Wyłączenie z indeksu MSCI naraża firmy z kryptowalutami w skarbcu na ryzyko wymuszonej sprzedaży

• Analitycy szacują wymuszone odpływy do 15 miliardów dolarów, jeśli fundusze pasywne będą zmuszone do sprzedaży.
• Strategy odpowiada za prawie trzy czwarte dotkniętej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o free float.
• Ostateczna decyzja MSCI ma zapaść do 15 stycznia, z możliwą implementacją w lutym 2026 roku.

Firmy zarządzające skarbcem kryptowalut mogą stanąć w obliczu silnej presji sprzedażowej, jeśli MSCI zrealizuje propozycję wykluczenia ich ze swoich indeksów akcji.

Aktywiści i analitycy ostrzegają, że usunięcie z szeroko śledzonych benchmarków może zmusić fundusze pasywne do wyprzedaży ekspozycji na kryptowaluty o wartości miliardów dolarów.

Debata nasiliła się, gdy rynki przetrawiają miesiące spadających cen, a dostawcy indeksów ponownie oceniają, jak klasyfikować firmy z dużymi zasobami aktywów cyfrowych.

Teraz, gdy harmonogram decyzji MSCI jest jasny, firmy i inwestorzy uważnie obserwują to, co może stać się decydującym momentem dla miejsca kryptowalut w głównych benchmarkach akcji.

Potencjalna presja sprzedażowa narasta

BitcoinForCorporations, grupa sprzeciwiająca się propozycji, szacuje, że wykluczenia mogą wywołać odpływy związane z kryptowalutami od 10 do 15 miliardów dolarów.

Kalkulacja opiera się na zweryfikowanej wstępnej liście 39 firm o łącznej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o free float wynoszącej 113 miliardów dolarów.

Analitycy analizujący ten sam zbiór szacują potencjalne odpływy na około 11,6 miliarda dolarów we wszystkich dotkniętych firmach.

Największa ekspozycja dotyczy Strategy Michaela Saylora (wcześniej znanej jako Microstrategy), która reprezentuje 74,5% całkowitej dotkniętej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o free float.

Analiza JPMorgan sugeruje, że sama Strategy może odnotować odpływy w wysokości 2,8 miliarda dolarów, jeśli zostanie usunięta z indeksów MSCI.

Taka wymuszona sprzedaż może zwiększyć presję na rynki kryptowalut, które już od prawie trzech miesięcy wykazują tendencję spadkową.

Dlaczego zasady MSCI są ważne

MSCI ogłosiło w październiku, że konsultuje się z inwestorami, czy firmy przechowujące większość swoich bilansów w kryptowalutach powinny zostać wykluczone z jego indeksów.

Te benchmarki są wykorzystywane przez fundusze inwestycyjne pasywne na całym świecie do decydowania, które akcje muszą posiadać.

W rezultacie włączenie lub wykluczenie może bezpośrednio wpłynąć na dostęp firmy do kapitału i bazę akcjonariuszy.

Dla firm zarządzających skarbcem kryptowalut członkostwo w indeksach stało się coraz ważniejsze w miarę wzrostu własności instytucjonalnej.

Każda zmiana zasad prowadząca do wykluczenia nie byłaby dostosowaniem technicznym, ale strukturalną zmianą w sposobie traktowania tych firm przez globalnych zarządzających aktywami.

Debata nad bilansem nasila się

BitcoinForCorporations argumentuje, że wykorzystanie składu bilansu jako czynnika decydującego jest błędne.

Grupa twierdzi, że pojedyncza metryka nie oddaje tego, czy firma prowadzi prawdziwy biznes z klientami, przychodami i bieżącymi operacjami.

Zgodnie z proponowanym podejściem firmy mogłyby zostać usunięte, nawet jeśli ich podstawowy model biznesowy pozostaje niezmieniony.

Grupa wezwała MSCI do porzucenia propozycji i kontynuowania klasyfikowania firm na podstawie działalności biznesowej, wyników finansowych i cech operacyjnych, a nie tylko ekspozycji na kryptowaluty.

Obawa dotyczy tego, że zasada ta skutecznie penalizowałaby firmy za posiadanie aktywów cyfrowych bez oceny, jak te aktywa wpisują się w szerszą strategię korporacyjną.

MSCI ma opublikować swoje ostateczne wnioski do 15 stycznia.

Jeśli zostanie zatwierdzona, implementacja zostanie zaplanowana na przegląd indeksu w lutym 2026 roku, przygotowując grunt pod potencjalne przesunięcia na dużą skalę przez fundusze pasywne.

Post MSCI index exclusion puts crypto treasury companies at risk of forced selling ukazał się pierwszy raz na CoinJournal.