Bitcoin on-chain data heeft zojuist een "vraagvacuüm" bevestigd dat de prijzen dreigt te laten zakken naar dit oncomfortabele bereik

Bitcoin's 2025 werd aangekondigd als het jaar van de "supercyclus," aangedreven door recordtoegang voor institutionele beleggers en een vriendelijker beleidsklimaat vanuit Washington.

Het eindigt echter heel anders.

In december prijst 's werelds grootste digitale asset geen nieuw paradigma in, maar worstelt het met een prestatieprobleem. De rally is vervaagd, spotprijzen dalen, en retailparticipatie is afgenomen net toen de narratieve steun plaatsmaakte voor de rekenkunde van een correctie.

Als gevolg hiervan wijzen on-chain gegevens nu op wat analisten omschrijven als een "beerseizoen," gedreven door een structureel tekort in vraag naar Bitcoin op huidige niveaus.

De bearmarkt

Het bullish verhaal van 2025 begon te ontrafelen niet met een crash, maar met het besef dat de hoogtepunten van dit jaar brozer waren dan ze leken.

Bitwise CEO Hunter Horsley heeft beleggers verteld dat hij dit jaar ziet als een vermomde bearmarkt, stellend dat Bitcoin sinds de vroege maanden van 2025 in een "beerseizoen" zit, zelfs toen de prijzen recordhoogtes bereikten.

Volgens hem:

Opmerkelijk is dat in het vierde kwartaal van 2025 de Amerikaanse spot Bitcoin ETF's verschoven van netto accumulatie naar netto aflossingen, waarbij de totale holdings met ongeveer 24.000 BTC daalden.

Belangrijke marginale kopers, zoals Bitcoin treasury bedrijven, hebben ook aankopen vertraagd of gepauzeerd.

Dus, met die stroom die afneemt, handelt de markt meer op basis van zijn onderliggende vraagprofiel, en past de prijs zich aan aan een wereld waar het gemakkelijke, mechanische bod er niet meer is om elke daling op te vangen.

De these sluit perfect aan bij CryptoQuant's gegevens. Het bedrijf merkte op dat terwijl Bitcoin's prijs het grootste deel van het jaar stabiel bleef en in oktober piekte bij bijna $125.000, de vraaggroei vanaf begin oktober onder de trendlijn zakte.

Hiermee rekening houdend, wees het erop dat de breuk bewijs was dat de markt het grootste deel van de koopkracht van deze cyclus naar voren had gehaald in een gecomprimeerde fase, aangedreven door de lancering van de Amerikaanse spot ETF en post-verkiezingspositionering, in plaats van een brede, duurzame expansie in vraag.

Dit wordt bevestigd door Alphractal's metrieken, die suggereren dat de aandachtskant van de markt al is omgeslagen.

Volgens Alphractal is de zoekinteresse voor Bitcoin gedaald, zijn Wikipedia-paginaweergaven lager, en is sociale media-activiteit teruggevallen naar niveaus die typisch geassocieerd worden met bearmarkten.

Die achtergrond past in een bekend patroon: retailbeleggers neigen ertoe stijgende prijzen achterna te jagen en terug te trekken wanneer een asset begint aan te voelen als een zware taak.

Tegelijkertijd heeft Alphractal de sterkste verkoopdruk sinds 2022 gesignaleerd, wijzend op een omgeving die niet alleen wordt bepaald door een gebrek aan incrementele kopers, maar door actieve distributie van bestaande houders.

Episoden zoals die kunnen een bodemvormingsproces voorafgaan, maar de ervaring van 2022 toonde ook aan dat ze kunnen leiden tot lange perioden van zijwaartse handel voordat een duidelijke trend hervat wordt.

Is de Bitcoin halving-these dood?

Het voortduren van deze verkoopdruk, die optreedt in de periode waarin de halving van 2024 "alleen maar omhoog"-momentum zou moeten leveren, heeft een fundamentele heroverweging van de motor van de markt afgedwongen.

CryptoQuant merkte op:

Hiermee rekening houdend zijn er twee conflicterende routekaarten voor 2026 ontstaan, die de topstrategen van de markt in tegengestelde kampen verdelen: degenen die naar liquiditeit kijken, en degenen die naar tijd kijken.

Julien Bittel, Head of Macro Research bij Global Macro Investor, beweerde dat de 4-jarige cyclus nooit over de halving ging.

In een notitie aan klanten ontmantelde Bittel het crypto-native perspectief, stellend dat Bitcoin's ritme altijd een afgeleide is geweest van de "herfinancieringscyclus van staatsschulden."

Volgens hem is het huidige "beerseizoen" geen falen van de asset, maar een vertraging in de macrocyclus. Hij stelt dat de cyclus alleen gebroken lijkt omdat de schuld looptijd muur na COVID werd uitgesteld.

Bittel schreef:

Als hij gelijk heeft, is de huidige zijwaartse maalstroom een tijdelijke pauze voordat de Federal Reserve en Treasury gedwongen worden liquiditeit te injecteren om schulden te bedienen, wat de cyclus mogelijk tot ver in 2026 verlengt.

Jurrien Timmer, Director of Global Macro bij Fidelity, ziet echter een donkerder tijdlijn die wordt bepaald door de uitputting van tijd.

Hij verklaarde:

Door eerdere bullmarkten visueel op een lijn te zetten, merkt Timmer op dat de oktoberpiek past bij het historische profiel van een blow-off top.

In tegenstelling tot Bittel, die een liquiditeitsvertraging ziet, ziet Timmer een structureel einde. Hij vermoedt dat 2026 een "tussenjaar" zou kunnen zijn voor Bitcoin, met ondersteuningsniveaus tussen $65.000 en $75.000, een bereik dat ongemakkelijk goed aansluit bij het vraagvacuüm dat momenteel on-chain zichtbaar is.

Wat moet veranderen om de bearmarkt te beëindigen?

Uit het voorgaande kan men afleiden dat Bitcoin feitelijk in een beerseizoen zit, en of de markt nu wacht op Bittel's liquiditeit of lijdt onder Timmer's tijd-capitulatie, de onmiddellijke realiteit is dat het marginale bod heeft gefaald.

Dus, om dit regime te beëindigen, heeft Bitcoin geen nieuw verhaal nodig; het heeft structureel herstel nodig. Analisten wijzen op vier specifieke verschuivingen die een geloofwaardige uitgang uit bearterritorium zouden signaleren:

• ETF-stromen moeten stabiliseren: Spot ETF's die van netto verkoop terugkeren naar gestage netto aankoop is niet-onderhandelbaar om de distributie die door Alphractal is gesignaleerd te absorberen.
• Vraaggroei moet de trend heroveren: CryptoQuant's vraagindicatoren moeten verse incrementele aankopen signaleren in plaats van de herverdeling die momenteel on-chain zichtbaar is.
• Financieringspercentages moeten herstellen: Een aanhoudend herstel in perpetual funding rates zou aantonen dat handelaren opnieuw bereid zijn te betalen om long exposure aan te houden—een kenmerk van bull-regimes dat momenteel afwezig is.
• Prijs moet structuur heroveren: Bitcoin die boven zijn 365-daagse voortschrijdend gemiddelde terugverovert en houdt, zou de meest leesbare bevestiging van de markt zijn dat het regime terugkeert naar accumulatie.

Tot die signalen groen knipperen, zal Bitcoin gevangen blijven in het kruisvuur van een volwassenwording markt.

The post Bitcoin on-chain data just confirmed a "demand vacuum" that threatens to drag prices down to this uncomfortable range appeared first on CryptoSlate.