Een tien jaar durende touwtrekwedstrijd is geëindigd, en de Cryptocurrency Market Structure Act is op weg naar de Senaat.

Auteur: Dingdang, Odaily Planet Daily

Op 10 december verklaarden de Amerikaanse senatoren Gillibrand en Lummis tijdens de Blockchain Association Policy Summit dat het concept van de Cryptocurrency Market Structure Act (CLARITY AC) naar verwachting dit weekend wordt vrijgegeven, en volgende week de fase van herziening, hoorzitting en stemming zal ingaan. Dit betekent dat dit langverwachte wetgevingsproject officieel een cruciale fase is ingegaan.

Het wetsvoorstel werd op 29 mei 2025 voor het eerst formeel ingediend bij het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden door Patrick McHenry, voorzitter van de House Financial Services Committee, en French Hill, voorzitter van de Subcommittee on Digital Assets and Innovation. Het werd op 17 juli met een overweldigende meerderheid (294 stemmen voor) aangenomen in het Huis en wacht momenteel op de definitieve beoordeling door de Senaat.

Het kernontwerp van het wetsvoorstel: classificatie in plaats van een one-size-fits-all benadering.

De kern van de Cryptocurrency Market Structure Act is de poging om een einde te maken aan de tien jaar durende touwtrekkerij tussen Amerikaanse toezichthouders en de industrie over de vraag of iets een security of een commodity is. Voor het eerst wordt in wetgeving duidelijk de grenzen van digitale activa gedefinieerd, waarbij een "one-size-fits-all" regelgevende aanpak wordt vermeden en in plaats daarvan een gecategoriseerd regelgevingskader wordt aangenomen. Specifiek:

Het juridische onderscheid tussen "digitale goederen" en "digitale effecten"

Het wetsvoorstel definieert expliciet de overgrote meerderheid van tokens die van nature worden uitgegeven op gedecentraliseerde blockchains als "digitale commodities", waarbij hun regelgevende autoriteit wordt overgedragen aan de Commodity Futures Trading Commission (CFTC); alleen die tokens die voldoen aan de Howey-test en typische kenmerken van "investeringscontracten" bezitten, zullen door de SEC blijven worden gereguleerd in overeenstemming met de effectenregelgeving.

Vrijstellingspad voor "volwassen blockchains"

Om te voorkomen dat alle tokens gedwongen als effecten worden geclassificeerd, stelt het wetsvoorstel een standaard voor "volwassen blockchainsystemen" vast: een blockchain kan alleen worden vrijgesteld van de registratievereisten voor effecten van de SEC als deze tegelijkertijd voldoet aan de criteria van "hoge decentralisatie" (geen enkele entiteit controleert meer dan 20% van de tokenvoorraad of verificatierechten, en de waarde ervan komt voornamelijk voort uit daadwerkelijk netwerkgebruik). Dit biedt een duidelijk pad voor mainstream activa zoals Bitcoin en Ethereum, waardoor wordt gegarandeerd dat regelgeving de technologische vooruitgang niet belemmert.

De secundaire markt is volledig verschoven naar CFTC-regulering.

Het wetsvoorstel vereist dat alle platforms die zich bezighouden met spot- of derivatenhandel in digitale commodities zich bij de CFTC registreren als een "Digital Commodity Exchange" (DCE), digitale commodity broker of dealer. Rekening houdend met de realiteit van de industrie, bevat het wetsvoorstel ook een periode van 360 dagen voor "tijdelijke registratie" om ervoor te zorgen dat bestaande conforme platforms niet gedwongen worden te sluiten vanwege technische overtredingen tijdens de overgangsperiode, waardoor een soepele overgang wordt bereikt.

Beperkte financieringsvrijstelling

Zelfs als een initial coin offering (ICO) wordt uitgevoerd op een volwassen blockchain, als het nog steeds wordt beschouwd als een "investeringscontract", kan de uitgever een vrijstelling aanvragen van de registratievereisten van de Securities Act van 1933, maar het totale bedrag dat in één jaar wordt opgehaald, mag niet meer bedragen dan $75 miljoen, en er moet worden voldaan aan strengere informatieverplichtingen. Dit ontwerp probeert een evenwicht te vinden tussen het aanmoedigen van innovatie en het beschermen van investeerders.

De taakverdeling tussen de CFTC en de SEC: van tegenstanders naar samenwerkingspartners

De langdurige touwtrekkerij tussen de SEC en CFTC over de jurisdictie over digitale activa is door de industrie beschreven als de "achilleshiel" van de cryptosector. Regelgevende onzekerheid wordt zelfs beschouwd als een aanzienlijke verborgen kostenpost die innovatie in de Verenigde Staten onderdrukt. Als de Cryptocurrency Market Structure Act van kracht wordt, zal deze situatie wettelijk worden beëindigd, waarbij een duidelijke taakverdeling wordt vastgesteld: de CFTC wordt de kernregulator van de secundaire markt voor digitale goederen, terwijl de SEC zich zal richten op tokenuitgifte en private placements die nog steeds beveiligingskenmerken bezitten in de primaire markt.

