ICTSI-aandelen stijgen na 25-jarige haventerminalovereenkomst in Zuid-Afrika

Door Pierce Oel A. Montalvo, Onderzoeker

AANDELEN van International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) stegen vorige week nadat het bedrijf een 25-jarige concessie verwierf om Zuid-Afrika's drukste staatshaventerminaal te exploiteren, wat de handelsactiviteit verhoogde en het vertrouwen van investeerders in zijn overzeese expansiestrategie versterkte.

ICTSI was het op één na meest actief verhandelde aandeel, volgens gegevens van de Philippine Stock Exchange (PSE), met 6,23 miljoen aandelen ter waarde van P3,74 miljard die tijdens de week van eigenaar wisselden. Het aandeel steeg met 3,9% naar P610, waarmee het zowel de winst van 1,4% in de dienstensector als de stijging van 1,5% van de Philippine Stock Exchange index (PSEi) overtrof.

Het aandeel is met 58% gestegen ten opzichte van de slotkoers van P386 op de laatste handelsdag van 2024, ver voor op de stijging van 20,7% in de dienstensector en de daling van 7,5% van de PSEi. De handel werd maandag onderbroken vanwege de feestdag van Maria-Onbevlekte-Ontvangenis.

De rally kwam nadat Zuid-Afrika's Transnet SOC Ltd. donderdag een 25-jarige overeenkomst ondertekende die ICTSI het recht geeft om de Durban Container Terminal Pier 2 (DCT2), de grootste faciliteit in het havensysteem van Transnet, te upgraden en te exploiteren. DCT2 verwerkt meer dan 70% van de doorvoer van de haven van Durban en ongeveer 46% van de totale havenactiviteit van Zuid-Afrika.

De terminal omvat 1.760 meter kadelengte en 120 hectare terrein en ondersteunende gebieden. Volgens de overeenkomst zal ICTSI de verwerkingscapaciteit van DCT2 uitbreiden tot 2,8 miljoen twenty-foot equivalent units (TEU's), ofwel 800.000 TEU's meer dan het huidige volume, door middel van apparatuur en moderniseringswerken. De uitrol van het project wordt verwacht in januari 2026 te beginnen.

Michael Adrian O. Vergara, hoofd aandelen en wereldwijde fondsen bij Sun Life Investment Management and Trust Corp., zei dat de initiële rendementen van het project bescheiden kunnen zijn, maar gestaag zouden moeten verbeteren zodra de operaties stabiliseren.

"Wij zijn van mening dat het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) in eerste instantie waarschijnlijk minimaal zal zijn, maar na het derde jaar zal stijgen naar een lage tiener ROIC," zei hij in een e-mailreactie op vragen. Hij merkte op dat er uitvoeringsrisico's blijven bestaan, waaronder operationele integratie, tijdlijnbeheer en coördinatie met Transnet, arbeidsgroepen en andere lokale belanghebbenden.

Transnet heeft een geschiedenis van geschillen met vakbonden, waaronder de United National Transport Union (UNTU) en de South African Transport and Allied Workers Union.

"Transnet is erin geslaagd een schikkingsovereenkomst te ondertekenen met UNTU die specifieke clausules bevat met betrekking tot baanzekerheid en geen ontslagen," zei de heer Vergara. "ICTSI zal met soortgelijke vakbondsinitiatieven moeten omgaan naarmate het opschaalt en probeert DCT2 efficiënter te maken."

Jash Matthew M. Baylon, een aandelenanalyst bij First Resources Management and Securities Corp., merkte op dat hoewel de betrokkenheid van ICTSI de efficiëntie van de haven zou kunnen verbeteren, politieke en regelgevingsrisico's dreigen.

"Aanhoudende beleidsonzekerheid en interne weerstand tegen privatiseringshervormingen binnen de staatssector kunnen de langetermijnuitvoering van het partnerschap compliceren," zei hij.

Beide analisten zeiden dat wereldwijde monetaire versoepeling, waaronder gesynchroniseerde renteverlagingen van 25 basispunten door de Amerikaanse Federal Reserve en de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), waarschijnlijk het marktsentiment voor ICTSI zal ondersteunen.

De BSP verlaagde donderdag haar benchmarkrente naar 4,5%, het laagste niveau in drie jaar, na een verlaging van 200 basispunten sinds het begin van de versoepeling in augustus 2024.

"Over het algemeen lijkt er een consensus te zijn om overweight te blijven op ICTSI ten opzichte van andere Filipijnse namen vanwege de internationale bedrijfsblootstelling, die tot nu toe een buffer heeft geboden tegen zorgen over de verzwakkende peso en binnenlands sentiment," zei de heer Vergara.

Hij voegde eraan toe dat verdere uitbreiding bij de Manila International Container Terminal voorbij Berth 8 een groeimotor blijft, hoewel mogelijke onderhandelingen over hogere concessievergoedingen met de Philippine Ports Authority een risico vormen.

De nettowinst van ICTSI die toe te schrijven is aan aandeelhouders steeg met 26,3% naar $267,72 miljard in het derde kwartaal ten opzichte van een jaar eerder, waardoor de nettowinst over negen maanden met 18,8% steeg naar $751,56 miljard. De omzet steeg met 19,7% naar $827,74 miljard, waardoor de omzet over negen maanden uitkwam op $2,34 biljoen, een stijging van 16,1%.

"We verwachten voor het volledige jaar 2025 een winst per aandeel groei van ongeveer 22% jaar op jaar naar $0,487 en een bescheidenere groei van 12% naar $0,545 in 2026," zei de heer Vergara.

De heer Baylon plaatst het steunniveau van het aandeel op P540-P550 en de weerstand op P650-P670.

De heer Vergara ziet steun op P550. "Weerstand is moeilijker te meten omdat het aandeel dicht bij all-time highs handelt," zei hij, verwijzend naar een Bloomberg consensusdoelprijs van P626.