Quỹ T-bill Mỹ dẫn dắt thị trường RWA 29 tỷ USD

Thị trường tài sản thực được token hóa (RWA) đang tăng nhanh và đã chạm mức vốn hóa khoảng 29 tỷ USD, cao hơn 238% so với một năm trước.

Trong ba năm qua, vốn hóa thị trường tokenized của RWA đã tăng 20 lần. Phần lớn quy mô hiện tại vẫn tập trung vào trái phiếu, đặc biệt là quỹ trái phiếu kho bạc Mỹ, trong khi các nhóm tài sản khác như kim loại quý, tín dụng tư nhân, cổ phiếu token hóa và bất động sản chiếm tỷ trọng nhỏ hơn.

Quy mô thị trường RWA lập đỉnh mới

Vốn hóa thị trường RWA token hóa đạt mức cao nhất mới khoảng 29 tỷ USD. Cùng lúc, vốn hóa hoạt động của thị trường này là 26,15 tỷ USD, thấp hơn hơn 1 tỷ USD so với tổng vốn hóa on-chain RWA ở mức 27,77 tỷ USD.

Ở lớp tài chính phi tập trung liên quan đến RWA, tổng giá trị khóa của DeFi đạt 2,38 tỷ USD. Open interest của các sản phẩm perpetuals gắn với RWA cũng ở mức 1,95 tỷ USD, cho thấy dòng vốn không chỉ nằm ở tài sản cơ sở mà còn lan sang các sản phẩm giao dịch phái sinh.

Trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn chiếm ưu thế

Trong các nhóm tài sản được token hóa, trái phiếu đang dẫn đầu rõ rệt. Riêng nhóm trái phiếu kho bạc Mỹ và quỹ thị trường tiền tệ đã đạt đỉnh 16,25 tỷ USD, chiếm hơn một nửa tổng vốn triển khai trong toàn bộ thị trường RWA.

Trong bối cảnh đó, kim loại quý đứng thứ hai với vốn hóa 5,83 tỷ USD, chỉ bằng khoảng một phần ba quy mô của nhóm trái phiếu. Các nhóm còn lại như tín dụng tư nhân, cổ phiếu token hóa, bất động sản, tái bảo hiểm, chỉ số và ETF đều ở mức 2,3 tỷ USD hoặc thấp hơn.

Với cổ phiếu token hóa, quyền sở hữu có thể được chia thành ba dạng: phát hành gốc trên chuỗi, wrapper khi tài sản gốc được giữ ở nơi khác, và synthetic chỉ mô phỏng giá mà không có quyền sở hữu tài sản thật. Cách phân loại này rất quan trọng vì nó quyết định mức độ liên kết giữa tài sản token hóa và tài sản cơ sở ngoài đời thực.

Các nhà phát hành đang cạnh tranh giành thị phần

Trong nhóm quỹ trái phiếu kho bạc Mỹ, Circle chiếm 18,75% vốn hóa thị trường, tương đương gần 3 tỷ USD. USYC của Circle đang vượt BUIDL của Securitize, hiện ở mức 2,5 tỷ USD.

Centrifuge đứng thứ ba trong nhóm nhà phát hành lớn nhất với 1,5 tỷ USD. Franklin Templeton và Ondo Finance lần lượt đạt 1 tỷ USD và 972 triệu USD, hoàn tất nhóm năm nhà phát hành dẫn đầu.

Các con số này cho thấy cuộc đua token hóa tài sản vẫn chưa có người thắng tuyệt đối. Khoảng cách giữa các bên dẫn đầu còn khá hẹp, phản ánh thị trường còn đang ở giai đoạn mở rộng và phân bổ lại thị phần.

Những đơn vị phát hành stablecoin có lợi thế nhất định vì họ đã quen với việc đưa nhà đầu tư truyền thống tiếp cận tài sản số. Khi tệp người dùng crypto mở rộng, nhu cầu với các sản phẩm RWA từ những nhà phát hành này cũng có xu hướng tăng theo.

Tổng kết

RWA token hóa đang bước vào giai đoạn mở rộng quy mô rõ rệt, với vốn hóa tiến gần 29 tỷ USD và trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục là trụ cột lớn nhất. Tuy vậy, thị trường vẫn còn phân mảnh, và cuộc cạnh tranh giữa các nhà phát hành chưa cho thấy một bên nào vượt lên hoàn toàn.