Đòn bẩy có thể quyết định bước đi tiếp theo của Bitcoin

Bitcoin đang chịu áp lực biến động khi đòn bẩy tăng nhanh, trong lúc lực mua giao ngay vẫn khá yếu quanh vùng kháng cự 81.000 USD.

Sự lệch pha giữa vị thế phái sinh và nhu cầu spot đang khiến thị trường dễ bị quét thanh khoản hơn nếu các mốc hỗ trợ hoặc kháng cự gần đó bị phá vỡ.

Đòn bẩy tăng nhanh hơn nhu cầu spot

Open Interest của Bitcoin đã vượt 763.350 BTC, với giá trị danh nghĩa gần 61,8 tỷ USD theo mức giá hiện tại. Trong khi đó, nhu cầu giao ngay vẫn tương đối hạn chế, cho thấy hoạt động thị trường đang nghiêng nhiều hơn về giao dịch phái sinh.

Ở đầu tháng 5, OI từng quanh 707.240 BTC, phản ánh việc nhà giao dịch tiếp tục gia tăng vị thế dù giá biến động và tâm lý còn thận trọng. Tổng vị thế trên thị trường futures và options cũng tăng lên khoảng 135 tỷ USD.

Funding âm kéo dài làm tăng rủi ro thanh lý

Funding Rates vẫn duy trì trạng thái âm trong nhiều tuần, nghĩa là chi phí nắm giữ các vị thế đòn bẩy chưa tăng mạnh. Tuy nhiên, cấu trúc này cũng khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn nếu giá đi ngược kỳ vọng của đám đông.

Bitcoin đang giao dịch dưới vùng kháng cự 81.000 USD, trong khi momentum suy yếu rõ hơn. Khi đòn bẩy tích tụ nhưng lực mua spot không theo kịp, chỉ cần một cú phá vỡ ngắn hạn cũng có thể kích hoạt thanh lý dây chuyền và làm biên độ dao động mở rộng.

Long-term holders vẫn chưa cho thấy áp lực lớn

Nhóm nắm giữ dài hạn hiện vẫn chưa có dấu hiệu hoảng loạn đáng kể. Relative Unrealized Loss của Long-Term Holder từng lên gần 15% vào đầu tháng 4, nhưng vẫn thấp hơn rất nhiều so với các pha thị trường gấu trước đây, khi mức này vượt 75%.

Diễn biến đó cho thấy nhiều holder dài hạn vẫn xem biến động gần đây là áp lực ngắn hạn hơn là suy yếu cấu trúc. So với các chu kỳ 2015, 2019 và 2022, mức căng thẳng lần này thấp hơn đáng kể.

Vùng giá ngắn hạn đang gây áp lực lên người mua mới

Short-Term Holder MVRV đã trượt về gần 0,9977, tức nhóm mua gần đây đang tiến sát vùng hòa vốn rồi sang lỗ. Mốc realized price ngắn hạn quanh 80.721 USD trước đó từng đóng vai trò hỗ trợ, nhưng hiện đang bị áp lực mạnh hơn.

Bitcoin đã lùi về gần 79.869 USD sau khi phá vỡ hỗ trợ của kênh tăng ở khung thời gian thấp hơn và vô hiệu hóa mô hình hai đỉnh. Điều này cho thấy rủi ro biến động ngắn hạn vẫn còn cao nếu giá không sớm lấy lại vùng 82.000 USD.

Tổng kết

Bitcoin đang ở trạng thái nhạy cảm khi đòn bẩy tăng, spot demand yếu và vùng giá gần 81.000 USD trở thành điểm giằng co giữa rủi ro thanh lý ngắn hạn và lực nắm giữ dài hạn vẫn còn tương đối vững.