Om coördinatie tussen de twee agentschappen in overlappende gebieden te waarborgen, mandateert het wetsvoorstel de oprichting van een permanent "Joint Advisory Committee". Beide partijen moeten formeel reageren op de niet-bindende aanbevelingen van het comité bij het ontwikkelen van regels die de jurisdictie van de ander kunnen beïnvloeden. Dit mechanisme is bedoeld om toekomstige regelgevende vacuüms of duplicatie van regelgeving te voorkomen.

Tegelijkertijd biedt het wetsvoorstel duidelijke bescherming voor het gedecentraliseerde financiële ecosysteem: niet-bewarende, non-profit rollen zoals protocol front-end ontwikkelaars, node validators en miners zullen expliciet worden uitgesloten van de definitie van "broker" of "dealer", waardoor de nalevingslast op protocolniveau aanzienlijk wordt verminderd en redelijke ruimte voor technologische innovatie wordt behouden.

Ondersteunende maatregelen worden gelijktijdig geïmplementeerd: de CFTC neemt het voortouw bij de implementatie.

Terwijl de beraadslagingen van de Senaat over de Cryptocurrency Market Structure Act een cruciale fase ingingen, kondigde Caroline D. Pham, waarnemend voorzitter van de U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), op 5 december aan dat spot cryptocurrency producten voor het eerst mogen worden verhandeld op CFTC-geregistreerde gereguleerde futures exchanges.

Pham verklaarde dat deze stap deel uitmaakt van het plan van de Trump-administratie om de Verenigde Staten de "crypto hoofdstad van de wereld" te maken, met als doel het gebrek aan veiligheid bij offshore exchanges aan te pakken door een gereguleerde binnenlandse markt te bieden.

Bovendien zal de CFTC, als onderdeel van het "Crypto Sprint" initiatief, ook het gebruik van getokeniseerd onderpand (inclusief stablecoins) op de derivatenmarkt bevorderen en regels herzien om de toepassing van blockchaintechnologie in infrastructuur zoals clearing en settlement te ondersteunen. Dit zal de leidende rol van de CFTC op het gebied van digitale activa versterken en is zeer consistent met de geest van het wetsvoorstel.

Trumps nominatieproces versnelt: Crypto-vriendelijk leiderschap op zijn plaats

Sinds Trumps tweede termijn zijn de personeelswisselingen bij grote Amerikaanse financiële toezichthouders steeds meer verschoven ten gunste van digitale activa, een verschuiving die een belangrijke katalysator is geworden voor de versnelde ontwikkeling van de crypto-industrie.

In een interview met CNBC verklaarde de voorzitter van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, dat de Amerikaanse "weerstand" tegen cryptocurrencies "te lang" heeft geduurd. Atkins, benoemd door Trump en gepland om in 2025 aan te treden, ziet de Cryptocurrency Market Structure Act als onderdeel van "Project Crypto", een project dat gericht is op het brengen van orde en eerlijkheid in de classificatie van digitale activa door middel van wetgeving en regelgeving.

Ondertussen nomineerde Trump op 25 oktober 2025 Brian Quintenz om te dienen als voorzitter en commissaris van de CFTC. Hij is een voormalig crypto-advocaat die talrijke cryptobedrijven (zoals durfkapitaalfondsen en blockchainprojecten) vertegenwoordigde bij het advocatenkantoor Willkie Farr & Gallagher, en dient sinds maart 2025 als hoofdjuridisch adviseur voor de Crypto Task Force van de SEC, rechtstreeks rapporterend aan Atkins.

Trump nomineerde ook Travis Hill als voorzitter van de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), waar hij al dient als waarnemend voorzitter tot 2025. Hill is ook een crypto-enthousiasteling en heeft openlijk de betrokkenheid van banken bij crypto-bewaring en stablecoin-uitgifte gesteund, in de overtuiging dat dit de financiële inclusie zou verbeteren. De FDIC reguleert de interface tussen banken en crypto (zoals stablecoin-uitgevers), en zijn benoeming zou de toetreding van banken tot de cryptoruimte kunnen vergemakkelijken.

Na de hervatting van de overheidsactiviteiten heeft de SEC ook een reeks institutionele optimalisatieplannen geïntroduceerd om het goedkeuringsproces voor ETF's te versnellen. Het algemene signaal is zeer duidelijk: de regelgevingslogica gaat over van defensief beheer naar structurele acceptatie.

Conclusie: De Verenigde Staten voltooien de "crypto juridische puzzel".

Nog belangrijker is dat de vooruitgang van de Cryptocurrency Market Structure Act de verworvenheden van de American Stablecoin Innovation Act, eerder dit jaar ondertekend door Trump, kan consolideren, die al een veiligheidskader biedt voor de uitgifte van stablecoins. Dit wetsvoorstel voltooit verder de wetgevingspuzzel met betrekking tot de crypto-industrie, vult hiaten in de marktstructuur op en stuwt de Verenigde Staten van een "volger" naar een "leider" in mondiale crypto-regulering.

Over het algemeen voorspellen deze beleids- en personeelswijzigingen structurele kansen voor het Amerikaanse crypto-ecosysteem, waarbij duidelijkere regelgeving mogelijk meer institutionele financiering aantrekt. Er blijven echter uitdagingen bestaan, zoals het coördineren van DeFi-regelgevingsdetails en het afstemmen op internationale normen. Maar voor wereldwijde crypto-professionals is dit niet alleen een Amerikaans verhaal; het vertegenwoordigt een cruciaal window of opportunity voor de hele industrie.