeft gewacht, en Wall Street stapt plotseling massaal in.

Analisten bij Goldman Sachs en Macquarie Securities vertelden de handelsvloer deze week dat Kunlunxin, Baidu's chipdivisie, serieuze waarde zal ontsluiten als het naar de beurs gaat, en adviseerden beleggers om het te gaan overwegen.

De in Hongkong genoteerde aandelen van Baidu hebben nu hun gemiddelde koersdoel met ongeveer 60% zien stijgen sinds eind augustus, wat slechts iets meer dan 3 maanden geleden was, en de op twee na grootste rally in de gehele geschiedenis van de Hang Seng Tech Index.

De Chinese staatstoezichthouder heeft de beursnotering van Kunlunxin in Hongkong goedgekeurd, wat betekent dat een AI-chipdivisie die wordt gerund door de CCP volgend jaar rond deze tijd zijn eigen aandeel zal hebben.

Het is allemaal zo serieus.

Baidu's chipdivisie haalt grote orders en nog grotere weddenschappen binnen

Sinds China Mobile, een staatstelecomgigant, Kunlunxin zijn eerste grote chiporder gaf, is het aandeel van Baidu met 45% gestegen, en dat was nog voordat het IPO-gesprek zelfs maar begon.

Ellie Jiang, een analist bij Macquarie, zei dat Kunlunxin nu ongeveer $16,5 miljard waard is op basis van Baidu's 59% eigendom, wat ongeveer 30% van haar totale waardering voor het bedrijf is.

Ellie voorspelt dat de omzet van Kunlunxin volgend jaar zal verdubbelen tot $1,4 miljard, waardoor het nek aan nek komt te liggen met Cambricon Technologies, de binnenlandse chipfabrikant die wereldwijde particuliere beleggers graag "China's Nvidia" noemen.

Maar hé, Cambricon heeft te maken met capaciteitsknelpunten, en Huawei heeft nog steeds te maken met buitenlandse technologiebeperkingen, dus ze zijn niet echt klaar om het nu tegen Nvidia op te nemen. Kunlunxin daarentegen heeft al een echte klantenbasis en is diep geïntegreerd in Baidu's cloudplatform, en drijft zijn AI-modellen, infrastructuur en toepassingen aan.

Goldman Sachs betoogde dat Baidu's voorsprong groeit naarmate de vraag verschuift naar inferentiechips. "Baidu Cloud kan alternatieve opties bieden voor AI-modelinferentie en zelfs trainingtaken, tegen concurrerende prijzen," zei de bank donderdag in een onderzoeksnotitie. "Naarmate de chipvraag in de loop van de tijd verschuift naar inferentiegebruik, zou Baidu's Kunlun een goede keuze kunnen zijn voor gebruikers gezien de hoge inferentie-efficiëntie."

Nvidia loopt tegen een muur aan terwijl China lokale spelers stimuleert

Hoewel Donald Trump zojuist beperkte toegang tot Nvidia's H200-chips voor China heeft goedgekeurd na bijna een jaar vertraging, ging dat groene licht niet erg ver. Xi Jinping reageerde onmiddellijk dat hij de import van Nvidia's chips nog steeds zou beperken.

Zijn prioriteit, zei hij, was in plaats daarvan het stimuleren van binnenlandse bedrijven zoals Kunlunxin. Het was niet verwacht, maar ook wel een beetje. Dit is tenslotte de AI-oorlog, en hoe graag Trump het ook zegt, Jinping is niet echt zijn vriend. Voor China blijft de prioriteit wereldwijde technologische dominantie. Ze zeggen dat nu al minstens een decennium.

Hoe dan ook, dit maakt Nvidia kwetsbaarder, want zoals Jensen Huang keer op keer heeft gezegd, heeft zijn bedrijf de Chinese markt nog steeds nodig. Zonder die markt komen alle plannen van het bedrijf enigszins tot stilstand.

We kunnen het ook bewijzen. In Q3 steeg Nvidia's debiteuren (geld dat klanten verschuldigd zijn) met $16 miljard naar $33 miljard. Maar de crediteuren, het geld dat Nvidia verschuldigd is, stegen slechts met $3 miljard naar $8 miljard. Die enorme kloof moet nu worden gefinancierd terwijl Nvidia wacht om betaald te worden.

En jongen, het gaat ook niet soepel in de markten. Invesco's SPHQ ETF, die Nvidia in juni dumpte, had het hele jaar beter gepresteerd dan iShares' QUAL-fonds... tot nu toe.

In de afgelopen zes maanden heeft SPHQ onderpresteerd met de grootste marge sinds 2013, behalve tijdens de lanceringsperiode van QUAL.

Zelfs onder zogenaamde "kwaliteits"-aandelen veroorzaakt Nvidia's huidige financiële opzet volatiliteit die traditionele fondsstrategieën verstoort.

Ondertussen laden institutionele beleggers zich vol met Chinese technologie. Vanguard, BlackRock en Fidelity hebben allemaal stilletjes hun belangen in Alibaba's aandelen in Hongkong vergroot.

Dat is niet alles.

Tencent en Baidu, die beide grote taalmodellen voor generatieve AI ontwikkelen, hebben hun aandelen met bijna 50% zien stijgen.

De trend vertraagt niet. Amundi, BNP Paribas, Fidelity International en Man Group verwachten allemaal dat Chinese aandelen tot 2026 zullen blijven stijgen. JPMorgan Chase heeft zojuist zijn rating voor de markt verhoogd naar overweight.

En Gary Tan, een fondsbeheerder bij Allspring Global Investments, noemde de activaklasse "onmisbaar" voor buitenlandse vermogensbeheerders die nu groei buiten de VS najagen.

Krijg tot $30.050 aan handelsbeloningen wanneer je je vandaag aanmeldt bij Bybit